La Comisión de Supervisión del Mercado de Valores toma medidas enérgicas: 3 empresas cotizadas sancionadas en una noche

De la noche a la mañana, 3 empresas cotizadas fueron señaladas por la Comisión Reguladora de Valores o la Oficina Local de Supervisión de Valores. 亚辉龙 y 天晟新材 fueron iniciadas en una investigación formal, mientras que ST福能 recibió una decisión de sanción administrativa.

亚辉龙 fue investigada debido a un acuerdo marco de cooperación estratégico anunciado hace un mes, que presuntamente contenía declaraciones engañosas. Este acuerdo está estrechamente relacionado con el concepto de “interfaz cerebro-máquina”, describiendo a la parte colaboradora, 脑机星链, como una empresa impulsada por inteligencia artificial, que profundiza en tecnologías no invasivas e invasivas, y afirmando que ya ha desarrollado productos como analizadores de electroencefalogramas.

La investigación formal a 天晟新材 se debe a presuntas violaciones en la divulgación de información, sin anunciar detalles específicos.

ST福能, que recibió una sanción administrativa, está relacionada con fraude financiero de su subsidiaria 深圳市大宇精雕科技有限公司 (en adelante, “大宇精雕”). En 2020, esta subsidiaria fictició una operación de compra inexistente, lo que llevó a que ST福能 reportara un aumento de beneficios de 3579.85 millones de yuanes en ese año.

Es importante destacar que, desde que 亚辉龙 y 天晟新材 fueron investigadas formalmente, hasta el 6 de febrero, 8 empresas cotizadas o sus controladores han sido objeto de investigación formal desde 2026.

ST福能 se convirtió en la 11ª empresa desde principios de año en recibir una decisión de sanción administrativa.

Esto significa que, desde 2026, en promedio menos de 5 días, una empresa cotizada o su controlador ha sido investigada formalmente, y aproximadamente cada 3 días, una ha sido sancionada administrativamente.

Esta serie de acciones regulatorias indica que la nueva normalidad en la supervisión, basada en una política de “tolerancia cero” y que cubre toda la cadena de “previo, durante y posterior”, ya está plenamente establecida.

2 empresas en una noche, involucradas en interfaz cerebro-máquina y más

Tras la investigación formal iniciada el 5 de febrero contra la empresa cotizada 倍轻松 por presunta manipulación del mercado de valores, la noche del 6 de febrero, otras dos empresas cotizadas también fueron investigadas.

Una es 天晟新材, por presuntas violaciones en la divulgación de información; la otra es 亚辉龙, por declaraciones engañosas.

Aunque ambas están bajo investigación formal, hay diferencias significativas. La noticia de la investigación a 天晟新材 fue anunciada por la propia empresa, y la causa, “violaciones en la divulgación de información”, es una de las razones más comunes para investigaciones por parte de la Comisión Reguladora de Valores. Según casos anteriores, los problemas detrás de estas investigaciones pueden variar en gravedad, incluyendo fraude financiero y uso indebido de fondos por parte de accionistas mayoritarios.

En comparación, la investigación a 亚辉龙 es más particular.

Por un lado, la noticia fue publicada en la página oficial de la Comisión, lo que demuestra la importancia del caso.

De hecho, hasta el 6 de febrero, desde 2026, 8 empresas o sus controladores han sido investigados formalmente por la Comisión, de las cuales 4 fueron anunciadas por la propia Comisión. Además de 亚辉龙, las otras son 容百科技, 向日葵 y 天普股份.

Por otro lado, la investigación a 亚辉龙 se debe a declaraciones engañosas, igual que las investigaciones a 向日葵, iniciada el 14 de enero, y a 容百科技, iniciada el 18 de enero. En menos de un mes, 3 empresas han sido investigadas por declaraciones engañosas, lo que indica que este tipo de declaración se ha convertido en un foco principal de la supervisión de la Comisión.

