Rédaction et compilation de l'original : Portal Labs
Titre original : Se préparer pour le pitch avec Arianna Simpson
Dans le monde de Web3, les cycles ne sont pas un accident, mais une norme. L'alternance entre haussier et baissier ressemble à la marée du capital, tout comme les saisons de la nature. Pour les fondateurs, le plus grand défi n'a jamais été de prévoir le prochain retournement, mais de survivre entre les hauts et les bas, et même de construire une valeur à long terme contre la tendance.
Récemment, Arianna Simpson, partenaire d'a16z crypto, a partagé dans un podcast son expérience de plus de dix ans dans le secteur de la cryptographie. De l'impact du livre blanc de Bitcoin, à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par le chevauchement entre Crypto et AI, ainsi que des conseils aux fondateurs.
Ces observations et expériences ne s'appliquent pas uniquement à Silicon Valley. Selon Portal Labs, elles offrent également des réflexions dignes d'être prises en compte et adaptées aux fondateurs et investisseurs fortunés de Web3 en Chine.
Nature du cycle
Arianna est entrée dans le monde de la cryptographie lors de sa première lecture du livre blanc de Bitcoin il y a plus de dix ans, un moment qui l'a profondément frappée. Mais ce qui l'a vraiment convaincue de rester, ce n'est pas l'émotion de cet instant, mais les hauts et les bas qu'elle a vécus au cours des dix années suivantes. Elle a été témoin de la naissance de Bitcoin, de la prospérité de la DeFi, de la frénésie des NFT, et a également vécu la bulle et le refroidissement qui ont suivi. C'est au cours de cette longue période d'observation qu'elle a progressivement formé une compréhension claire : l'industrie de la cryptographie n'a jamais été une croissance linéaire, mais avance plutôt par de violentes vagues, avec des émotions et des capitaux qui se retirent et affluent alternativement.
Ainsi, elle a déplacé son attention de "prévoir la prochaine vague" à "identifier qui construit à contre-courant". Sa méthode d'investissement ressemble davantage à un suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus forts se tournent vers les stablecoins, les fonds devraient s'y diriger ; lorsque des équipes de pointe investissent continuellement dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles zones de valeur émergent souvent. Ce n'est pas d'abord un grand énoncé, puis la recherche de projets pour le valider ; mais plutôt d'utiliser l'orientation des builders de première ligne pour calibrer sa propre vision du monde et sa répartition des capitaux.
Pour les fondateurs de Web3 en Chine et les investisseurs fortunés, cette méthodologie est plus opérationnelle que la « prévision des cycles ». Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais une forme de sélection : c'est seulement quand on peut faire avancer le produit et la pile pendant les années sans applaudissements que cela prouve que la direction et l'équipe sont correctes ; pour les investisseurs, ce qui mérite vraiment d'être évalué n'est pas la popularité du sujet, mais si l'équipe peut maintenir la vitesse, la discipline et la densité de mission pendant les années difficiles. Cet ordre de « connaître les gens - voir l'exécution à long terme - puis parler de valorisation » est plus capable de traverser les hausses et les baisses que n'importe quel récit à court terme.
Stablecoin
Rétrécissons le champ aux stablecoins. Le jugement d'Arianna est très simple : la raison pour laquelle ils sont devenus le centre d'attention n'est pas due à de nouvelles histoires spéculatives, mais parce que les deux extrémités les utilisent réellement - les consommateurs les utilisent pour des transferts transfrontaliers, pour se couvrir contre la volatilité de leur monnaie locale ; les entreprises les utilisent pour régler, allouer et établir des ponts pour les comptes à recevoir et à payer. Plus important encore, au cours de la dernière année et demie, les deux infrastructures de "vannes" que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, permettant aux stablecoins de passer d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement dans la réalité.
Ce point touche directement les fondateurs Web3 en Chine et les personnes à haute valeur nette. Pour les équipes qui sortent à l'étranger, ce qui pose véritablement problème n'est souvent pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable aux équipes de marquage en Asie du Sud-Est, aux mainteneurs de nœuds en Afrique, et aux partenaires de canaux en Amérique Latine ; comment permettre aux clients étrangers d'effectuer des paiements sans processus complexe de compte professionnel ; comment gérer les créances périodiques dans un environnement en dollars et contrôler le risque de change dans un environnement en monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la "monnaie", mais dans la "piste". Lorsque vous standardisez l'entrée et la sortie de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement, et les traces fiscales sur une voie auditable, la complexité des affaires transfrontalières diminue considérablement.
