Gate Ventures Research Insights : La Révolution Bittensor — L'essor de l'Bitcoin de l'IA et le nouveau paysage économique

Gate Ventures

Aperçu de l'investissement

Bittensor est une plateforme d'incitation polyvalente inspirée par le réseau Bitcoin, construite sur une architecture de sous-réseau et la théorie des jeux. Bitcoin incite les mineurs par l'émission de jetons pour effectuer des calculs SHA-256 et maintenir la disponibilité du réseau. Bittensor, en revanche, incite les mineurs de sous-réseau en émettant des jetons pour fournir diverses ressources, y compris l'inférence IA, le stockage de données, la puissance de calcul GPU et la bande passante.

1. Équipe : Les trois membres principaux ont tous des antécédents en informatique. Ala se concentre davantage sur la recherche académique et les algorithmes d'IA, Jacob se spécialise dans l'apprentissage automatique et l'architecture blockchain, tandis que Garrett apporte son expertise en exécution technique et en développement de produits. Ensemble, ils forment une solide équipe fondatrice technique.

2. Progrès du développement : Le projet a maintenu un progrès de développement régulier, avec une augmentation de l'activité au cours des trois derniers mois.

3. Produit : Tokenomics innovant — les équipes de sous-réseau ne peuvent gagner des incitations que si elles améliorent la qualité de leurs projets, augmentant ainsi le prix de leurs jetons de sous-réseau. Dans le cadre de la conception théorique des jeux de Bittensor, les sous-réseaux rivalisent pour fournir des ressources optimales, y compris la performance des modèles, le prix des GPU, l'efficacité du stockage et même la vitesse de découverte du repliement des protéines.

4. Croissance de l'écosystème : L'écosystème se compose actuellement d'environ 80 projets de sous-réseau, avec une croissance qui s'accélère. Cependant, de nombreux projets sont répétitifs et similaires en termes de portée commerciale.

5. Narratif : Bittensor s'aligne fortement avec des récits plus larges tels que l'IA, DePIN et les blockchains de couche 1.

Risques

1. Limitations d'infrastructure : Une infrastructure insuffisante, un marketing faible et un manque de soutien communautaire entraînent un degré élevé d'opacité.

2. Redondance élevée de l'écosystème : Il y a un manque d'équipes de développeurs externes indépendantes. Un seul laboratoire peut créer jusqu'à cinq ou six projets de sous-réseau, ce qui empêche le laboratoire de se concentrer sur un seul. Cela les rend plus susceptibles de perdre face à des concurrents indépendants dans un environnement de marché.

3. Complexité du mécanisme de TAO : La conception de TAO implique de multiples détails techniques, ce qui rend coûteux l'apprentissage pour les utilisateurs de détail, tout en exigeant des équipes de projet d'avoir des réserves de connaissances approfondies.

Cela dit, l'écosystème de Bittensor connaît une croissance rapide, et son architecture est hautement unique - il n'existe actuellement pas de concurrents proches. La plupart des produits d'IA aujourd'hui sont des concurrents des projets de sous-réseau, plutôt que de Bittensor lui-même. Nous restons optimistes quant au développement de son écosystème. Contrairement à Allora et Sentiment, où les mineurs ne peuvent fournir que de grands modèles, ou Sahara AI, qui ne fournit que des données, les sous-réseaux de Bittensor (mineurs) ressemblent davantage à plusieurs "nations" opérant au sein d'un système mondial unifié. Bittensor récompense les nations qui se développent le mieux, tout en permettant à chaque nation la liberté de choisir quelle entreprise poursuivre, tant qu'elle ne dépasse pas la vision du monde définie par Bittensor. Le critère d'évaluation est de savoir si la monnaie de chaque nation conserve de la valeur. Dans cette structure d'incitation plus ouverte et basée sur des jetons de sous-réseau, Bittensor a le potentiel de favoriser un écosystème dynamique. Nous avons également observé des VC, tels que YZi Labs, commencer à investir dans l'écosystème de Bittensor.

1 Aperçu de base

1.1 Introduction du projet

Bittensor est une plateforme d'incitation polyvalente inspirée par le réseau PoW de Bitcoin, construite sur une architecture de sous-réseau et une théorie des jeux. Bitcoin incite les mineurs par l'émission de jetons pour effectuer des calculs SHA-256 et maintenir la disponibilité du réseau. Bittensor, quant à lui, incite les mineurs de sous-réseau par l'émission de jetons pour fournir des ressources telles que l'inférence AI, le stockage de données, la puissance de calcul GPU et la bande passante. En combinant la théorie des jeux avec des incitations par jetons, Bittensor crée un environnement compétitif qui favorise des services crowdsourcés distribués.

