Entrevista con Dilshod Jumaniyazov: Finanzas compatibles con la Sharia más allá de la ética

Dilshod Jumaniyazov es cofundador y CEO de Musaffa

¡Descubre las principales noticias y eventos del sector fintech!

Suscríbete al boletín de FinTech Weekly

Leído por ejecutivos de JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna y más

Si hay una cosa que el mundo financiero ha tenido que reconsiderar en los últimos años, es la misma base de lo que hace que una inversión sea verdaderamente sostenible—no solo en términos ambientales o de gobernanza, sino en resistencia ética y estructural. La creciente demanda de finanzas responsables ha ido mucho más allá de una tendencia pasajera, desplazándose hacia una reconsideración fundamental de cómo operan los mercados. Y aunque las estrategias enfocadas en ESG han acaparado gran parte de la conversación, otro marco, a menudo pasado por alto en círculos financieros más amplios, ha defendido desde hace tiempo principios de transparencia, reparto de riesgos y equidad: las finanzas conforme a la Shariah.

Las finanzas islámicas, aunque a menudo asociadas con mercados regionales específicos o contextos religiosos, presentan una alternativa que responde a algunas de las preocupaciones más apremiantes en la inversión moderna. Al prohibir la toma excesiva de riesgos, las transacciones especulativas y las ganancias basadas en intereses, ofrecen un sistema que prioriza naturalmente la estabilidad—una cualidad que ha demostrado ser especialmente valiosa en tiempos de incertidumbre económica.

En un momento en que los sistemas financieros tradicionales enfrentan un escrutinio creciente, particularmente ante el aumento del escepticismo sobre el greenwashing en las inversiones ESG, el enfoque estructurado y ético de la inversión conforme a la Shariah plantea una pregunta convincente: ¿podría tener claves para la evolución más amplia de las finanzas éticas?

Lectura recomendada:

Guía completa de las finanzas conformes a la Shariah: principios, crecimiento e innovaciones

Más allá de la mecánica de las finanzas islámicas—su evitación de estructuras de deuda convencionales, el auge de Sukuk (bonos islámicos), o los procesos meticulosos de selección que conforman las carteras de inversión—existe una discusión filosófica más profunda en juego.

¿Está destinada la finanza ética a permanecer en un nicho, o pueden principios como la equidad y la sostenibilidad redefinir los mercados tradicionales? Y a medida que la demanda de inversión socialmente responsable crece globalmente, ¿qué papel pueden jugar las instituciones financieras para hacer que las finanzas conformes a la Shariah sean más accesibles más allá de sus límites tradicionales?

Para explorar estos temas, consultamos a Dilshod Jumaniyazov, un experto que no solo comprende los detalles de las finanzas islámicas, sino también los cambios más amplios que están transformando las estrategias de inversión globales. Con una visión de primera mano sobre cómo evoluciona la finanza conforme a la Shariah en respuesta a cambios regulatorios, expectativas de los inversores y tecnologías financieras emergentes, nuestra conversación va más allá de las cuestiones técnicas para abordar el panorama general: ¿cómo será realmente el futuro de la inversión ética?

Acompáñanos mientras discutimos estas preguntas apremiantes y descubrimos cómo los principios de las finanzas islámicas podrían servir como un modelo para un sistema financiero más sostenible y equitativo.

R: ¿Puedes explicar los principios clave que diferencian las inversiones conformes a la Shariah de las inversiones convencionales, y cómo estos principios se traducen en decisiones prácticas de cartera?

D: Las inversiones conformes a la Shariah siguen los principios de las finanzas islámicas, asegurando prácticas financieras éticas, transparentes y de reparto de riesgos, mientras prohíben el riba (interés), el gharar (incertidumbre excesiva) y las industrias haram (prohibidas) como alcohol, juegos de azar y banca convencional.

A diferencia de la inversión convencional, que permite deuda basada en intereses y especulación, las inversiones conformes a la Shariah son respaldadas por activos, impulsadas por beneficios y socialmente responsables.

En lugar de bonos basados en intereses, los Sukuk (bonos islámicos) ofrecen una alternativa de renta fija conforme a la Shariah, generando retornos mediante el reparto de beneficios y activos tangibles en lugar de intereses. Las carteras conformes a la Shariah evitan derivados, ventas en corto y apalancamiento excesivo, priorizando la equidad, la estabilidad y el valor económico real.

Para garantizar el cumplimiento, las inversiones pasan por un riguroso proceso de filtrado Shariah, evaluando ratios financieros, niveles de deuda y fuentes de ingreso. Este proceso dirige el capital hacia empresas éticas y con bajo nivel de deuda en sectores como tecnología, salud, energías renovables y bienes raíces. Cualquier ingreso no conforme debe ser purificado mediante donaciones benéficas.