Bien sûr, il y aura de plus en plus d'émetteurs, mais les utilisateurs ne paieront pas pour chaque nouveau symbole. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une multitude de choix, mais à long terme, cela se concentrera certainement sur un petit nombre de stablecoins "de grande envergure, de confiance et ayant un créneau" ; ensuite, l'expérience utilisateur sera abstraite, les utilisateurs ne percevront presque plus les monnaies spécifiques, et le règlement sera automatiquement effectué en arrière-plan par "l'interconnexion des voies de transport".
Cela signifie que, pour les prochaines constructions dans le domaine des stablecoins, l'équipe ne devrait pas gaspiller son énergie sur l'impulsion de « je veux aussi en émettre un », mais plutôt se concentrer sur des conceptions plus pragmatiques, comme comment rendre vos processus commerciaux, votre gestion des risques et vos systèmes financiers complètement « natifs de stablecoin ». Lorsque votre produit peut fonctionner naturellement en valorisation dollar, en règlement en stablecoin et en réconciliation sur la blockchain, votre efficacité et votre crédibilité transfrontalières se démarqueront directement parmi les pairs.
Pour les investisseurs à haute valeur nette, les stablecoins sont de nouveaux outils de gestion de trésorerie et représentent un "canal à faible friction" pour la liquidité mondiale. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de risques. Au niveau du portefeuille, réserver une voie sur la chaîne pour la "rotation de liquidité" et "couverture de la volatilité des devises" est une approche plus tournée vers l'avenir pour l'hygiène du portefeuille. En d'autres termes, deux principes : choisir soigneusement les contreparties, diversifier la garde et les portefeuilles ; considérer la "conformité explicable" comme la première contrainte, plutôt que comme une tâche à compléter en dernier.
Crypto × IA × DePIN
Arianna souligne que les supercycles ne sont souvent pas uniquement motivés par une seule technologie, mais plutôt par plusieurs courbes qui se superposent et résonnent dans une même fenêtre temporelle. La combinaison la plus claire aujourd'hui est celle de l'incitation décentralisée de la cryptographie, associée à la puissance de calcul centralisée et à la soif de données de l'IA, et enfin à une couche de coordination des ressources du monde réel de DePIN.
Traduisez-le dans le langage « réalisable » des fondateurs chinois : nous avons une accumulation rare à long terme dans la chaîne d'approvisionnement matérielle, la fabrication et le déploiement, ainsi que l'organisation d'ingénierie des nœuds de périphérie. Si vous pouvez utiliser des stablecoins pour relier la chaîne « contribution - mesure - paiement », afin d'inciter les données et les ressources du monde réel à être mises sur la blockchain, puis empaqueter ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, annotations, bande passante, stockage, tranches de temps d'inférence), vous aurez l'occasion de créer une « plateforme du côté de l'offre ». Ce n'est pas une économie de jetons de style PPT, c'est une science sérieuse de l'exploitation : définition des indicateurs, lutte contre la fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation - tout doit être ingénierisé.
Une autre dimension importante est « l'authenticité ». L'existence de contenus falsifiés n'est pas effrayante, ce qui est inquiétant, c'est un environnement où l'on ne peut pas vérifier. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareil et la traçabilité des opérateurs sont les « nouvelles ressources essentielles » pour l'internet des contenus et des biens de demain. Cela représente une opportunité imminente pour les équipes chinoises qui se lancent dans l'internationalisation des marques, le commerce de seconde main et la circulation des produits de luxe. Faire ce qui est difficile mais juste : rendre « la vérification de l'authenticité » la norme par défaut et non une option payante.
Regardons à nouveau les agents IA. Confier une carte de crédit à un agent à peine mature pour « faire des achats en ligne de manière autonome » est irresponsable ; mais lui donner un portefeuille doté d'un plafond, réversible et auditable, pour qu'il réalise un ensemble de transactions (abonnements, achats d'API, paiements de commissions) dans le cadre d'une stratégie claire est réalisable. En d'autres termes, « le portefeuille est un système de permission ». La véritable application n'est pas l'« agent universel » surdimensionné, mais l'« agent à rationalité limitée » qui se concentre verticalement — liant permissions, budgets, journaux et contrepartie à l'aide d'un portefeuille sur la chaîne dans un domaine d'activité fortement contraint.