1.2 Informations de base

Remarque : Informations provenant de CoinMarketCap & Coinglass, en date du 17 mars 2025.

2 Détails du projet

2.1 Vérification des antécédents de l'équipe

Jacob Robert Steeves : Fondateur

Jacob Robert Steeves (Fondateur) :
Diplômé de l'Université Simon Fraser avec un baccalauréat en sciences appliquées, spécialisé en mathématiques et en informatique. Pendant ses études, il a participé à la compétition de programmation ACM-ICPC, atteignant la 8e place dans la région Nord-Ouest de l'Amérique du Nord en 2014.

La carrière de Jacob s'étend à la recherche en apprentissage machine (Knowm), au développement d'algorithmes (Google) et à l'exploration des technologies décentralisées (Bittensor). Son expertise réside dans l'apprentissage machine, l'informatique distribuée et les technologies cryptographiques, complétée par une expérience dans des entreprises technologiques traditionnelles.

Ala Shaabana : Co-Fondateur

Ala Shaabana (Co-Fondateur):
Titulaire d'un diplôme de Bachelor en Informatique de l'Université de Windsor et d'un doctorat de l'Université McMaster. Sa carrière s'étend au développement de logiciels (firmCHANNEL, VMware, Instacart) ainsi qu'à la recherche académique dans des universités. Le travail d'Ala se concentre sur l'informatique, l'apprentissage automatique et l'informatique distribuée, combinant à la fois une expérience en R&D dans l'industrie et un parcours de recherche académique.

Garrett Oetken : CTO

Garrett Oetken (CTO) :
Diplômé de l'Université de l'Idaho, spécialisé en informatique. Sa carrière s'étend au développement de logiciels (Safeguard Equipment), à la recherche en IA et à l'entrepreneuriat technologique (Quantum Star Technologies, Opentensor Foundation). Ses domaines d'expertise incluent l'IA, la vision par ordinateur, le traitement du langage naturel et l'informatique distribuée. Opentensor est l'équipe de développement derrière Bittensor. La Fondation Opentensor a été créée en mars 2023 et compte actuellement environ 40 employés, en baisse de 3 % au cours des six derniers mois, avec une ancienneté moyenne de 1,3 an.

Parmi les trois membres clés : Ala se concentre davantage sur la recherche académique et les algorithmes d'IA, Jacob se spécialise dans l'apprentissage automatique et l'architecture blockchain, et Garrett excelle dans la mise en œuvre technique et le développement de produits. Ensemble, ils forment une solide équipe fondatrice technique.

2.2 Financement / Capital

Bittensor n'a jamais divulgué publiquement de levée de fonds sur le marché primaire. Les seules informations disponibles montrent plusieurs transactions de jetons OTC d'une valeur de plusieurs millions de dollars impliquant Polychain, DCG et DAO5.

2.3 Code

Contributeurs, source : Github

Le développement du principal dépôt Github d'Opentensor, Tensor, progresse bien, avec une accélération notable des mises à jour au cours du premier trimestre 2025.

2.4 Produit

2.4.1 Contexte

Le concept de Bittensor est né d'une interprétation du réseau Bitcoin. Du point de vue de Bittensor, Bitcoin utilise des incitations économiques basées sur des jetons pour motiver les mineurs du monde entier à exécuter des algorithmes qui maintiennent la disponibilité du réseau. Cependant, les ressources informatiques contribuant au réseau Bitcoin sont très basiques et singulières par nature.

Inspiré par cela, Bittensor incite les mineurs à fournir des catégories plus larges de ressources numériques, ou des ressources computationnelles intelligentes plus pertinentes à l'ère de l'IA. Dans le réseau Bitcoin, tous les mineurs exécutent le même algorithme SHA-256. En revanche, au sein de Bittensor, les mineurs peuvent exécuter différents algorithmes ou fournir différentes ressources (inférence IA, stockage de données, puissance de calcul, bande passante, etc.), qui peuvent ensuite être abstraites dans un marché décentralisé, où le mécanisme d'incitation unifié de Bittensor distribue des récompenses.

