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‏¿Se dirigen los mercados de plata hacia un escenario de "explosión de precios" debido a la crisis de escasez del metal físico?

El panorama actual en los mercados de metales preciosos indica un escenario de "explosión de precios" inminente como resultado de una crisis aguda en las existencias físicas de plata en la bolsa COMEX. Y las obligaciones de marzo de 2026 son el "punto de estrangulamiento" en el que el mercado de papel podría perder el control del precio... ¿Cuáles son las causas?

Crisis central: la transformación radical de "papel" a "metal"

Históricamente, el mercado de la plata dependía de liquidaciones en papel, pero en 2025 se produjo una transformación radical hacia la posesión física:
Explosión en las solicitudes de entrega: según datos del "CME Group" y la bolsa "COMEX", las solicitudes de entrega física se duplicaron en 2025 alcanzando 474.4 millones de onzas en comparación con solo 202.7 millones en 2024.

Déficit estructural continuo: según el informe "World Silver Survey 2025" del (Silver Institute), el mercado registró un déficit por quinto año consecutivo, con un déficit acumulado desde 2021 de aproximadamente 796 millones de onzas, lo que equivale a toda la producción minera mundial en un año.

A principios de 2026: "las advertencias"

Enero (fase de precaución): según análisis de "Seeking Alpha" y datos de la Bolsa de Chicago, en enero de 2026 se registró una demanda excepcional de entrega física de 49.4 millones de onzas. Analistas como "Bill Holter" (Bill Holter) atribuyen esto a un intento de los inversores de anticipar la escasez prevista en marzo.

Febrero (índice de riesgo sistémico): según los informes de "Intenciones de entrega" (Intentions) publicados por CME el 5 de febrero de 2026, la proporción de reclamaciones de entrega física alcanzó niveles récord cercanos al 100% de los contratos abiertos, en comparación con la tasa normal de entre 5% y 20%, lo que indica un "ataque" físico a las existencias.

"Bomba" de marzo 2026: cifras impactantes:

Marzo 2026 representa el pico de presión técnica sobre el sistema financiero de los metales preciosos:

Exposición de contratos: según informes de "Open Interest" de la bolsa COMEX, los contratos abiertos que reclaman plata son aproximadamente 429 millones de onzas.
Agotamiento de existencias disponibles: según actualizaciones diarias de los almacenes de CME, las existencias listas para entrega (Registered) disminuyeron un 38%, alcanzando aproximadamente 103 millones de onzas en febrero de 2026.
Brecha en la capacidad operativa: según análisis de "Investing." y plataformas de comercio de metales, las estimaciones indican que la capacidad real de entrega inmediata en los almacenes no supera las 15-20 millones de onzas, creando una brecha enorme entre las reclamaciones legales y las existencias físicas reales.

Intervenciones regulatorias y posibles consecuencias

Relacionada con la crisis, Bloomberg informó sobre una enorme posición de venta del multimillonario chino "Bian Shiming" en la bolsa de Shanghái, con un centro estimado de 450 toneladas (30 mil contratos). Esta presión global podría llevar a:
Force Majeure (Fuerza Mayor): la obligación de las bolsas de suspender las operaciones o imponer liquidaciones en efectivo forzadas (Cash Settlements).
Explosión de precios (Short Squeeze): si los titulares de posiciones cortas se ven obligados a comprar en el mercado abierto para cubrir sus posiciones, el precio podría dispararse a niveles entre 100 y 150 dólares por onza en casos de estrés extremo.

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