Financement et gouvernance
L'environnement de financement de 2020 à 2021 a pu laisser à beaucoup de personnes dans le Web3 l'illusion qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un deck, pas besoin de modèle, que les investisseurs vous feraient des offres absurdes par message privé sur Twitter.
Arianna a dit clairement : c'est une "illusion du crépuscule", pas un état normal, et aujourd'hui nous devons revenir aux fondamentaux. Préparez des matériaux solides, présentez honnêtement les indicateurs, fixez l'objectif de financement à un niveau conservateur mais réalisable ; il vaut mieux fermer un tour raisonnable de financement puis faire grossir la boule de neige, que de demander 50 millions et finalement ne rien obtenir.
Pour les fondateurs chinois, un ordre plus réaliste serait : d'abord faire fonctionner la base, puis parler d'argent. Premièrement, la résilience technique et produit, la performance, le contrôle des risques, la capacité d'observation et de maintenance ; deuxièmement, le chemin de la conformité et de la politique, KYC/AML, la séparation des données transfrontalières, l'audit des flux de fonds et de données, le cycle fiscal et de facturation ; troisièmement, un cycle commercial vérifiable, un paiement réel, une économie unitaire positive, un rythme de remboursement stable. Dans les récits publics, parlons moins de « crypto-monnaie » et faisons davantage d'infrastructures du côté de l'offre : par exemple, standardiser la puissance de calcul / la bande passante / les données de capteurs en API facturables grâce à DePIN, ou numériser les actifs existants et les intégrer dans les processus d'émission et de règlement conformes grâce à RWA. Une fois que ces trois choses ont une chaîne de preuves, nous complétons le capital par étapes avec des jalons, et non pas en laissant le financement diriger l'entreprise.
La gouvernance doit également revenir au bon sens. Un partage 50-50 n'est pas équitable, c'est de l'inaction. La propriété des actions, le conseil d'administration, les éléments à conserver, la période d'attribution, la période de falaise, les clauses de départ du fondateur, la propriété intellectuelle, tout cela n'est pas séduisant, mais chaque point détermine si vous pourrez traverser la première tempête. Arianna n'évite même pas les avantages du « fondateur unique » - au moins, cela ne risque pas de tourner au vinaigre avec soi-même. Portal Labs suggère qu'au lieu de se préoccuper du « nombre de partenaires », il vaut mieux rédiger correctement la « liste des responsabilités » et le « mécanisme de résolution des conflits » ; en répétant clairement le pire des scénarios, vous pourrez courir plus vite au meilleur moment.
Compétition et expansion
Être plagié n'est pas une nouvelle, c'est s'engager dans des confrontations qui l'est. La méthode d'Arianna consiste à reprendre le récit : définir les sujets par le rythme du produit, les indicateurs clés et les histoires des clients, plutôt que de diriger le trafic vers les concurrents. Pour les équipes Web3 en Chine, il est particulièrement important de renforcer les "infrastructures" de PR et de communication : équipes de marque professionnelles, listes blanches de médias, promoteurs KOL, éducation produit des communautés utilisateurs, transparence des documents techniques. Le récit n'est pas un discours de relations publiques, mais la preuve que vous livrez de manière continue.
En même temps, une croissance incontrôlée est à la fois une bonne chose et une crise. Lorsqu'on constate que le niveau de service est dépassé, il faut traiter la situation par niveaux comme les pompiers : d'abord protéger la sécurité des fonds et des actifs des utilisateurs, puis assurer la disponibilité, et enfin optimiser l'expérience. Si nécessaire, limiter le flux, ouvrir une liste blanche temporaire, externaliser le service client et la gestion des risques, voire rapidement compenser la puissance de calcul, sont tous des compromis acceptables. Écrire un « plan de continuité » en période calme, ne pas l'apprendre sur les réseaux sociaux.
