Mientras Estados Unidos e Irán reanudan las negociaciones nucleares, las reservas de "petróleo marino" de Irán alcanzan un máximo histórico. ¿Qué significa esto para los precios del petróleo?

A medida que se reanuda la tercera ronda de negociaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán en Ginebra, Irán está acelerando la exportación de petróleo crudo a través del estrecho de Ormuz, lo que ha llevado a sus reservas de “petróleo marítimo” a niveles históricos. Actualmente, los precios del petróleo ya reflejan una prima significativa por riesgos geopolíticos, pero el mercado mundial de crudo enfrenta una profunda reconfiguración de sus fundamentos a medio y largo plazo.

Según la CCTV, antes de una comida de trabajo en la Casa Blanca con gobernadores estatales, el presidente Trump afirmó que está considerando realizar un “ataque militar limitado preliminar” contra Irán para forzar a Irán a aceptar las demandas de Estados Unidos en el acuerdo nuclear. Sin embargo, las acciones militares y las negociaciones de compromiso no son necesariamente excluyentes. Esta tensión, sumada a los ataques ucranianos a instalaciones energéticas rusas, constituye los principales factores de perturbación recientes en el mercado del petróleo.

En un informe publicado el jueves, Goldman Sachs estimó que los precios actuales del petróleo incluyen una prima de riesgo de aproximadamente 5 a 6 dólares. Con este respaldo, el precio del Brent se mantuvo por encima de 70.74 dólares el jueves, mientras que el WTI se situó por encima de 65 dólares.

Sin embargo, debajo de la superficie del juego geopolítico hay corrientes subterráneas en el equilibrio de oferta y demanda. Goldman Sachs predice que, a medida que la prima de riesgo disminuya gradualmente, el mercado mundial de crudo enfrentará un exceso de oferta severo en 2026, tocando fondo a finales de ese año; pero en la segunda mitad de 2027, el mercado volverá a experimentar una escasez estructural, por lo que los inversores deben posicionarse con anticipación para las fuertes reversiónes en los próximos años.

La tensión geopolítica respalda la prima de riesgo a corto plazo

Para evitar posibles sanciones adicionales, Irán ha aumentado en las últimas semanas el transporte de petróleo a través del estrecho de Ormuz. Debido a que las importaciones son menores que las exportaciones, la cantidad de “petróleo marítimo” cargado en buques o en tránsito hacia el mercado continúa creciendo. Un equipo de analistas de Goldman Sachs, liderado por Yulia Zhestkova Grigsby, señala que la tensión entre EE. UU. e Irán es un factor clave para mantener el precio del Brent por encima de los 70 dólares.

Mientras tanto, los ataques ucranianos a las instalaciones de producción de petróleo rusas han amplificado aún más la prima de riesgo. Goldman reporta que, a principios de este mes, Ucrania destruyó el oleoducto Družba que transporta petróleo a Eslovaquia y Hungría, y otro ataque a una estación de bombeo rusa el lunes también redujo la producción. Los datos muestran que, en diciembre del año pasado, la actividad de perforación en Rusia cayó un 16% respecto al año anterior.

El aumento de las reservas flotantes en el mar presiona el valor justo

A pesar del alto riesgo geopolítico a corto plazo, una gran cantidad de petróleo sancionado retenido en el mar se está convirtiendo en un peso que presiona las expectativas de precios del petróleo. Goldman Sachs observa que, con el aumento de las reservas en el mar y la presión sobre los buques de almacenamiento, los descuentos en el petróleo de Rusia e Irán, estos dos países sancionados, se están ampliando aún más.

El incremento en las existencias comerciales de la OCDE, junto con el entorno de altas tasas de interés, está provocando una caída sustancial en el valor justo del petróleo. Goldman Sachs estima que, a medida que la presión geopolítica se alivie gradualmente durante el año, el Brent caerá a niveles de 60 dólares en el cuarto trimestre.

Aviso de riesgos y exención de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con precaución. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal y no considera los objetivos, situación financiera o necesidades particulares de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí presentados son adecuados a su situación específica. La inversión es bajo su propio riesgo.