Específicamente, la declaración engañosa de 亚辉龙 proviene del acuerdo marco de cooperación firmado el 7 de enero de 2026. En dicho acuerdo, 亚辉龙 anunció que colaboraría con 深圳脑机星链科技有限公司 (“脑机星链”) en desarrollo de productos, promoción en mercado y inversión en acciones. La empresa describió a 脑机星链 como una compañía impulsada por inteligencia artificial, que profundiza en tecnologías no invasivas e invasivas, y afirmó que ya había desarrollado productos como analizadores de electroencefalogramas.

No obstante, esa descripción fue corregida esa misma noche tras la supervisión regulatoria. Bajo presión, 亚辉龙 emitió un anuncio complementario que modificó significativamente la redacción anterior. Este aclaró que, en realidad, la línea tecnológica de los productos en desarrollo de 脑机星链 solo incluye tecnologías no invasivas, sin presencia de tecnologías invasivas, y que sus productos aún no han entrado en fase de registro o desarrollo clínico, algunos aún en etapas tempranas. Además, admitió que el socio tiene una estructura pequeña y que el acuerdo no contiene contenido sustantivo, por lo que no afectará significativamente los resultados de la empresa en el corto plazo.

Ahora, con la investigación formal, este anuncio de 亚辉龙 vuelve a ser foco de atención.

La investigación a 容百科技 también fue por declaraciones engañosas, debido a un anuncio de contrato importante en operaciones diarias divulgado el 14 de enero; y la de 向日葵, por dudas recientes sobre la capacidad y modelo de negocio del objetivo de reestructuración divulgado en un plan de reestructuración del 22 de septiembre de 2025.

Es importante notar que el tiempo entre la publicación de los anuncios y la investigación formal fue corto: 1 mes para 亚辉龙, solo 4 días para 容百科技. Para 向日葵, que fue objeto de dudas hace más de 4 meses, la investigación también ocurrió en un período breve tras las dudas.

Según fuentes, la Comisión suele tener indicios o evidencias antes de iniciar formalmente una investigación. Debido a la dificultad de recopilar pruebas en diferentes tipos de problemas, el tiempo entre la ocurrencia del problema y la investigación formal varía.

Desde datos objetivos, la velocidad de inicio de investigaciones por parte de la Comisión ha aumentado, y el número de empresas investigadas también ha crecido en lo que va del año. Calculando con los 8 casos desde 2026, en promedio menos de 5 días por empresa, lo que refleja una supervisión estricta.

Las causas principales de las investigaciones son variadas, incluyendo cuatro tipos principales: primero, declaraciones engañosas como 亚辉龙, 容百科技 y 向日葵; segundo, manipulación del mercado por parte de controladores como 倍轻松; tercero, violaciones en la divulgación de información, como en 天晟新材, 荃银高科, 宝馨科技 y sus controladores; y cuarto, omisiones importantes, ejemplificadas por 天普股份.

Estas acciones muestran claramente que la política de “tolerancia cero” en la regulación del mercado de capitales está en plena expansión y aplicación. La granularidad de la supervisión se está afinando, abordando aspectos más específicos y ocultos como declaraciones engañosas y omisiones importantes, además de intensificar la lucha contra manipulaciones del mercado y conductas maliciosas.

ST福能 recibe decisión de sanción administrativa

Ya es la 11ª en lo que va del año

Justo el día en que 亚辉龙 y 天晟新材 fueron investigadas formalmente, la empresa cotizada ST福能 recibió la “Decisión de sanción administrativa”.

El problema de ST福能 proviene de su subsidiaria desincorporada, 大宇精雕. En junio de 2020, 大宇精雕 y su cliente 重庆中光电有限公司 (“重庆中光电”) conspiraron para ficticiar una operación de compra, transfiriendo fondos a 重庆中光电. Luego, esta empresa devolvió los fondos a proveedores de 大宇精雕 como “pagos por mercancías”, cerrando así un ciclo de fondos. Con estas operaciones, 大宇精雕 reconoció en sus libros ingresos por ventas y cuentas por cobrar de forma ficticia.

