Acabo de investigar algunas de las recientes movimientos de Berkshire, y en realidad hay cosas interesantes sucediendo en la cartera en este momento. Con Warren Buffett dando un paso atrás en el rol de CEO, la gente asume que los días de selección de acciones han terminado, pero honestamente su influencia todavía está en todas partes en lo que Berkshire posee.

Así que esto fue lo que llamó mi atención. American Express ha sufrido un golpe bastante fuerte últimamente, cayendo casi un 20% desde su pico de diciembre. Todos están en pánico por la situación de la deuda. La deuda de los hogares en EE. UU. está en un récord de 18.8 billones de dólares, con morosidades alcanzando niveles cercanos a los de una década, alrededor del 4.8%. En papel, eso debería aplastar a un prestamista como Amex. Pero aquí está la cosa: Amex en realidad atiende a una base de clientes diferente de lo que la mayoría de la gente piensa. Sus tarjetahabientes tienden a ser más ricos, y el gasto en lujo aumentó un 15% año tras año en el cuarto trimestre, superando ampliamente su crecimiento general del 8%. La retirada podría ser en realidad un buen punto de entrada si crees en el posicionamiento de la compañía.

Luego está Constellation Brands, que no ha sido exactamente un éxito desde que Berkshire entró a finales del año pasado. Corona y Modelo no están causando gran impacto en este momento; el consumo de alcohol en EE. UU. alcanzó un mínimo de varias décadas en un 54%, según Gallup. Pero, y esto es importante, el negocio de las bebidas alcohólicas es cíclico. Cuando los consumidores se sienten mejor con sus finanzas, la demanda vuelve con fuerza. Además, la dirección en realidad está limpiando la casa, vendiendo marcas de vino de menor margen que estaban arrastrando las cosas. El nuevo CEO, Nicholas Fink, podría traer energía fresca aquí.

Ahora, ¿el que realmente saltaría? DaVita. Aquí es donde la paciencia de Warren no ha dado sus frutos. La compañía de diálisis parecía buena en 2011 cuando Berkshire invirtió por primera vez, pero el entorno de reembolso en salud se ha vuelto brutal. Los ingresos apenas crecen un 5% año tras año, pero el ingreso neto ha bajado un 17%. Esa es la verdadera historia. Lo que dice mucho es que Berkshire en realidad empezó a salir discretamente de esta posición a principios del año pasado, y el nuevo CEO simplemente continúa esa estrategia de salida. A veces, incluso los mejores inversores mantienen posiciones más tiempo del que deberían.

¿El panorama general? La salud en general está difícil en este momento, y no hay alivio a la vista. Pero los bienes de consumo básico, como la cerveza, y los servicios financieros con la mezcla adecuada de clientes todavía tienen potencial. Vale la pena pensar en dónde se encuentra tu propia cartera en este entorno.