Una ventaja clave de las inversiones conformes a la Shariah es su menor exposición a deuda con intereses, lo que aumenta su resiliencia durante caídas del mercado.

Dado que las empresas conformes a la Shariah operan con menor apalancamiento, son menos vulnerables a subidas de tasas de interés y a la inestabilidad financiera. Esta ventaja estructural suele permitir que las carteras conformes a la Shariah superen a las convencionales en mercados volátiles, ya que sus holdings se centran en modelos de negocio financieramente estables, respaldados por activos y que comparten riesgos.

Este enfoque disciplinado fomenta carteras diversificadas, con impacto social, que equilibran el crecimiento financiero con la responsabilidad ética. Con una fuerte integración de ESG y una adopción global en aumento, la inversión conforme a la Shariah presenta una alternativa resistente, sostenible y socialmente responsable a las finanzas tradicionales, atrayendo tanto a inversores basados en la fe como a los éticos en todo el mundo.

R: ¿Cuáles son algunos conceptos erróneos comunes sobre la inversión conforme a la Shariah, y cómo pueden abordarse para hacer este campo más accesible?

D: Un concepto erróneo frecuente es que la inversión conforme a la Shariah ofrece opciones limitadas y menores retornos. En realidad, las inversiones conformes a la Shariah abarcan sectores diversos como tecnología, salud y energías renovables, y a menudo tienen un rendimiento competitivo.

Otro mito es que la inversión conforme a la Shariah es solo para musulmanes, pero sus principios de gobernanza ética, reparto de riesgos y exclusión de industrias dañinas se alinean con ESG y la inversión socialmente responsable, atrayendo a un público más amplio.

Algunos creen que la conformidad con la Shariah hace que la inversión sea compleja, pero las innovaciones fintech, las herramientas de filtrado impulsadas por IA para verificar el cumplimiento y las plataformas digitales la han hecho más accesible y transparente. Otros piensan que las inversiones conformes a la Shariah carecen de liquidez, pero el crecimiento de Sukuk, ETFs conformes a la Shariah y fondos mutuos islámicos está aumentando la flexibilidad.

Ampliar la oferta de productos conformes a la Shariah, educar a los inversores y estandarizar el cumplimiento a nivel global acelerará su adopción. A medida que la inversión ética y de impacto gana impulso, las finanzas islámicas se están convirtiendo en una alternativa principal que ofrece tanto un rendimiento financiero sólido como responsabilidad moral.

R: Con el auge de las inversiones ESG (Ambiental, Social y de Gobernanza), ¿cómo se alinea o diferencia la inversión conforme a la Shariah de los principios de inversión ética?

D: La inversión conforme a la Shariah y la inversión ESG comparten una sólida base ética, enfatizando la responsabilidad social, la sostenibilidad y la transparencia. Ambos enfoques priorizan prácticas comerciales justas, la protección del medio ambiente y una gobernanza ética, asegurando que las inversiones contribuyan positivamente a la sociedad.

Sin embargo, existen diferencias clave. Mientras la inversión ESG permite la selección de las mejores prácticas dentro de cada industria, la inversión conforme a la Shariah excluye sectores como alcohol, juegos de azar, finanzas convencionales y negocios relacionados con cerdo, independientemente de su desempeño ESG. Además, las finanzas islámicas prohíben el riba (interés), la incertidumbre excesiva (gharar) y el comercio especulativo, mientras que ESG no impone tales restricciones.

A pesar de estas diferencias, la creciente superposición entre las inversiones conformes a la Shariah y las ESG ha dado lugar a fondos islámicos ESG y Sukuk verdes, que ofrecen a los inversores éticos oportunidades que cumplen con ambas dimensiones. A medida que aumenta la demanda de inversión responsable, las finanzas islámicas no solo son una alternativa, sino un pilar esencial en el panorama de inversión ética en evolución.

R: Sukuk ha experimentado un crecimiento significativo en los últimos años. ¿Cuáles son los factores que impulsan este crecimiento, y cómo prevés que evolucione el papel del sukuk en el ecosistema financiero global?

D: A diferencia de los bonos convencionales, los Sukuk están respaldados por activos y estructurados para cumplir con los principios de las finanzas islámicas, asegurando reparto de riesgos y valor económico real.

Factores clave que impulsan esta expansión incluyen la emisión fuerte por parte de gobiernos para infraestructura, la participación creciente de empresas y el auge de Sukuk verdes y vinculados a la sostenibilidad, que se alinean con las tendencias globales de ESG e inversión de impacto. Además, a medida que la volatilidad de las tasas de interés afecta a los mercados tradicionales, los inversores buscan en los Sukuk retornos estables, éticos y respaldados por activos.