Les fusions et acquisitions sont un autre signal. Les géants traditionnels commencent à agir en tant qu'acheteurs dans le domaine des cryptomonnaies, et des acquisitions "puzzle" au sein de l'industrie commencent également à apparaître. L'idéal est que vous soyez l'acquéreur, mais une excellente cible d'acquisition peut également être la meilleure solution pour l'équipe, les utilisateurs et les premiers actionnaires. Les critères d'évaluation sont simples : l'alignement stratégique, la valeur utilisateur, la continuité de l'équipe et le respect de la feuille de route technologique. Laissez les émotions à votre cercle d'amis et les termes aux avocats.
Faites les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps
Le marché ne fournira pas de réponses standard aux fondateurs, et les cycles ne le feront pas non plus. Donc, ne vous précipitez pas à prédire les vagues, concentrez-vous sur ceux qui peuvent encore faire avancer le système dans des vents contraires, puis allouez-leur du temps et des ressources. Et dans le contexte chinois, la réponse est à la fois plus simple et plus difficile : il ne suffit pas de crier des slogans, il faut rendre les livres de comptes, les systèmes et les documents de conformité concrets ; la croissance n'est pas une tendance passagère, mais une offre et un retour stables et réutilisables ; la concurrence n'est pas une confrontation directe, mais la détention du pouvoir narratif et la récupération des sujets par une livraison continue.
Si nous devions laisser un mot pour le Web3 en Chine, Portal Labs pense qu'il devrait être : commencez par faire les choses difficiles mais justes un peu plus longtemps, poursuivez moins les tendances et regardez qui sera encore présent dans dix ans, et quel système sera toujours en fonctionnement. Les cycles continueront à fluctuer, mais ce qui décide réellement des gagnants et des perdants n'est jamais le temps, mais sur quelle fondation vous construisez votre maison.
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Les dix conseils des partenaires d'a16z : dans ce nouveau cycle, concentrez-vous simplement sur ces trois choses.
Auteur original : a16z crypto
Rédaction et compilation de l'original : Portal Labs
Titre original : Se préparer pour le pitch avec Arianna Simpson
Dans le monde de Web3, les cycles ne sont pas un accident, mais une norme. L'alternance entre haussier et baissier ressemble à la marée du capital, tout comme les saisons de la nature. Pour les fondateurs, le plus grand défi n'a jamais été de prévoir le prochain retournement, mais de survivre entre les hauts et les bas, et même de construire une valeur à long terme contre la tendance.
Récemment, Arianna Simpson, partenaire d'a16z crypto, a partagé dans un podcast son expérience de plus de dix ans dans le secteur de la cryptographie. De l'impact du livre blanc de Bitcoin, à l'adéquation produit-marché des stablecoins, en passant par le chevauchement entre Crypto et AI, ainsi que des conseils aux fondateurs.
Ces observations et expériences ne s'appliquent pas uniquement à Silicon Valley. Selon Portal Labs, elles offrent également des réflexions dignes d'être prises en compte et adaptées aux fondateurs et investisseurs fortunés de Web3 en Chine.
Nature du cycle
Arianna est entrée dans le monde de la cryptographie lors de sa première lecture du livre blanc de Bitcoin il y a plus de dix ans, un moment qui l'a profondément frappée. Mais ce qui l'a vraiment convaincue de rester, ce n'est pas l'émotion de cet instant, mais les hauts et les bas qu'elle a vécus au cours des dix années suivantes. Elle a été témoin de la naissance de Bitcoin, de la prospérité de la DeFi, de la frénésie des NFT, et a également vécu la bulle et le refroidissement qui ont suivi. C'est au cours de cette longue période d'observation qu'elle a progressivement formé une compréhension claire : l'industrie de la cryptographie n'a jamais été une croissance linéaire, mais avance plutôt par de violentes vagues, avec des émotions et des capitaux qui se retirent et affluent alternativement.
Ainsi, elle a déplacé son attention de "prévoir la prochaine vague" à "identifier qui construit à contre-courant". Sa méthode d'investissement ressemble davantage à un suivi : suivre ce que font les meilleurs fondateurs. Lorsque les fondateurs les plus forts se tournent vers les stablecoins, les fonds devraient s'y diriger ; lorsque des équipes de pointe investissent continuellement dans Crypto × AI ou DePIN, de nouvelles zones de valeur émergent souvent. Ce n'est pas d'abord un grand énoncé, puis la recherche de projets pour le valider ; mais plutôt d'utiliser l'orientation des builders de première ligne pour calibrer sa propre vision du monde et sa répartition des capitaux.
