Comment les stablecoins sont-ils "créés" ? Décryptage du modèle "Mint as a Service"

Auteur : haonan

Compilation : Deep Tide TechFlow

Nous avons précédemment proposé l'émission d'une monnaie stable dédiée.

L'un des scénarios d'application les plus puissants des stablecoins est le paiement transfrontalier, par exemple le règlement pour les commerçants mondiaux. Dans ce domaine, les stablecoins peuvent considérablement réduire les coûts et raccourcir les délais de règlement par rapport aux canaux de paiement traditionnels.

Pour libérer ce potentiel, il est nécessaire d'établir un mécanisme de minting global, c'est-à-dire une infrastructure pour créer et gérer des stablecoins à l'échelle régionale. Ensuite, nous explorerons ce qu'est un mécanisme de minting et comment réaliser l'accès mondial aux stablecoins.

La structure centrale du mécanisme de frappe de monnaie

Le cœur de l'émission de stablecoins réside dans le "mécanisme de frappe" (Mint), qui est l'infrastructure qui alimente l'ensemble du processus. Ce système prend en charge les trois processus clés suivants :

Minting et Burning : C'est le processus de base pour l'émission de stablecoins, qui fait référence à la création et à la destruction de tokens par l'émetteur de stablecoins sur la blockchain. Ce processus est géré par des contrats intelligents sur la blockchain et nécessite également des infrastructures financières associées, y compris des comptes bancaires pour soutenir les dépôts et les retraits en monnaie fiduciaire, ainsi que des systèmes informatiques et des API pour réaliser des conversions automatisées.

Les stablecoins sont créés par un processus de minting sur la blockchain et récupérés par un processus de destruction. L'émetteur des stablecoins contrôle le contrat intelligent, garantissant ainsi un droit exclusif sur le minting et la destruction des stablecoins.

Les stablecoins maintiennent un lien avec la monnaie fiduciaire de base grâce à des actifs de réserve. Ces réserves sont généralement investies dans des instruments financiers à court terme et à forte liquidité, gérés par des tiers indépendants et dignes de confiance. La valeur des stablecoins en circulation reflète directement la valeur de ces actifs de réserve.

Mécanismes d'entrée et de sortie (On-ramping et Off-ramping) : Il s'agit des méthodes permettant aux utilisateurs de convertir des monnaies fiduciaires en stablecoins et vice versa. Ce processus bidirectionnel sans couture est au cœur de l'utilité des stablecoins, car il permet aux utilisateurs finaux de convertir facilement des monnaies fiduciaires en stablecoins.

Lorsque les utilisateurs souhaitent obtenir des stablecoins, ils n'ont qu'à transférer de la monnaie fiduciaire à l'émetteur et à déclencher le processus de conversion via l'API. L'émetteur frappe ensuite de nouveaux stablecoins et les envoie directement au portefeuille numérique de l'utilisateur. La monnaie fiduciaire déposée est alors conservée comme actif de réserve et utilisée pour investir afin de générer des revenus.

Inversement, lorsque les utilisateurs souhaitent convertir des stablecoins en espèces, ils transfèrent les jetons à l'émetteur. L'émetteur détruit ces jetons, liquide les actifs de réserve nécessaires et renvoie le montant correspondant en monnaie fiduciaire à l'utilisateur.

Mécanisme d'entrée et de sortie de la globalisation (Global On/Off-ramping) : c'est le troisième processus central du fonctionnement des stablecoins, et c'est la partie la plus transformative. Il répond à la demande clé de conversion transparente entre les stablecoins et diverses monnaies fiduciaires dans différentes régions.

Dans la pratique, cela signifie qu'il est nécessaire de se connecter aux canaux de paiement locaux et de maintenir des comptes bancaires dans chaque région afin de soutenir les dépôts et les retraits en monnaie fiduciaire, permettant ainsi aux stablecoins d'être échangés contre n'importe quelle monnaie locale et de procéder à des conversions inverses.

Cette capacité fait des stablecoins une véritable attractivité pour les flux de capitaux mondiaux, car comparés aux canaux de paiement transfrontaliers existants, les stablecoins sont souvent capables de surpasser en termes de vitesse et de coût.

Plan d'accès mondial

Construire un mécanisme de minting mondial et équiper des canaux d'entrée et de sortie locaux est une tâche complexe et pleine de défis. Les émetteurs de stablecoins peuvent atteindre cet objectif par trois principales voies :

Créer des passerelles régionales d'entrée et de sortie : cette méthode nécessite l'ouverture de comptes bancaires dans différentes régions et l'obtention des licences nécessaires. Les utilisateurs de stablecoins déposent des monnaies fiduciaires dans ces comptes bancaires locaux, puis convertissent les monnaies fiduciaires en stablecoins via un mécanisme de minting.

Bien que cette méthode soit complexe et chronophage, elle donne à l'émetteur un contrôle total sur le processus de minting dans chaque région.

Collaborer avec des échanges de cryptomonnaie locaux : en collaborant avec des échanges locaux et des teneurs de marché dans le pays cible, les utilisateurs de stablecoins peuvent utiliser ces échanges pour convertir des devises fiat en stablecoins ou effectuer l'opération inverse.

Bien que cette stratégie puisse étendre la portée mondiale de l'émetteur, les frais de cotation, les coûts de market-making et la complexité de la gestion des relations de partenariat entraînent des coûts élevés.

Adoption du modèle Mint-as-a-Service (MaaS) : une alternative plus efficace et évolutive consiste à collaborer avec des fournisseurs de Mint-as-a-Service (comme Codex). Dans ce modèle, les fournisseurs de MaaS agissent en tant qu'agents locaux de confiance. Les utilisateurs de stablecoins dans un pays spécifique peuvent effectuer des transactions avec le fournisseur de MaaS, qui utilise le mécanisme de minting central de l'émetteur pour traiter la conversion entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin.

Ce modèle de monnaie comme service élimine efficacement les coûts élevés et la complexité opérationnelle associés à la création d'un réseau mondial d'entrée et de sortie à partir de zéro. Les coûts élevés d'entrée et de sortie sont souvent considérés comme le principal obstacle à l'adoption des stablecoins, et le modèle MaaS s'attaque directement à cet obstacle, ouvrant la voie à la mondialisation des stablecoins.

Considérations stratégiques clés

Pour réussir à mettre en œuvre une stratégie d'émission de stablecoins à l'échelle mondiale, l'émetteur de stablecoins doit se concentrer sur les domaines clés suivants :

Construire une infrastructure nationale robuste : d'abord, établir une infrastructure de frappe sécurisée et conforme sur les principaux marchés. Cela inclut le développement et le déploiement de contrats intelligents fiables, la collaboration avec des banques pour permettre des dépôts et retraits de fiat sans couture, la nomination de gestionnaires d'actifs pour la gestion des réserves, et la construction d'un puissant ensemble d'API.

Activer des voies d'entrée et de sortie dans les zones stratégiques : Identifier les zones clés où les services d'entrée et de sortie sont les plus nécessaires en fonction de la demande du marché des paiements transfrontaliers. Collaborer avec des fournisseurs de monnaie en tant que service (MaaS) est la meilleure façon d'établir rapidement et de manière économique des voies d'entrée et de sortie locales.

Établir un modèle de tarification compétitif : l'émetteur peut optimiser les services par une tarification stratégique. Bien qu'il soit possible de facturer des frais d'accès, des frais de frappe, des frais de destruction et des frais de change, l'émetteur peut également choisir de subventionner ces frais pour les utilisateurs, en réalisant des bénéfices grâce aux revenus générés par les réserves de stablecoins.