De cara al futuro, el Sukuk está en camino de convertirse en un instrumento financiero mainstream, ganando tracción tanto en mercados islámicos como no islámicos. La mayor estandarización de regulaciones conformes a la Shariah, las plataformas fintech especializadas en Sukuk y la mayor conciencia global de los inversores se espera que mejoren aún más la liquidez y accesibilidad.

A medida que la inversión ética y sostenible crece, el Sukuk se posiciona como un puente transformador entre las finanzas islámicas y los mercados de capital globales, ofreciendo una alternativa de inversión resiliente y con impacto.

R: ¿Qué sectores o industrias consideras que tienen mayor potencial de crecimiento para las inversiones conformes a la Shariah, y por qué?

D: Varias industrias muestran un fuerte potencial de crecimiento para las inversiones conformes a la Shariah, impulsadas por la demanda ética, los avances tecnológicos y la adopción global de las finanzas islámicas. Los sectores clave incluyen:

2. Tecnología y Fintech – El auge de la banca digital islámica, la IA para filtrado Shariah y los contratos inteligentes basados en blockchain están transformando la inversión conforme a la Shariah, haciéndola más accesible y transparente. La demanda de soluciones fintech conformes a la Shariah sigue creciendo, especialmente en mercados emergentes.
4. Salud y Farmacéutica – La naturaleza ética y socialmente responsable de las inversiones conformes a la Shariah se alinea bien con el sector de la salud en auge, incluyendo biotecnología, medicamentos halal y tecnología médica. Con las crecientes necesidades globales en salud, este sector ofrece oportunidades de inversión sostenibles y con impacto.
6. Energías renovables y sostenibilidad – El enfoque creciente en ESG y la inversión sostenible ha hecho que las energías renovables, la infraestructura verde y la gestión de residuos sean atractivas para los inversores conformes a la Shariah. La emisión creciente de Sukuk verdes apoya inversiones en proyectos climáticos.
8. Bienes raíces e infraestructura – Los fondos inmobiliarios conformes a la Shariah y los proyectos de infraestructura respaldados por Sukuk continúan atrayendo tanto a inversores institucionales como minoristas. La demanda de inversión en propiedades halal está en aumento, especialmente en bienes raíces comerciales, logística y viviendas asequibles.
10. Bienes de consumo halal y alimentos – El mercado global de alimentos y estilo de vida halal se expande rápidamente, impulsado por el aumento del gasto de consumidores musulmanes y el interés de no musulmanes en el consumo ético. Las inversiones en alimentos, cosméticos y moda certificados halal ofrecen un potencial de crecimiento significativo.

R: ¿Qué desafíos enfrentan los inversores y las instituciones financieras al crear o gestionar fondos conformes a la Shariah, especialmente en términos de cumplimiento regulatorio y percepción del mercado?

D: Las interpretaciones de la Shariah en diferentes jurisdicciones generan inconsistencias, lo que obliga a los gestores de fondos a navegar por múltiples marcos regulatorios, aumentando la complejidad operativa.

Además, las inversiones deben pasar por un riguroso proceso de filtrado para garantizar el cumplimiento de riba (interés), gharar (incertidumbre) y sectores haram. Las auditorías continuas y las aprobaciones del consejo Shariah aumentan los costos de gestión. La exclusión de instrumentos basados en intereses y activos altamente apalancados reduce las opciones de inversión, afectando la diversificación y gestión de liquidez.

Muchos inversores, incluidos musulmanes, desconocen los fondos conformes a la Shariah, y a menudo asumen que tienen un rendimiento inferior o que son inaccesibles, lo que limita su adopción masiva.

El cumplimiento de la gobernanza Shariah, la selección ética y la purificación de ganancias no conformes incrementan los costos administrativos en comparación con los fondos tradicionales.

Para superar estos desafíos, la estandarización de regulaciones globales, el uso de fintech para cumplimiento automatizado, la expansión de opciones de inversión conformes a la Shariah y la educación de los inversores mejorarán la escalabilidad y aceptación generalizada de los fondos conformes a la Shariah.

R: ¿Cómo impactan los avances en tecnología financiera, como blockchain, en las prácticas de inversión conformes a la Shariah y en la accesibilidad de las finanzas islámicas?