Esta manipulación distorsionó significativamente los estados financieros consolidados de ST福能:

2020: beneficios ficticios por aproximadamente 3579.85 millones de yuanes. Es importante notar que esta cantidad representa el 120.18% del beneficio total reportado por ST福能 en ese período, por lo que, si se eliminara la parte fraudulenta, el resultado real sería una pérdida.

2021: la provisión por deterioro de cuentas por cobrar ficticias redujo los beneficios en aproximadamente 2265.09 millones de yuanes, un 6.64% del beneficio del período.

Por ello, ST福能 fue sancionada con una multa de 650 mil yuanes, además de ser ordenada a corregir y recibir una advertencia.

Cabe destacar que en las multas impuestas por la Comisión en lo que va del año, no es raro ver cifras de millones o incluso miles de millones de yuanes. La multa de 650 mil yuanes a ST福能 es relativamente baja, lo cual se relaciona con la cuantía del fraude, que no fue muy grande, y con que la subsidiaria involucrada ya fue desincorporada.

La totalidad de las acciones de 大宇精雕, la subsidiaria involucrada, fue vendida en el primer trimestre de 2024. Actualmente, la principal actividad de ST福能 es la fabricación de equipos automatizados para baterías de nueva energía, sin relación alguna con 大宇精雕.

La razón por la que ST福能 fue “etiquetada” con un aviso, se debe al fraude financiero de 大宇精雕, y el inicio de la sanción fue el 23 de diciembre de 2025. Según las regulaciones recientes, las empresas cotizadas involucradas en fraudes financieros u otras violaciones graves no pueden ser suspendidas en su cotización por menos de un año.

Es importante señalar que los beneficios de ST福能 están cerca de la pérdida. En 2021 y 2022, reportó pérdidas superiores a 3 mil millones de yuanes cada año; en 2023, logró volver a la rentabilidad, y en 2024 mantuvo beneficios. Sin embargo, en los primeros tres trimestres de 2025, volvió a registrar una pérdida de 2000 millones de yuanes, evidenciando presión operativa.

Otro aspecto relevante es que ST福能 ya es la 11ª empresa desde 2026 en recibir una decisión de sanción administrativa. Otras empresas que han sido sancionadas oficialmente en lo que va del año incluyen *ST长药, ST尔雅, ST惠伦, 聚石化学, 朗进科技, 江苏阳光, 西藏珠峰, 宝新能源, y las empresas que han sido retiradas del mercado, como 普利制药 y 元成环境.

Los problemas de estas empresas varían. Entre ellos, la falsificación sistemática de información financiera es la más grave y dañina. Por ejemplo, *ST长药 reportó información falsa en sus informes anuales de 2021 a 2023, lo que activó la regulación que obliga a la salida forzada del mercado. 元成环境, que ya fue retirada, no solo falsificó sus finanzas durante años, sino que también participó en emisión fraudulenta, y tanto la empresa como sus controladores fueron sancionados con casi 80 millones de yuanes en multas y confiscaciones, además de que los controladores fueron inhabilitados por 10 años en el mercado de valores. Este tipo de casos suelen tener ciclos largos de falsificación y montos elevados, siendo foco de atención de las autoridades regulatorias.

El uso indebido de fondos y las transacciones relacionadas ilícitas constituyen otra problemática frecuente, reflejando deficiencias en la gobernanza corporativa. Empresas como 朗进科技, ST尔雅 y 江苏阳光 han sido señaladas por sus principales accionistas o controladores por desviar fondos de la empresa para uso privado.

Es importante destacar que, con la regulación más estricta sobre el uso de fondos, estas situaciones han disminuido notablemente. Muchos accionistas mayoritarios que antes desviaban fondos han ido devolviendo los montos. La mayoría de los casos sancionados recientemente corresponden a problemas heredados y en proceso de resolución.

Desde que se detectan indicios y se inicia una investigación formal, la respuesta de la supervisión se ha acelerado. Esto indica que la regulación está siendo implementada como un “proyecto sistémico” para reconstruir el ecosistema del mercado en su conjunto.