Pour de nombreux nouveaux entrants dans la crypto, MetaMask reste souvent la première application on-chain rencontrée : ce portefeuille sous forme d’extension, reconnaissable à son logo de renard, est développé par Consensys, un acteur incontournable de la technologie Ethereum.

Lancé en 2016 par Aaron Davis, MetaMask s’est rapidement imposé comme une référence dans l’écosystème blockchain. Neuf ans plus tard, alors que la communauté attendait un jeton natif, MetaMask franchit un cap stratégique en se lançant dans les stablecoins.

Profitant de la clarté réglementaire inédite offerte par le GENIUS Act aux États-Unis pour les stablecoins, MetaMask a saisi l’opportunité et a officiellement dévoilé, le 15 septembre 2024 (UTC), son stablecoin natif, MetaMask USD (mUSD).

mUSD : architecture technique & partenaires stratégiques

Dévoilés début août 2024, les plans pour un stablecoin MetaMask ont connu une concrétisation en moins de six semaines grâce à une collaboration stratégique efficace.

L’émission de mUSD repose sur une structure tripartite : Bridge (filiale de Stripe) agit comme émetteur, M0 fournit l’infrastructure technique on-chain, et MetaMask intègre le stablecoin directement dans son écosystème de portefeuille.

La plateforme M0 est déterminante : elle dissocie la gestion des réserves des fonctions programmables. Des entités réglementées gèrent les réserves, tandis que les développeurs pilotent l’ensemble des opérations de jetons—définition de l’émission, propriété, transferts, et lancement de nouveaux programmes de revenus ou de fidélité.

M0 a assuré toute la programmabilité on-chain lors du lancement de mUSD. En août 2024, M0 a levé 40 millions de $, portant son financement total à 100 millions de $. Outre mUSD, M0 accompagne le lancement de stablecoins pour Noble (USDN), Usual (USD0) et développe également des solutions pour la fintech KAST et l’OS gaming Playtron.

Bridge, émetteur réglementé de mUSD, a rejoint Stripe via une acquisition à 1,1 milliard de $ en octobre 2023 et fournit des solutions complètes pour l’émission de stablecoins personnalisés, assurant licence, supervision et gestion stricte des réserves.

Zach Abrams, cofondateur et CEO de Bridge, souligne : « Émettre un stablecoin sur mesure prenait autrefois plus d’un an et nécessitait des intégrations complexes. Notre technologie réduit ce délai à quelques semaines seulement. »

mUSD : positionnement & déploiement dans l’écosystème on-chain

Stablecoin natif au portefeuille, à gestion autonome et hautement fonctionnel, mUSD se distingue par son intégration transparente dans MetaMask. Ses usages phares sont les suivants :

• Applications on-chain : dépôts, swaps, transferts fluides et parfaite interopérabilité multi-chaînes.
• Paiements dans le monde réel : d’ici fin 2025, la MetaMask Card permettra de payer en mUSD chez des millions de commerçants MasterCard dans le monde entier.

Gal Eldar, Responsable Produit chez MetaMask, précise : « mUSD marque une étape décisive pour embarquer le monde on-chain. Cela nous permet de relever les défis majeurs du web3 en simplifiant l’expérience et en réduisant les coûts pour nos utilisateurs. Nous ne nous contentons pas d’ouvrir l’accès à la blockchain—nous offrons de réelles motivations pour y rester. »

Le lancement initial de mUSD aura lieu sur Ethereum et Linea—le Layer 2 compatible avec l’EVM de Consensys. Sur Linea, mUSD jouera un rôle d’infrastructure DeFi centrale, intégré aux marchés de prêt, DEX (exchange décentralisé) et plateformes de conservation, pour garantir une forte liquidité. Selon MetaMask, mUSD dynamisera la TVL (valeur totale verrouillée) et l’activité protocolaire sur Linea.

Si les stablecoins soutiennent la DeFi depuis longtemps, ils restaient jusqu’ici extérieurs aux portefeuilles. Ce lancement marque l’ambition de Consensys : créer bien plus qu’un portefeuille, mais bâtir un véritable écosystème financier on-chain.

Actuellement, mUSD n’offre pas de rendement, mais MetaMask a déjà lancé Stablecoin Earn pour l’épargne et la génération de rendement, ce qui laisse entrevoir de prochains produits de rendement pour mUSD.

Le développement cross-chain figure au centre de la feuille de route de mUSD. Wormhole est officiellement retenu comme partenaire d’interopérabilité, facilitant l’évolution multi-chaînes du mUSD et enrichissant ses cas d’usage et sa liquidité à travers tous les écosystèmes blockchain.

mUSD : mécanisme de réserve & transparence

La composition des réserves est essentielle pour tout stablecoin. Si MetaMask n’a pas publié de détails sur la composition des réserves du mUSD, M0 applique une technologie de preuve de réserve on-chain, permettant aux utilisateurs de vérifier en temps réel la couverture des mUSD émis par rapport aux actifs de réserve.

Le tableau de bord M0 révèle que mUSD est surcollatéralisé : 24,8 millions de $ de collatéraux pour une offre en circulation de 24,3 millions de $, soit un taux d’environ 102 %. Près de 500 000 $ de réserve de stabilité servent d’amortisseurs face à la volatilité des marchés. Tous les collatéraux sont constitués de titres du Trésor américain liquides et peu risqués.

Le site officiel de MetaMask propose désormais des outils pour acheter et échanger mUSD. Moins de 24 heures après le lancement, Etherscan dénombre 24,36 millions de mUSD en circulation, 179 détenteurs et 1 539 transactions.

Consensys n’a pas encore communiqué sur le modèle économique ou les sources de revenus de mUSD. Les émetteurs de stablecoins génèrent traditionnellement des revenus via les intérêts sur les réserves, les frais de transaction, et la captation de valeur de l’écosystème—standards de l’industrie.

Vers l’application universelle DeFi

MetaMask, longtemps numéro un des portefeuilles, culminait à 30 millions d’utilisateurs actifs mensuels lors du bull run (course haussière) 2021 et au sommet de janvier 2024. Mais selon les données Token Terminal, ce chiffre est descendu récemment à quelque 250 000 utilisateurs actifs mensuels, pour une part de marché de 14,8 %, classant MetaMask au troisième rang de ce secteur compétitif.

Dans le même temps, les plateformes DeFi comme Uniswap et Aave sont passées d’outils spécialisés à des solutions tout-en-un. Uniswap développe son propre portefeuille, des standards cross-chain et un routage avancé ; Aave a lancé son stablecoin et intégré prêts, gouvernance et crédit. Le marché s’oriente nettement vers des applications universelles d’écosystème au détriment des produits autonomes.

Pour MetaMask—icône historique du portefeuille Ethereum—le lancement du mUSD constitue un tournant stratégique. C’est un basculement vers l’économie des jetons et un maillon essentiel dans la pile de services DeFi proposée par Consensys.

MetaMask se transforme ainsi en une véritable plateforme de services financiers. À mesure que le web3 se structure, l’ambition de MetaMask est de dépasser le simple point d’entrée, pour accompagner les utilisateurs à chaque étape de leur parcours on-chain, en devenant une authentique application universelle.

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