2.4.2 Description du produit

Bittensor est une plateforme open-source où les participants peuvent produire des biens numériques, y compris de la puissance de calcul, de l'espace de stockage, de l'inférence et de l'entraînement en IA, le repliement de protéines et des prévisions de marché financier. Le réseau est composé de différents sous-réseaux. Chaque sous-réseau est une communauté indépendante de mineurs (qui produisent des biens) et de validateurs (qui évaluent le travail des mineurs). Les créateurs de sous-réseaux sont responsables de la gestion des mécanismes d'incitation, tandis que les stakers de TAO peuvent soutenir des validateurs spécifiques en mettant en jeu leurs jetons TAO.

Architecture de TAO, Source : Bittensor

TAO se compose des éléments suivants, comme indiqué ci-dessus :

1. Sous-réseaux : Chaque sous-réseau est un marché concurrentiel basé sur des incitations qui produit un bien numérique spécifique lié à l'IA. Il est composé d'une communauté de mineurs, qui produisent les biens, et de validateurs, qui mesurent le travail des mineurs selon les critères du sous-réseau pour garantir la qualité.

2. Bittensor Mainnet : Fonctionne comme le grand livre. Son jeton natif, TAO, est utilisé comme incitation à participer aux activités des sous-réseaux. La blockchain enregistre les soldes et les transactions des mineurs, des validateurs et des créateurs de sous-réseaux.

3. API Bittensor : Prend en charge les interactions entre les mineurs et les validateurs au sein des sous-réseaux, et permet à toutes les parties d'interagir avec la blockchain selon les besoins.

Chaque sous-réseau présente deux rôles clés : les mineurs et les validateurs.

• Mineurs : Dans le modèle de Bittensor, les "mineurs" ne se contentent pas d'exécuter de la puissance de calcul pour le PoW. Au lieu de cela, ils fournissent des ressources de formation ou d'inférence pour des modèles d'IA (ou d'autres biens numériques, tels que la bande passante de données). Différentes sous-réseaux peuvent être dédiés à différentes tâches (NLP, CV, multimodal, etc.). Les mineurs peuvent choisir des sous-réseaux qui correspondent à leur matériel ou à leurs algorithmes, contribuer des ressources et recevoir des incitations.

• Validateurs : Les validateurs maintiennent la sécurité de la chaîne principale de Bittensor en produisant des blocs, en validant des transactions et en veillant à ce que le réseau fonctionne sans problème (similaire au mécanisme de Polkadot/Substrate). Au niveau du sous-réseau, les validateurs vérifient également que les participants du sous-réseau respectent les règles de consensus et empêchent les comportements malveillants.

Liquidité de sous-réseau

Un mécanisme clé introduit par Bittensor est que chaque sous-réseau a son propre mécanisme AMM. Ce pool AMM contient deux réserves de jetons : l'une est le TAO (le jeton natif de la chaîne principale), et l'autre est le jeton propre du sous-réseau (que nous appellerons collectivement le Jeton Alpha). Pour acquérir un jeton Alpha d'un sous-réseau, le TAO doit être mis en jeu dans le pool de réserve du sous-réseau. Par exemple, supposons qu'un pool détienne 1 000 TAO et 16 000 jetons Alpha. Selon la formule :

Cela signifie qu'un jeton Alpha vaut 0,0625 TAO. Lorsque les gens sont optimistes quant au jeton Alpha, ils l'achètent avec des TAO. À mesure que l'offre de jetons Alpha diminue tandis que les TAO augmentent, le prix de l'Alpha augmente.

Il est important de noter qu'à chaque bloc, le réseau injecte également un certain montant de TAO nouvellement émis et de nouveaux jetons de sous-réseau dans le pool selon des règles spécifiques, ce qui affecte davantage le prix des jetons.

Cependant, les détails sur la façon dont les jetons de sous-réseau sont émis et comment TAO incite les sous-réseaux sont liés au dernier mécanisme Dynamic TAO (dTAO) de Bittensor, que nous allons introduire ensuite.

2.4.3 Détails techniques

Dans le passé, la technologie clé de Bittensor était son algorithme de consensus Yuma, qui visait à résoudre un problème majeur : comment atteindre un consensus et distribuer des incitations pour les "contributions de modèles d'IA" dans un réseau décentralisé, tout en défendant contre la collusion et la tricherie entre les nœuds. L'algorithme gérait non seulement le vote de consensus des validateurs, mais déterminait également quel sous-réseau devait recevoir combien d'incitations TAO.

Cependant, il y avait plusieurs problèmes :

• Les validateurs n'ont pas pu évaluer de manière exhaustive un grand nombre de sous-réseaux, ce qui a conduit à des scores inexactes, de l'indifférence ou de la corruption.

