Acabo de revisar los resultados de Q4 de TTE y son un poco mixtos. La gigante energética no cumplió con las expectativas de ganancias, con $1.73 por acción frente a los $1.80 del consenso, lo que supone una caída de aproximadamente el 9% interanual. Pero esto es lo que llamó mi atención: los ingresos en realidad superaron las estimaciones en un sólido 25%, alcanzando los $45.92 mil millones, aunque están por debajo de los del año pasado.

La historia de la producción es más interesante, aunque. TTE incrementó la producción de hidrocarburos hasta 2,545 mil barriles de petróleo equivalente al día, lo que supone casi un 5% más que hace un año. La producción de líquidos aumentó un 7.6% y también están generando más energía renovable: el 64% de su producción eléctrica ahora proviene de renovables. Ese es el tipo de impulso operativo que importa.

Lo que arrastró los resultados fue la presión de precios en todos los ámbitos. Los precios realizados de Brent cayeron un 14.7% hasta $63.70 por barril, y los precios de LNG bajaron un 18% interanual. El segmento de Exploration & Production sufrió el golpe más duro, con ganancias a la baja del 21.7%, mientras que su negocio de Refining & Chemicals en realidad se disparó más de un 200%, así que no todo es debilidad.

Para 2026, TTE prevé un crecimiento de la producción del 5% y planea $15 billion en capex. También se comprometen $3 billion específicamente con energía de bajas emisiones. El programa de recompra de acciones continúa, con $3-4 mil millones esperados para este año. En general, TTE parece estar invirtiendo a lo largo del ciclo a pesar de la presión sobre las ganancias en el corto plazo.