Pour les fondateurs de Web3 en Chine et les investisseurs fortunés, cette méthodologie est plus opérationnelle que la « prévision des cycles ». Pour les fondateurs, la période de refroidissement n'est pas une excuse, mais une forme de sélection : c'est seulement quand on peut faire avancer le produit et la pile pendant les années sans applaudissements que cela prouve que la direction et l'équipe sont correctes ; pour les investisseurs, ce qui mérite vraiment d'être évalué n'est pas la popularité du sujet, mais si l'équipe peut maintenir la vitesse, la discipline et la densité de mission pendant les années difficiles. Cet ordre de « connaître les gens - voir l'exécution à long terme - puis parler de valorisation » est plus capable de traverser les hausses et les baisses que n'importe quel récit à court terme.
Stablecoin
Rétrécissons le champ aux stablecoins. Le jugement d'Arianna est très simple : la raison pour laquelle ils sont devenus le centre d'attention n'est pas due à de nouvelles histoires spéculatives, mais parce que les deux extrémités les utilisent réellement - les consommateurs les utilisent pour des transferts transfrontaliers, pour se couvrir contre la volatilité de leur monnaie locale ; les entreprises les utilisent pour régler, allouer et établir des ponts pour les comptes à recevoir et à payer. Plus important encore, au cours de la dernière année et demie, les deux infrastructures de "vannes" que sont la vitesse et le coût ont enfin été ouvertes, permettant aux stablecoins de passer d'un réseau de paiement imaginaire à une couche de règlement dans la réalité.
Ce point touche directement les fondateurs Web3 en Chine et les personnes à haute valeur nette. Pour les équipes qui sortent à l'étranger, ce qui pose véritablement problème n'est souvent pas le produit, mais le flux de capitaux : comment envoyer de l'argent de manière stable, à faible coût et traçable aux équipes de marquage en Asie du Sud-Est, aux mainteneurs de nœuds en Afrique, et aux partenaires de canaux en Amérique Latine ; comment permettre aux clients étrangers d'effectuer des paiements sans processus complexe de compte professionnel ; comment gérer les créances périodiques dans un environnement en dollars et contrôler le risque de change dans un environnement en monnaie locale. La valeur des stablecoins ne réside pas dans la "monnaie", mais dans la "piste". Lorsque vous standardisez l'entrée et la sortie de fonds, la vérification d'identité, les reçus de rapprochement, et les traces fiscales sur une voie auditable, la complexité des affaires transfrontalières diminue considérablement.
Bien sûr, il y aura de plus en plus d'émetteurs, mais les utilisateurs ne paieront pas pour chaque nouveau symbole. L'intuition d'Arianna est la suivante : à court terme, il y aura une multitude de choix, mais à long terme, cela se concentrera certainement sur un petit nombre de stablecoins "de grande envergure, de confiance et ayant un créneau" ; ensuite, l'expérience utilisateur sera abstraite, les utilisateurs ne percevront presque plus les monnaies spécifiques, et le règlement sera automatiquement effectué en arrière-plan par "l'interconnexion des voies de transport".
Cela signifie que, pour les prochaines constructions dans le domaine des stablecoins, l'équipe ne devrait pas gaspiller son énergie sur l'impulsion de « je veux aussi en émettre un », mais plutôt se concentrer sur des conceptions plus pragmatiques, comme comment rendre vos processus commerciaux, votre gestion des risques et vos systèmes financiers complètement « natifs de stablecoin ». Lorsque votre produit peut fonctionner naturellement en valorisation dollar, en règlement en stablecoin et en réconciliation sur la blockchain, votre efficacité et votre crédibilité transfrontalières se démarqueront directement parmi les pairs.
Pour les investisseurs à haute valeur nette, les stablecoins sont de nouveaux outils de gestion de trésorerie et représentent un "canal à faible friction" pour la liquidité mondiale. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de risques. Au niveau du portefeuille, réserver une voie sur la chaîne pour la "rotation de liquidité" et "couverture de la volatilité des devises" est une approche plus tournée vers l'avenir pour l'hygiène du portefeuille. En d'autres termes, deux principes : choisir soigneusement les contreparties, diversifier la garde et les portefeuilles ; considérer la "conformité explicable" comme la première contrainte, plutôt que comme une tâche à compléter en dernier.