• Les sous-réseaux pourraient potentiellement soudoyer des validateurs en privé pour augmenter leurs votes.

• Des sous-réseaux de haute qualité méritant de plus grandes récompenses pourraient être négligés dans un environnement injuste.

Pour résoudre ces problèmes, Bittensor a introduit un mécanisme amélioré appelé Dynamic TAO (dTAO).

La nouvelle idée de dTAO : au lieu de s'appuyer uniquement sur le vote des validateurs, elle permet au marché de décider quels sous-réseaux devraient recevoir plus d'émission de jetons. Cela se fait en émettant un jeton spécifique au sous-réseau (Alpha) pour chaque sous-réseau, associé à une pool AMM. Le prix du marché des jetons Alpha détermine la valeur perçue du sous-réseau.

• Si un sous-réseau est considéré comme plus prometteur, le prix de son jeton Alpha augmente.

• Cela conduit à une plus grande part de l'émission de TAO allant à ce sous-réseau.

• En même temps, les incitations à l'émission de jetons Alpha pour ce sous-réseau augmentent.

Exemple : Supposons que nous ayons deux sous-réseaux, Sous-réseau A et Sous-réseau B, et qu'un TAO soit émis par bloc.

• Lorsque le Sous-réseau A et le Sous-réseau B sont lancés, chacun a son propre jeton de sous-réseau (AlphaA et AlphaB) avec des prix Pₐ et P_b. Normalement, le ratio de départ est de 1:1 avec TAO, et la limite d'offre totale des jetons Alpha est la même que celle de TAO, à 21 millions.

• Le montant total d'injection de TAO (Δτ) que chaque sous-réseau peut recevoir est proportionnel à la part de son prix de jeton par rapport à la somme de tous les prix de jeton des sous-réseaux dans le réseau. La formule générale est :
  

Par conséquent, supposons que les prix des deux sous-réseaux, Pₐ et P_b, soient tous deux égaux à 1 TAO. Après chaque émission de bloc, le sous-réseau peut recevoir 0,5Δτ. Si le marché favorise AlphaA, alors plus de TAO seront injectés dans le pool AMM du sous-réseau A.

Pour maintenir le prix de la piscine AMM stable, le sous-réseau reçoit également une injection correspondante de jetons Alpha. Le processus habituel est :

• Calculez Δαᵢ — le montant d'Alpha qui doit être injecté pour maintenir le prix actuel pᵢ.

• Si la valeur calculée dépasse le plafond d'émission Alpha du sous-réseau, la valeur réellement injectée sera tronquée (injectée uniquement jusqu'au plafond).

Selon les règles dTAO, en plus de l'Alpha injecté dans le pool, un montant équivalent de jetons Alpha est également distribué directement aux participants du sous-réseau, remplaçant ainsi la méthode précédente de distribution de TAO. La distribution est la suivante :

• Mineurs : 41 %
• Validateurs : 41 %
• Propriétaire de sous-réseau : 18 %
  

L'injection dans le pool est destinée à maintenir la stabilité des prix, tandis que la distribution aux nœuds vise à inciter les participants de l'écosystème. Les jetons Alpha sont retenus puis distribués en vrac après une période Tempo (360 blocs), afin d'éviter des récompenses trop fragmentées. Les mineurs sont responsables de fournir des fonctions de calcul, de stockage et d'inférence pour le sous-réseau, et les seuls jetons qu'ils peuvent gagner proviennent de ce mécanisme d'émission. Les validateurs sont responsables de la vérification. Un problème courant ici est qu'avec chaque injection de TAO, bien que les jetons Alpha soient émis proportionnellement dans le pool AMM pour maintenir le prix constant du pool, l'émission supplémentaire de jetons correspondants crée une pression de vente supplémentaire. Cela est similaire au mécanisme de récompense des mineurs de Bitcoin.

L'injection proportionnelle de TAO et d'Alpha dans le pool AMM sert à approfondir la liquidité des jetons de sous-réseau, à réduire le glissement, à améliorer la précision des prix du marché et à renforcer la confiance des détenteurs de jetons. Pendant ce temps, l'émission proportionnelle d'Alpha en tant que récompenses est destinée à compenser les mineurs de haute qualité et les développeurs de sous-réseaux. En pratique, puisque l'offre totale de jetons est limitée à 21 millions, les jetons de sous-réseau ne seront pas émis indéfiniment mais s'approcheront asymptotiquement de 21 millions d'unités - tout comme le mécanisme d'émission de Bitcoin pour les mineurs et les récompenses de bloc.