D: Están transformando las prácticas de inversión conformes a la Shariah y ampliando la accesibilidad de las finanzas islámicas en varias formas clave:

2. Mayor transparencia y cumplimiento – El libro mayor inmutable de blockchain garantiza mayor transparencia en las transacciones, esencial para la conformidad Shariah. Permite el seguimiento en tiempo real de las inversiones, reduciendo el riesgo de actividades no conformes y asegurando la adherencia a los principios islámicos.
4. Contratos inteligentes para la conformidad Shariah – Los contratos inteligentes basados en blockchain automatizan las transacciones conformes a la Shariah, asegurando que los acuerdos de reparto de beneficios, emisiones de Sukuk y transferencias de activos se ejecuten sin intereses (riba) ni incertidumbre excesiva (gharar). Esto reduce la necesidad de intermediarios, haciendo las transacciones más rápidas, baratas y seguras.
6. Banca digital islámica y crecimiento fintech – Las herramientas de filtrado Shariah impulsadas por IA y las plataformas fintech basadas en blockchain hacen que la inversión conforme a la Shariah sea más accesible para inversores minoristas e institucionales en todo el mundo. Las plataformas digitales permiten filtrar acciones, invertir en fondos conformes a la Shariah y acceder a Sukuk en tiempo real.
8. Tokenización de activos conformes a la Shariah – Blockchain permite la tokenización de activos reales, como Sukuk, bienes raíces y commodities, facilitando la propiedad fraccionada y mayor liquidez en las finanzas islámicas. Esto abre nuevas oportunidades de inversión para pequeños inversores que antes enfrentaban barreras de entrada elevadas.
10. Expansión de las finanzas islámicas transfronterizas – La naturaleza descentralizada de blockchain facilita transacciones transfronterizas conformes a la Shariah con mayor eficiencia y menores costos, ayudando a expandir las finanzas islámicas en mercados no musulmanes.

Al integrar fintech, blockchain y IA, las finanzas islámicas se vuelven más transparentes, eficientes y globalmente accesibles, acelerando su adopción entre inversores éticos musulmanes y no musulmanes.

R: A medida que las finanzas islámicas ganan protagonismo en países no musulmanes, ¿cómo pueden las instituciones financieras adaptar sus ofertas para atraer a un público más amplio sin comprometer el cumplimiento de los principios islámicos?

D: Pueden atraer a un público más amplio manteniendo la conformidad con la Shariah mediante las siguientes estrategias:

2. Enfatizar la inversión ética y sostenible – Los principios de las finanzas islámicas se alinean estrechamente con ESG, enfocándose en gobernanza ética, sostenibilidad y responsabilidad social. Resaltar esta alineación puede atraer a inversores socialmente responsables más allá del mercado musulmán.
4. Desarrollar productos financieros inclusivos – Ofrecer banca digital conforme a la Shariah, ETFs, Sukuk y productos de ahorro islámicos en formatos fáciles de usar aumentará la accesibilidad para una base diversa de inversores.
6. Aprovechar fintech para acceso simplificado – Las herramientas de filtrado Shariah impulsadas por IA, las transacciones basadas en blockchain y las plataformas digitales de inversión pueden hacer que las finanzas islámicas sean sencillas, transparentes y accesibles para todos.
8. Educar a los inversores y crear conciencia – Las instituciones financieras deben implementar iniciativas educativas, talleres y programas de alfabetización financiera para explicar los beneficios y fundamentos éticos de las finanzas islámicas.
10. Estandarizar regulaciones para compatibilidad global – Colaborar con organismos regulatorios para armonizar los estándares de cumplimiento Shariah mejorará la credibilidad y facilitará su adopción en mercados no musulmanes.

R: Para individuos o empresas que consideren invertir conforme a la Shariah por primera vez, ¿qué consejo les darías para comenzar y navegar eficazmente en este campo?

D: Primero, es importante entender los principios básicos de la inversión conforme a la Shariah, incluyendo la prohibición de riba, gharar y maysir.

Para familiarizarse con inversiones respaldadas por activos y criterios de filtrado ético, se pueden usar selectores de acciones halal y plataformas de finanzas islámicas para identificar acciones, fondos y Sukuk conformes, basados en ratios financieros, fuentes de ingreso y directrices sectoriales.

Luego, deben considerar que las finanzas islámicas no se limitan a acciones. Consultar a eruditos Shariah o asesores certificados en finanzas islámicas garantiza que sus inversiones permanezcan conformes, transparentes y alineadas con los principios islámicos.

Además, es posible usar herramientas de filtrado Shariah impulsadas por IA, robo-advisors y plataformas de inversión conformes a la Shariah para simplificar y optimizar el proceso de inversión.

Por último, si se recibe algún ingreso no permisible (como intereses menores), debe purificarse mediante donaciones benéficas según las directrices islámicas.

Mantenerse informado sobre tendencias del mercado y actualizaciones regulatorias también ayudará a tomar decisiones financieras fundamentadas.