Crypto × IA × DePIN
Arianna souligne que les supercycles ne sont souvent pas uniquement motivés par une seule technologie, mais plutôt par plusieurs courbes qui se superposent et résonnent dans une même fenêtre temporelle. La combinaison la plus claire aujourd'hui est celle de l'incitation décentralisée de la cryptographie, associée à la puissance de calcul centralisée et à la soif de données de l'IA, et enfin à une couche de coordination des ressources du monde réel de DePIN.
Traduisez-le dans le langage « réalisable » des fondateurs chinois : nous avons une accumulation rare à long terme dans la chaîne d'approvisionnement matérielle, la fabrication et le déploiement, ainsi que l'organisation d'ingénierie des nœuds de périphérie. Si vous pouvez utiliser des stablecoins pour relier la chaîne « contribution - mesure - paiement », afin d'inciter les données et les ressources du monde réel à être mises sur la blockchain, puis empaqueter ces ressources en produits standardisés consommables par l'IA (ensembles de données, annotations, bande passante, stockage, tranches de temps d'inférence), vous aurez l'occasion de créer une « plateforme du côté de l'offre ». Ce n'est pas une économie de jetons de style PPT, c'est une science sérieuse de l'exploitation : définition des indicateurs, lutte contre la fraude, fréquence de règlement, gestion des litiges, système de réputation - tout doit être ingénierisé.
Une autre dimension importante est « l'authenticité ». L'existence de contenus falsifiés n'est pas effrayante, ce qui est inquiétant, c'est un environnement où l'on ne peut pas vérifier. Les horodatages vérifiables, les chemins de génération, les signatures d'appareil et la traçabilité des opérateurs sont les « nouvelles ressources essentielles » pour l'internet des contenus et des biens de demain. Cela représente une opportunité imminente pour les équipes chinoises qui se lancent dans l'internationalisation des marques, le commerce de seconde main et la circulation des produits de luxe. Faire ce qui est difficile mais juste : rendre « la vérification de l'authenticité » la norme par défaut et non une option payante.
Regardons à nouveau les agents IA. Confier une carte de crédit à un agent à peine mature pour « faire des achats en ligne de manière autonome » est irresponsable ; mais lui donner un portefeuille doté d'un plafond, réversible et auditable, pour qu'il réalise un ensemble de transactions (abonnements, achats d'API, paiements de commissions) dans le cadre d'une stratégie claire est réalisable. En d'autres termes, « le portefeuille est un système de permission ». La véritable application n'est pas l'« agent universel » surdimensionné, mais l'« agent à rationalité limitée » qui se concentre verticalement — liant permissions, budgets, journaux et contrepartie à l'aide d'un portefeuille sur la chaîne dans un domaine d'activité fortement contraint.
Financement et gouvernance
L'environnement de financement de 2020 à 2021 a pu laisser à beaucoup de personnes dans le Web3 l'illusion qu'il n'était pas nécessaire d'avoir un deck, pas besoin de modèle, que les investisseurs vous feraient des offres absurdes par message privé sur Twitter.
Arianna a dit clairement : c'est une "illusion du crépuscule", pas un état normal, et aujourd'hui nous devons revenir aux fondamentaux. Préparez des matériaux solides, présentez honnêtement les indicateurs, fixez l'objectif de financement à un niveau conservateur mais réalisable ; il vaut mieux fermer un tour raisonnable de financement puis faire grossir la boule de neige, que de demander 50 millions et finalement ne rien obtenir.
Pour les fondateurs chinois, un ordre plus réaliste serait : d'abord faire fonctionner la base, puis parler d'argent. Premièrement, la résilience technique et produit, la performance, le contrôle des risques, la capacité d'observation et de maintenance ; deuxièmement, le chemin de la conformité et de la politique, KYC/AML, la séparation des données transfrontalières, l'audit des flux de fonds et de données, le cycle fiscal et de facturation ; troisièmement, un cycle commercial vérifiable, un paiement réel, une économie unitaire positive, un rythme de remboursement stable. Dans les récits publics, parlons moins de « crypto-monnaie » et faisons davantage d'infrastructures du côté de l'offre : par exemple, standardiser la puissance de calcul / la bande passante / les données de capteurs en API facturables grâce à DePIN, ou numériser les actifs existants et les intégrer dans les processus d'émission et de règlement conformes grâce à RWA. Une fois que ces trois choses ont une chaîne de preuves, nous complétons le capital par étapes avec des jalons, et non pas en laissant le financement diriger l'entreprise.
