Así que sigo viendo a gente preguntándome si las acciones relacionadas con la marihuana alguna vez se recuperarán, y honestamente, es una pregunta que vale la pena revisar ahora mismo. Estas inversiones en cannabis han sido un baño de sangre absoluto para cualquiera que comprara durante los años de auge. El ETF MSOS ha bajado un 77% en los últimos cinco años, mientras que el S&P 500 prácticamente se duplicó. Eso es brutal.

Pero aquí está lo que ha vuelto a poner a la gente a hablar últimamente. Ha habido una discusión seria sobre volver a clasificar el cannabis a nivel federal — potencialmente moverlo de la Categoría I ( misma categoría que la heroína y el LSD, sin uso médico permitido ) a la Categoría III. Eso podría parecer ruido burocrático, pero en realidad importa mucho para la industria.

Ahora mismo, el cannabis está atrapado en este extraño limbo legal. Es legal en muchos estados, pero ilegal a nivel federal. Eso significa que las empresas no pueden mover productos entre estados de manera eficiente, y se ven absolutamente golpeadas por la Sección 280E del código fiscal — básicamente, no pueden deducir los gastos comerciales normales. Si se produce un cambio en la clasificación, eso lo cambia todo. Las empresas podrían operar de manera más eficiente, reducir su carga fiscal y escalar realmente. Una empresa como Tilray, que es canadiense y ni siquiera puede vender cannabis legalmente en EE. UU. en este momento, podría finalmente entrar directamente en el mercado estadounidense.

Mirando las valoraciones, definitivamente hay algo interesante aquí. La capitalización de mercado de Tilray está en torno a 1.8 mil millones de dólares ahora, lo cual es una locura en comparación con los $17 mil millones que alcanzó en 2021. Se está negociando a 1.8 veces las ventas pasadas y a un precio sobre valor en libros de 1.2. Los inversores están valorando básicamente sin potencial de subida, lo cual tiene sentido dada la incertidumbre. Pero si realmente se produce una reforma, ese descuento podría desaparecer rápidamente.

La verdadera pregunta, sin embargo, es — ¿las acciones de marihuana alguna vez se recuperarán si seguimos esperando una reforma que quizás nunca llegue? Esa es la trampa. El gobierno ha dejado caer zanahorias de legalización antes. Proyectos de ley prometidos han llegado y se han ido sin nada que mostrar. Podríamos estar mirando años de espera, o quizás nunca pase.

Honestamente, creo que estas solo son jugadas para personas con una tolerancia al riesgo seria, que puedan permitirse esperar años sin entrar en pánico. Las valoraciones están lo suficientemente castigadas que, si la reforma llega, podrías ver algunas ganancias reales. Pero eso es un gran si. La mayoría de la gente probablemente esté mejor simplemente observando desde la línea y viendo si algo realmente se materializa antes de volver a entrar. La narrativa de recuperación suena bien en papel, pero ¿timing correcto? Esa es la parte difícil.