La adquisición de activos en el extranjero enfrenta ventas forzosas, el caso FTDI entra en un punto crucial

La disputa por el control de Anshi Semiconductor aún no ha llegado a su fin, y otro caso de adquisición de una empresa de chips británica por parte de capital chino comienza a recibir más atención.

El 7 de febrero es la fecha límite establecida por el gobierno del Reino Unido para la venta forzada en la revisión de seguridad nacional del caso de adquisición de FTDI. Esta transacción de adquisición en el extranjero por parte de capital chino, que se completó en 2021, ahora se ve obligada a entrar en cuenta regresiva para la venta forzada.

Remontándose a noviembre de 2024, el gobierno británico notificó formalmente al consorcio chino que debe transferir toda la participación en la empresa británica de chips puente USB Future Technology Devices International Limited (FTDI) antes del plazo establecido. El gobierno británico citó la Ley de Seguridad y Inversiones Nacionales (NSIA), vigente desde 2022, argumentando que podría “amenazar la seguridad nacional”.

Una fuente del sector dijo a First Financial que el consorcio chino ha estado luchando por más tiempo. Actualmente, la última solicitud de prórroga aún está en espera de respuesta del Reino Unido. Según experiencias pasadas, existe cierta probabilidad de que se apruebe la extensión.

La decisión actual no solo afecta a este proyecto en particular, sino que también ha provocado cambios sustanciales en las decisiones futuras de adquisición en el extranjero por parte de empresas chinas. La fuente mencionó: “Las empresas chinas deben reevaluar los riesgos incontrolables en las adquisiciones en el extranjero causados por la inestabilidad geopolítica actual.”

Se estima que, si no hay una relajación o flexibilización posterior, el consorcio chino podría enfrentar pérdidas.

¿Cómo puede ser forzada la venta de FTDI?

FTDI fue fundada en marzo de 1992, con sede en Glasgow, Reino Unido, y es un fabricante importante en el diseño de chips puente USB a nivel mundial. Sus productos se utilizan en control industrial, equipos de comunicación, electrónica automotriz y electrónica de consumo, con una participación de mercado global cercana al 20% en el segmento de chips puente USB.

Un experto en chips del sector dijo a la prensa: “La alta cuota de mercado de la compañía, ventas estables y dividendos continuos, fueron aspectos que el consorcio chino valoró mucho en su momento.”

A principios de 2021, el consorcio chino adquirió aproximadamente el 80.2% de FTDI a través de Fite Holding Limited, una compañía establecida en Dongguan, y estableció una filial en el Reino Unido, FTDI Holding Limited, en propiedad total. La estructura de financiamiento fue aproximadamente 364 millones de dólares de fondos propios en China, más un préstamo de adquisición de 50 millones de dólares de un banco extranjero, sumando unos 414 millones de dólares. El 19.8% restante de las acciones de FTDI lo poseía la empresa fundadora, Stoneyford Investments Limited.

Fite Dongguan era propiedad conjunta de cinco fondos: Jian Guang Guang Lian, Jian Guang Guang Li, Jian Guang Guang Quan, Jian Guang Guang Ke y Jian Guang Guang Peng, con participaciones aproximadas del 21.12%, 32.57%, 20.53%, 15.97% y 9.76%, respectivamente. A través de esta estructura, empresas cotizadas como Dalian Technology y Huapengfei tenían participaciones indirectas en FTDI.

El proyecto fue una licitación pública, en la que participaron tanto actores industriales en el extranjero como varias empresas chinas cotizadas. Participaron cerca de diez partes, y finalmente, el consorcio chino resultó ganador.

Tras la transacción, FTDI Holding Limited designó directores para FTDI. Entre 2022 y 2023, los beneficios de FTDI crecieron, alcanzando un beneficio neto acumulado de más de 100 millones de dólares.

En enero de 2022, entró en vigor la Ley de Seguridad y Inversiones Nacionales del Reino Unido. En noviembre de 2023, el gobierno británico inició formalmente la revisión de seguridad nacional de la transacción de FTDI y, un año después, dictaminó que existían riesgos para la seguridad nacional, exigiendo que el consorcio chino vendiera toda su participación.

