Acabo de consultar los datos más recientes de Dune sobre stablecoins y hay cosas bastante interesantes que la gente no está comentando mucho. Nos quedamos con esa cifra de 300 mil millones en circulación, pero eso no dice absolutamente nada sobre lo que realmente está sucediendo.

¿Alguna vez han pensado en quién realmente está sosteniendo esas monedas? Pues sí, hasta febrero de 2026 hay 172 millones de direcciones únicas con al menos una stablecoin. ¿Parece mucho? Quizás. Pero miren la concentración: mientras USDT y USDC tienen una distribución bastante dispersa (los 10 mayores holders controlan solo 23-26%), otras como USDS tienen el 90% concentrado en solo 10 carteras. Esto cambia bastante el análisis de riesgo.

Ahora viene la parte que realmente llama la atención. En enero, el volumen de transacciones con stablecoins alcanzó los 10,3 billones de dólares. Eso es más del doble que en enero de 2025. Pero aquí está el detalle crucial: el 90% de ese flujo pasa por DEX y CEX. Las stablecoins funcionan principalmente como infraestructura de negociación y liquidez, no como medio de pago cotidiano como muchos imaginan.

El USDC está destacando bastante en esta historia. Tiene un volumen de transacciones cinco veces mayor que USDT, a pesar de tener una oferta 2,7 veces menor. La velocidad de circulación del USDC en Base, por ejemplo, llega a 14 veces por día. Comparado con USDT en Ethereum, que apenas circula 0,2 veces — con más de 100 mil millones en oferta prácticamente detenida.

Pero hay una cosa que pocos perciben: la misma stablecoin funciona de forma completamente diferente en cada blockchain. PYUSD en Solana circula cuatro veces más rápido que en Ethereum. La cadena importa tanto como el token.

Y miren esto — el mercado se está expandiendo más allá del dólar. Ya existen 59 stablecoins en otras monedas: euros (con una oferta de 990 millones), real brasileño, yen, naira nigeriana, rand sudafricano, lira turca y más. La oferta total en monedas locales todavía es pequeña, solo 1,2 mil millones, pero está distribuida en seis continentes. Para quienes siguen conversiones como 170 euros a naira u otros pares, esto significa que la infraestructura para stablecoins locales se está construyendo ahora.

¿Lo más importante? El 77% de la oferta está en direcciones identificadas. Para datos on-chain, eso es una tasa increíblemente alta. Significa que podemos rastrear dónde realmente está el dinero y qué está haciendo. Esto cambia completamente cómo instituciones y reguladores evaluarán las stablecoins de ahora en adelante. La próxima generación de análisis será muy diferente a lo que estamos acostumbrados.