La gouvernance doit également revenir au bon sens. Un partage 50-50 n'est pas équitable, c'est de l'inaction. La propriété des actions, le conseil d'administration, les éléments à conserver, la période d'attribution, la période de falaise, les clauses de départ du fondateur, la propriété intellectuelle, tout cela n'est pas séduisant, mais chaque point détermine si vous pourrez traverser la première tempête. Arianna n'évite même pas les avantages du « fondateur unique » - au moins, cela ne risque pas de tourner au vinaigre avec soi-même. Portal Labs suggère qu'au lieu de se préoccuper du « nombre de partenaires », il vaut mieux rédiger correctement la « liste des responsabilités » et le « mécanisme de résolution des conflits » ; en répétant clairement le pire des scénarios, vous pourrez courir plus vite au meilleur moment.
Compétition et expansion
Être plagié n'est pas une nouvelle, c'est s'engager dans des confrontations qui l'est. La méthode d'Arianna consiste à reprendre le récit : définir les sujets par le rythme du produit, les indicateurs clés et les histoires des clients, plutôt que de diriger le trafic vers les concurrents. Pour les équipes Web3 en Chine, il est particulièrement important de renforcer les "infrastructures" de PR et de communication : équipes de marque professionnelles, listes blanches de médias, promoteurs KOL, éducation produit des communautés utilisateurs, transparence des documents techniques. Le récit n'est pas un discours de relations publiques, mais la preuve que vous livrez de manière continue.
En même temps, une croissance incontrôlée est à la fois une bonne chose et une crise. Lorsqu'on constate que le niveau de service est dépassé, il faut traiter la situation par niveaux comme les pompiers : d'abord protéger la sécurité des fonds et des actifs des utilisateurs, puis assurer la disponibilité, et enfin optimiser l'expérience. Si nécessaire, limiter le flux, ouvrir une liste blanche temporaire, externaliser le service client et la gestion des risques, voire rapidement compenser la puissance de calcul, sont tous des compromis acceptables. Écrire un « plan de continuité » en période calme, ne pas l'apprendre sur les réseaux sociaux.
Les fusions et acquisitions sont un autre signal. Les géants traditionnels commencent à agir en tant qu'acheteurs dans le domaine des cryptomonnaies, et des acquisitions "puzzle" au sein de l'industrie commencent également à apparaître. L'idéal est que vous soyez l'acquéreur, mais une excellente cible d'acquisition peut également être la meilleure solution pour l'équipe, les utilisateurs et les premiers actionnaires. Les critères d'évaluation sont simples : l'alignement stratégique, la valeur utilisateur, la continuité de l'équipe et le respect de la feuille de route technologique. Laissez les émotions à votre cercle d'amis et les termes aux avocats.
Faites les choses difficiles mais correctes un peu plus longtemps
Le marché ne fournira pas de réponses standard aux fondateurs, et les cycles ne le feront pas non plus. Donc, ne vous précipitez pas à prédire les vagues, concentrez-vous sur ceux qui peuvent encore faire avancer le système dans des vents contraires, puis allouez-leur du temps et des ressources. Et dans le contexte chinois, la réponse est à la fois plus simple et plus difficile : il ne suffit pas de crier des slogans, il faut rendre les livres de comptes, les systèmes et les documents de conformité concrets ; la croissance n'est pas une tendance passagère, mais une offre et un retour stables et réutilisables ; la concurrence n'est pas une confrontation directe, mais la détention du pouvoir narratif et la récupération des sujets par une livraison continue.
Si nous devions laisser un mot pour le Web3 en Chine, Portal Labs pense qu'il devrait être : commencez par faire les choses difficiles mais justes un peu plus longtemps, poursuivez moins les tendances et regardez qui sera encore présent dans dix ans, et quel système sera toujours en fonctionnement. Les cycles continueront à fluctuer, mais ce qui décide réellement des gagnants et des perdants n'est jamais le temps, mais sur quelle fondation vous construisez votre maison.