Personas cercanas a la transacción dijeron a la prensa: “La transacción se completó hace años, y exigir una venta forzada en este momento afectaría la operación de la empresa y la confianza de los clientes. El consorcio chino ha intentado varias veces comunicarse con las autoridades británicas y ha presentado diversas propuestas alternativas. Han solicitado prórrogas y han dialogado con el Reino Unido sobre reformas y compromisos, con la esperanza de mantener la participación bajo condiciones de cumplimiento, pero al final, ninguna de esas propuestas fue aceptada.”

En febrero de 2025, el Tribunal Superior del Reino Unido rechazó la solicitud de ayuda provisional del consorcio chino y confirmó la decisión de venta forzada, lo que significa que FTDI debe cumplir con la orden del gobierno británico de vender su participación.

El juego de la disposición de activos bajo múltiples presiones

Con la decisión final del gobierno británico, la presión se ha transmitido rápidamente al consorcio chino y sus empresas relacionadas.

Las empresas chinas cotizadas Dalian Technology (300679.SZ) y Huapengfei (300350.SZ) publicaron recientemente anuncios que revelan posibles impactos financieros significativos derivados de estas inversiones.

El 26 de enero, Dalian Technology anunció en su informe de resultados preliminares para 2025 que la inversión en aproximadamente el 21.17% de Fite Semiconductor en Dongguan, relacionada con la venta forzada del 80.2% de FTDI, podría experimentar deterioro de activos o pérdidas en la inversión. La publicación indicó que, debido a la diferencia significativa entre la última cotización y el saldo contable de la inversión, se espera que esta disposición tenga un impacto negativo importante en las ganancias netas de la compañía, estimado en más de 200 millones de yuanes. También señalaron que el resultado final y el impacto específico de la venta aún son inciertos.

Luego, el 29 de enero, Huapengfei publicó que su participación del 9.76% en Fite también enfrenta riesgos similares. La compañía indicó que, debido a la orden de venta forzada del gobierno británico, la inversión podría experimentar pérdidas por variaciones en el valor razonable, estimadas en más de 19 millones de yuanes. Huapengfei afirmó que la confirmación final de ganancias o pérdidas dependerá de los datos confirmados por la auditoría, y que todavía hay cierta incertidumbre.

Según fuentes, ante la orden final de desinversión del gobierno británico y los avances actuales, el consorcio chino sigue buscando más tiempo para reducir pérdidas.

Personas cercanas a la transacción dijeron a la prensa que, en los últimos tiempos, el consorcio chino ha buscado decenas de posibles compradores, incluyendo actores industriales y fondos de inversión. Sin embargo, tras la declaración de “riesgo para la seguridad nacional”, la dificultad de la transacción aumentó notablemente. La fecha límite final de entrega es el 7 de febrero de 2026. Si no se completa la transacción en ese plazo, podrían enfrentarse a sanciones regulatorias más severas. Hasta ahora, el consorcio ha solicitado varias prórrogas y sigue esperando respuesta. Si no actúan con rapidez, podrían ser sometidos a una gestión forzada, aumentando aún más los riesgos.

Pero la transacción aún no está definitiva.

En los últimos años, países de Europa y América han revisado y restringido adquisiciones chinas bajo el pretexto de seguridad nacional o económica, casos similares incluyen las restricciones a las inversiones de Anshi Semiconductor en Reino Unido y Países Bajos.

Un portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de China ha señalado en varias ocasiones en conferencias de prensa que China se opone a la generalización del concepto de “seguridad nacional” y a prácticas discriminatorias contra empresas de países específicos, llamando a los países a respetar los principios de mercado y evitar politizar los asuntos comerciales y económicos.

La señal que envía el caso FTDI está obligando a las empresas chinas a reevaluar sus riesgos en adquisiciones en el extranjero. “Incluso si el activo en sí es excelente, si cambia el entorno geopolítico, toda la inversión y esfuerzo previos podrían desaparecer en un instante”, afirmó un experto del sector. En el futuro, la incertidumbre geopolítica será una prioridad en las adquisiciones internacionales. “Las fusiones y adquisiciones todavía existen a nivel global, pero la participación china en ellas será mucho más difícil”, concluyó.