Mécanisme de rétroaction positive
Sous la nouvelle architecture Dynamic TAO (dTAO), il existe une boucle de rétroaction positive qui incite les développeurs de sous-réseaux à construire, car ils s'appuient souvent sur de nouvelles émissions pour obtenir des récompenses plus équitables et plus transparentes. Ce mécanisme d'incitation aide à prévenir efficacement la manipulation des votes, car l'inflation artificielle du prix d'un sous-réseau nécessite un capital réel. Seuls les sous-réseaux avec de solides fondamentaux peuvent maintenir des prix élevés sur le long terme. Les sous-réseaux plus faibles qui tentent d'augmenter les prix par des moyens artificiels trouveront cela insoutenable, et en pratique, même les détenteurs de jetons de tels sous-réseaux préféreraient voir de véritables fondamentaux solides générer de la valeur.

3 Développement

3.1 Passé

3.2 Présent

Les sous-réseaux ont été lancés en octobre 2023, et après un an et demi de développement, Bittensor compte actuellement 80 sous-réseaux (y compris le sous-réseau racine). L'écosystème montre une tendance de croissance rapide. Au 23 mars, la capitalisation boursière totale de l'écosystème a atteint 1,65 milliard de dollars, avec un volume total de trading sur 24 heures de 47,66 millions de dollars pour les jetons de sous-réseau.

3.2.1 Développement de l'écosystème

Écosystème Bittensor, source : OKA Research

Classements Top20 par liquidité, source : Taostates

Nous avons compilé des statistiques sur les 20 principaux sous-réseaux (à l'exclusion du réseau Root) - le Root était le mécanisme de distribution de jetons précédent de Bittensor, qui reposait sur des validateurs pour déterminer les contributions, mais qui a depuis été déprécié. Ces sous-réseaux ont été classés en fonction de la liquidité de leurs pools AMM, ce qui reflète l'accumulation de valeur à long terme et la reconnaissance au sein de l'écosystème.

L'écosystème de Bittensor montre un degré élevé de redondance. Parmi les 20 principaux projets, 11 se concentrent sur l'exploitation des GPU existants pour le pré-entraînement, l'entraînement, le réglage fin et l'inférence de grands modèles. Cependant, nous voyons également des sous-réseaux appliqués à l'utilisation décentralisée des GPU pour d'autres tâches, y compris le repliement des protéines, la théorie des graphes et le calcul de grands modèles. Il convient de noter que de nombreux sous-réseaux sont développés par les mêmes studios, tels que Microcosmos (#1, #9, #13, #25, #37) et Rayon Labs (#64, #19, #Gradients). Cela suggère que l'écosystème pourrait encore manquer d'un nombre suffisant d'équipes de développeurs indépendantes.

En ce qui concerne la véritable utilité de l'écosystème, il existe en effet certaines préoccupations de la communauté qui méritent réflexion. Par exemple:

• Depuis le lancement du mainnet Dynamic TAO, Bittensor a évolué en un réseau d'incitation décentralisé et à usage général. Cependant, avec l'arrêt du sous-réseau Root (qui fournissait auparavant une supervision centralisée) et le mécanisme s'appuyant désormais sur la capitalisation boursière des sous-réseaux, certains jetons mèmes pourraient finir par recevoir des incitations. Cela pourrait compromettre la vision à long terme du réseau.

• Certain sous-réseaux axés sur l'inférence LLM rencontrent des inefficacités et des redondances en raison d'un grand nombre de mineurs. En même temps, les mécanismes d'incitation et l'évaluation de la qualité de l'inférence varient selon les sous-réseaux. En conséquence, les mineurs ont tendance à se fier au même modèle pour éviter d'être mal jugés, ce qui réduit la diversité.

À notre avis, le premier problème est en effet digne d'intérêt. L'introduction de mécanismes supplémentaires pour évaluer la valeur, ou même la réintroduction d'une structure DAO, pourrait aider à prévenir des activités nuisibles au réseau. En ce qui concerne le deuxième problème, nous pensons qu'il met en évidence les lacunes dans l'exécution du propriétaire du sous-réseau. Si un sous-réseau ne parvient pas à fournir une réelle valeur, son prix et ses incitations diminueront progressivement — un problème que le marché peut ajuster de manière autonome. D'un point de vue à long terme, Bittensor en tant que réseau d'incitation polyvalent détient toujours une valeur significative. Plus tard dans la section écosystème, nous discuterons de ses scénarios d'application appropriés.

