Arabica se recupera de profundidades sobrevendidas mientras el cubrimiento de posiciones cortas técnicas impulsa el rally de los futuros de café

Los futuros de café experimentaron una recuperación significativa el miércoles tras una prolongada caída que había llevado los precios a niveles profundamente sobrevendidos. Los contratos de arabica de marzo cerraron con una subida de 2.95 puntos (+1.04%), rebotando desde un mínimo de 7.25 meses, mientras que los futuros de robusta de marzo subieron 53 puntos (+1.44%) tras alcanzar un mínimo de 6 meses el martes. El rebote fue en gran parte impulsado por coberturas técnicas — presión mecánica de compra por parte de traders que cubrían posiciones bajistas ante la disminución de la tendencia bajista, que hacía menos probable una caída adicional.

El rebote técnico subraya un punto de inflexión crítico en el mercado del café. Después de tres semanas de presión de venta implacable, las condiciones sobrevendidas se han vuelto extremas, atrayendo a cazadores de gangas y obligando a los cortos a cubrir sus posiciones. Sin embargo, este rebote técnico oculta preocupaciones más profundas: la dinámica fundamental de la oferta sigue siendo desafiante para los precios del café a nivel global.

La explosión de oferta global continúa afectando a arabica y robusta

El principal motor de la reciente debilidad del café ha sido una explosión de oferta prevista por los mayores productores del mundo. El 5 de febrero, Conab, la agencia oficial de pronósticos de cosechas de Brasil, publicó proyecciones optimistas de producción que han presionado significativamente los precios. Se espera que la producción de café de Brasil en 2026 aumente un 17.2% interanual, alcanzando un récord de 66.2 millones de sacos, con la producción de arabica específicamente creciendo un 23.2% hasta 44.1 millones de sacos y la de robusta subiendo un 6.3% hasta 22.1 millones de sacos.

El clima favorable en las principales regiones de cultivo de Brasil ha reforzado estos aumentos de producción. Minas Gerais, responsable de la mayor parte del suministro de arabica en Brasil, recibió 72.6 milímetros de lluvia durante la semana que terminó el 6 de febrero, un 113% del promedio histórico, proporcionando condiciones ideales para el desarrollo de la cosecha.

Las exportaciones de café de Vietnam muestran una historia igualmente bajista para los precios de robusta. Las exportaciones de enero del país aumentaron un 38.3% interanual hasta 198,000 toneladas métricas, con las exportaciones totales de 2025 alcanzando 1.58 millones de toneladas métricas, un aumento del 17.5% anual. Para 2025/26, se proyecta que la producción de café de Vietnam suba un 6% hasta 1.76 millones de toneladas métricas, alcanzando un máximo de 4 años. Mientras tanto, la producción colombiana, la segunda mayor fuente de arabica en el mundo, ha deteriorado notablemente. La producción de enero cayó un 34% interanual a solo 893,000 sacos, proporcionando cierto soporte compensatorio.

La recuperación de inventarios aumenta la presión a la baja

Los niveles de inventario, aunque han aumentado desde mínimos extremos, siguen señalando suministros adecuados en el sistema global. Los inventarios de arabica monitoreados por ICE cayeron a un mínimo de 1.75 años de 396,513 sacos en noviembre, pero se recuperaron a 461,829 sacos para el 7 de enero, alcanzando un pico de 3.25 meses. De manera similar, las existencias de robusta en ICE cayeron a un mínimo de 13 meses de 4,012 lotes en diciembre, antes de rebotar a 4,662 lotes a finales de enero.

El rebote en los inventarios, aunque aún limitado en comparación con los promedios históricos, ha debilitado la posibilidad de precios significativamente más altos. Con la actividad de exportación brasileña desacelerándose —las exportaciones de enero cayeron un 42.4% interanual hasta 141,000 toneladas métricas— y los suministros globales permaneciendo abundantes, el panorama fundamental sigue siendo negativo tanto para arabica como para robusta.

La perspectiva de producción global sugiere un potencial limitado al alza

Las previsiones más amplias del Servicio de Agricultura Extranjera del USDA muestran un panorama de abundancia mundial de café. El informe del 18 de diciembre proyectó que la producción global de 2025/26 aumentará un 2.0% hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Aunque se espera que la producción de arabica disminuya un 4.7% hasta 95.515 millones de sacos, se prevé que la de robusta aumente un 10.9% hasta 83.333 millones de sacos, compensando más que la debilidad del arabica.

El informe de la Organización Internacional del Café de noviembre mostró que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización 2024/25 cayeron solo un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, confirmando que la demanda global no puede absorber completamente la explosión de oferta. Las proyecciones del USDA sugieren que las existencias finales de 2025/26 caerán un 5.4% hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25, pero esta reducción modesta refleja limitaciones en la demanda más que una escasez de oferta.

El rebote técnico encuentra resistencia fundamental

El rebote de arabica del miércoles y el rally de robusta representan una recuperación técnica clásica desde extremos sobrevendidos. Los cortos se apresuraron a salir de sus posiciones cuando los indicadores de momentum alcanzaron extremos bajistas, creando un impulso de compra temporal. Sin embargo, el panorama fundamental —con récords de producción en Brasil, exportaciones en aumento en Vietnam, inventarios globales abundantes y una fuerte caída en la producción colombiana— sugiere que este rebote técnico podría enfrentar resistencia.

El mercado del café se encuentra ahora en un punto crítico. Las condiciones sobrevendidas que desencadenaron el rebote del miércoles son reales, y los traders que cubren posiciones cortas podrían extender la recuperación. Sin embargo, la combinación de los aumentos en la producción brasileña, el crecimiento de las exportaciones vietnamitas y los niveles adecuados de inventario global significa que los precios de arabica y robusta probablemente tendrán dificultades para sostener rallies significativos hasta que las preocupaciones de oferta disminuyan.