En termes de soutien en capital, l'écosystème Bittensor est également en train de s'étendre progressivement, et nous avons vu des projets commencer à obtenir un financement de capital-risque. Par exemple :

3.2.2 Réseaux sociaux

Bittensor a un engagement limité avec sa communauté. En dehors de Discord, il manque de canaux de communication communautaire officiels, et il y a également une absence notable d'activités de marketing et de promotion.

3.3 Avenir

Membre de l'équipe X, Source : const

Le blog officiel a cessé de se mettre à jour l'année dernière, et il n'y a pas de feuille de route officielle pour 2025. L'équipe accorde beaucoup plus d'importance aux développeurs qu'à la communauté. Sur X (Twitter), le fondateur a largement esquissé les objectifs à venir, notamment : signatures de seuil, cryptographie à verrouillage temporel, fonctions vérifiables, ZK-SNARKs, cryptographie homomorphe et calcul multipartite. Ces outils cryptographiques sont destinés à aider les développeurs à redesign le système d'incitation du réseau.

4 Tokenomics

4.1 Allocation des jetons

Calendrier de libération, source : Defillama

Le réseau Finney a été lancé le 20 mars 2023, moment où le premier lot de mineurs pouvait commencer à miner. Comme Bitcoin, Bittensor n'a pas d'allocation de marché primaire pour l'équipe ou les VCs. L'offre totale de jetons est de 21 millions, dont 36,95 % (environ 8,5 millions) ont déjà été minés, laissant 68,05 % à miner. Chaque bloc émet 1 TAO, avec un temps de bloc moyen de 12 secondes, ce qui entraîne environ 7 200 TAO par jour. À un prix de 250 $, cela se traduit par environ 1,8 million de dollars d'émission quotidienne (tandis que le volume de trading au comptant quotidien est d'environ 96,62 millions de dollars).

Validateurs de Staking, source : Taostates

Actuellement, un total de 6 143 675 TAO sont stakés, représentant 72,3 % de l'offre en circulation. Le rendement de staking annualisé moyen est d'environ 15 % à 17 %. Pour comparaison, l'APR de Solana est de 7,5 %, celui de NEAR est de 9,2 %, et celui d'Ethereum est de 2,9 %.

La tokenomics de TAO est entièrement cohérente avec celle de Bitcoin. La valeur de l’ensemble du réseau est liée à la valeur de TAO lui-même. La tokenomics de TAO est entièrement dédiée aux récompenses des validateurs et aux incitations des sous-réseaux, avec une émission complète conçue pour prendre des centaines d'années, maintenant un calendrier de libération stable et graduel.

4.2 Utilité du jeton

• Gouvernance et Vote
• Frais d'inscription (pour les mineurs, validateurs et sous-réseaux)
• Mécanisme de recyclage : TAO a un mécanisme de recyclage unique. Comme TAO alimente un réseau d'incitation généraliste, son système de recyclage des récompenses renvoie les TAO récompensés dans le pool d'incitation. TAO est principalement recyclé à partir de deux sources : les frais d'enregistrement des nouveaux mineurs et validateurs, et les sous-réseaux qui sont arrêtés.

Inscription Recycle, source : Taostates

Le graphique ci-dessus montre le volume quotidien de recyclage. Ces données de recyclage reflètent en partie le niveau d'attention au sein de l'écosystème. En moyenne, environ 150 à 300 TAO sont recyclés par jour.

4.3 Adresses des détenteurs de jetons

Transactions d'échange, source : Taostates

Top50 Solde, source : Taostates

Les 50 premières adresses de détenteurs représentent environ 30 % de l'offre en circulation. Parmi les échanges, le plus grand volume de trading se trouve sur Binance, qui dépasse de loin le volume de trading combiné de tous les autres échanges. L'adresse vérifiable unique détenant le plus de TAO appartient à MEXC.

TAO Trust , source : Grayscale

En ce qui concerne les ETF, Grayscale détient des TAO d'une valeur de 5,5 millions de dollars.

5 Marché et Concurrence

Bittensor adopte un mécanisme d'émission similaire à celui de Bitcoin sans allocations réservées. Sur le plan commercial, il utilise la théorie des jeux pour construire une solution décentralisée compétitive et multi-tâches couvrant des scénarios tels que les marchés de GPU, la recherche scientifique, le stockage de données distribué et l'indexation, l'entraînement distribué de l'IA et l'inférence.

Les concurrents incluent Allora, Sentient (offrant principalement l'inférence de modèle) et Sahara AI (offrant principalement des données crowdsourcées). Cependant, Sentient et Sahara AI sont plus proches des concurrents au niveau du sous-réseau, tandis qu'Allora est considérée comme le concurrent le plus similaire au niveau architectural.

5.1 Aperçu du marché et de l'industrie

Lorsque nous discutons du marché et de la demande de Bittensor, nous croyons que son modèle commercial est similaire à celui du crowdsourcing. Un exemple comparable dans le monde Web2 est Scale AI, dont le modèle consiste à embaucher de la main-d'œuvre à faible coût en Asie du Sud-Est pour étiqueter des données internet pour les entreprises qui ont besoin de jeux de données d'entraînement pour des modèles volumineux spécifiques à un domaine. La valorisation de Scale AI a maintenant dépassé 14 milliards de dollars.

L'avantage du modèle de crowdsourcing, par rapport aux opérations centralisées, réside dans des coûts plus bas et une plus grande flexibilité. Les opérations centralisées, cependant, sont plus stables et standardisées. La décentralisation souffre inévitablement d'inconvénients en termes d'efficacité, qui ne peuvent pas être comparés aux systèmes centralisés.

Ainsi, la plupart des ressources contribuant par les sous-réseaux de Bittensor sont des ressources inactives, mais celles-ci ne sont pas sans valeur. En fait, de nombreuses ressources inactives détiennent encore un potentiel inexploité. En même temps, certaines entreprises face à des projets à grande échelle et à court cycle peuvent choisir de sous-traiter une partie de leurs tâches à des tiers afin d'améliorer l'efficacité des ressources et de maintenir le contrôle des coûts.

5.2 Aperçu des concurrents

Alors :
Allora est un réseau d'IA auto-améliorant construit par la communauté. Les participants contribuent des ressources au réseau, tandis que les validateurs utilisent des techniques de raisonnement contextuel pour évaluer ces contributions. Dans le cadre d'Allora, les participants comprennent :

• Les travailleurs (fournissent des ressources spécifiques, comparables aux mineurs dans Bittensor)
• Reputers (évaluer la qualité du travail, comparable aux validateurs dans le réseau Root obsolète de Bittensor)
• Validateurs (responsables de l'instanciation de la plupart de l'infrastructure d'Allora via l'architecture Cosmos)
• Les consommateurs (développeurs ayant besoin des ressources crowdsourcées du réseau)

Structure Allora, source : Allora

Dans l'architecture d'Allora, il y a trois composants principaux gérant les demandes des consommateurs :

• Travailleurs : Inférence — responsable de la génération de réponses aux demandes des utilisateurs.
• Travailleurs : Prévisions — responsables de l'évaluation de l'erreur ou de la perte potentielle des inférences.
• Reputers — combinent les résultats des deux types de Travailleurs et les transmettent au Coordinateur Principal, qui interagit directement avec le Consommateur.

Le point clé ici est que le composant Workers: Forecasting fonctionne comme un module global qui a accès aux résultats de tous les Workers d'Inference. Par exemple, dans un scénario où la tâche est de prédire la tendance des prix d'un jeton, le Worker de Prévision peut déterminer à partir des résultats finaux et du processus d'inférence que le Worker A performe mieux dans ce scénario, tandis que le Worker B pourrait être plus adapté pour prédire les modèles météorologiques.

Cela illustre ce que le livre blanc d'Allora souligne comme une technologie consciente du contexte. Le cœur de la conscience du contexte réside dans l'existence du Travailleur de Prévision, qui évalue la performance des Travailleurs d'Inférence dans différents contextes.

5.3 Comparaison des concurrents

Allora et Bittensor poursuivent des objectifs globalement similaires : tous deux utilisent la théorie des jeux pour identifier les travailleurs les plus performants. Cependant, les principales différences résident dans plusieurs aspects :

1. Méthodes d'évaluation de la qualité des mineurs

Bittensor utilise la tokenomique, s'appuyant sur la découverte des prix à travers les prix des jetons de sous-réseau pour déterminer le niveau des subventions. L'objectif principal des projets est d'augmenter le prix des jetons de sous-réseau, ce qui leur permet de gagner davantage de récompenses d'émission.

Allora utilise la méthode populaire de la valeur de Shapley — mesurant à quel point les prévisions du réseau seraient pires si un travailleur était retiré — pour évaluer les contributions. Après qu'un événement se soit produit, les Reputers attribuent une valeur de perte équitable, qui peut être utilisée par le prochain Travailleur de Prévision et pour évaluer l'équité des prévisions précédentes. Par exemple, si le retrait d'un Travailleur entraîne une plus grande perte, ce Travailleur est considéré comme ayant contribué davantage et reçoit donc une plus grande récompense.

Un système proportionnel existe : par exemple, si un Travailleur contribue à 10 % et un autre à 20 %, ils partagent le pool de récompenses en conséquence. Les Travailleurs de prévision, les Reputers et les Validateurs partagent également les récompenses en fonction de leurs contributions. Ce pool de récompenses provient de l'émission de jetons de chaque bloc.
2. Ouverture de l'écosystème

L'écosystème de Bittensor est significativement plus ouvert. Les développeurs de sous-réseaux ont un degré élevé d'autonomie, libres de fournir les services de leur choix et responsables de la recherche de leurs propres utilisateurs cibles.

L'écosystème d'Allora, en revanche, restreint les mineurs à fournir des services de grands modèles, qui peuvent être spécialisés dans des domaines tels que la finance ou l'analyse prédictive. Les connexions de l'écosystème sont généralement coordonnées de manière centralisée.

Ainsi, Allora ressemble davantage à un grand cluster de modèles qui s'ajuste de lui-même et délivre des données en temps réel — semblable à une ville insulaire comme Dubaï. Bittensor est plutôt comme plusieurs îles reliées par des ponts, chacune avec sa propre monnaie et son industrie principale.
3. Soutien de la communauté et du capital

Allora a un avantage clair. Elle a levé environ 33 millions de dollars en financement, avec des investisseurs principaux comprenant Framework Ventures, CoinFund, Blockchain Capital, Polychain et Archetype. Elle a également une forte présence communautaire sur Telegram, X (Twitter), Discord et les forums.

Bittensor n'a aucun financement externe et ne maintient qu'une communauté Discord, s'orientant davantage vers une philosophie inspirée de Bitcoin de croissance communautaire et de base.

4. Tokenomics

Les sous-réseaux de Bittensor peuvent émettre leurs propres jetons, tandis que les travailleurs d'Allora ne peuvent fournir que des modèles et sont limités à l'utilisation d'un seul jeton Allora.

Le jeton de Bittensor a été lancé de manière équitable, sans allocations pour l'équipe ou les investisseurs en capital-risque. En revanche, le jeton d'Allora inclut de grandes allocations pour l'équipe et les investisseurs.

Les deux suivent un modèle d'émission similaire à celui de Bitcoin, avec une offre réduite de moitié tous les quatre ans.

Résumé
L'architecture de Bittensor est plus unique, permettant un écosystème plus ouvert avec une autonomie au niveau des sous-réseaux. Cependant, l'écosystème d'Allora croît plus rapidement, car la coordination centralisée accélère la collaboration, tandis que la dépendance de Bittensor à des développeurs indépendants limite son échelle. Strictement parlant, il n'y a toujours pas de projet sur le marché directement comparable à Bittensor. Son design - où les sous-réseaux fonctionnent comme des projets indépendants avec leurs propres jetons - souligne encore la distinctivité et l'indépendance de l'écosystème.

6 Risques

Le manque d'infrastructure, associé à un marketing et un soutien communautaire insuffisants, entraîne un niveau d'opacité relativement élevé.

L'écosystème présente une grande redondance et manque d'équipes de développeurs externes indépendantes. Un seul laboratoire peut construire jusqu'à cinq ou six projets de sous-réseau, ce qui empêche le laboratoire de se concentrer sur un projet en particulier et pourrait lui faire perdre face à des projets similaires développés indépendamment.

Le mécanisme TAO est complexe, impliquant de nombreux aspects détaillés. Cela entraîne des coûts d'apprentissage élevés pour les utilisateurs de détail et nécessite un niveau significatif de connaissance et de préparation de la part des équipes de projet.

Références

《Bittensor (TAO) : Une présentation complète d'un protocole combinant l'IA et la blockchain》 :https://oakresearch.io/fr/rapports/protocols/bittensor-tao-presentation-protocol-combining-ai-blockchain

《Bittensor Docs》:https://docs.bittensor.com/

《THUBA 研报 | Bittensor：musique quand s'arrête》：https://foresightnews.pro/article/detail/67830

《Démystifier Bittensor : Quel est le réseau d'IA décentralisé ?》 :https://www.trendx.tech/news/comprehensive-analysis-of-the-decentralized-ai-network-bittensor-1215435

《Reflexivity Research》:https://x.com/reflexivityres/status/1843319486138474552

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