Galactic Securities: Algunos de los principales activos de cobre en A-shares tienen un alto margen de seguridad en las valoraciones para 2026, destacando el valor de la asignación

Galaxy Securities considera que la promoción nacional de la construcción del sistema de reservas de recursos de cobre tiene como objetivo mejorar la resiliencia y seguridad de la cadena de suministro nacional de cobre. Bajo los cambios centenarios en el mundo, el juego de las grandes potencias para controlar minerales clave y construir un sistema independiente de cadena de suministro para su propia seguridad de suministro de recursos conducirá a la expansión de la brecha global del cobre y al aumento de los precios del cobre debido a la “prima de seguridad”. Los precios del cobre a corto plazo se ven afectados por las expectativas de política monetaria de la Fed, con cierto impulso de reparación, la demanda aguas abajo se intensifica para consolidar el soporte fundamental, y la valoración actual de algunos objetivos principales de minas de cobre de acción A en 2026 tiene un margen de seguridad alto, destacando el valor de asignación. Optimista respecto al futuro de los precios del cobre.

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Comentario del sector—Colección de Cobre de la Reserva Nacional destaca su valor estratégico e inyecta una “prima de seguridad” en el cobre

Perspectiva central

Evento: El 3 de febrero, la Asociación China de la Industria de Metales No Ferrosos anunció que mejorará la construcción del sistema de reservas de recursos de cobre; por un lado, ampliará la escala de las reservas estratégicas nacionales de cobre; por otro, explorará el mecanismo de reservas comerciales y seleccionará empresas estatales de respaldo para pilotar reservas comerciales mediante descuentos financieros. Además, además de reservar cobre refinado, también es posible estudiar la inclusión de concentrados de cobre con gran volumen comercial y fácil incorporación al alcance de las reservas.

El almacenamiento de alto nivel destaca atributos estratégicos y es un ancla de seguridad en la cadena de suministro: En los últimos años, en julio de 2020, la epidemia provocó un fallo en la economía y los precios del cobre cayeron a un mínimo de cinco años de 33.200 yuanes/tonelada. La elevada recogida y almacenamiento del cobre ha ido más allá del alcance de la estabilización de precios, lo que debería reflejar la estrategia prospectiva del XX Congreso Nacional del Partido Comunista de China para “garantizar la seguridad de la importante cadena industrial y de suministro de recursos energéticos” y de la Tercera Sesión Plenaria del 20º Comité Central del Partido Comunista de China para “mejorar el sistema general de planificación para la exploración de recursos minerales estratégicos, suministro, almacenamiento y comercialización”, con el objetivo de mejorar la resiliencia y el nivel de seguridad de la cadena de suministro nacional de cobre.

Estados Unidos también está promoviendo las reservas de minerales críticos, y los recursos de cobre son el foco de la competencia: Estados Unidos también está construyendo un sistema de reservas de seguridad de minerales críticos y planea lanzar un plan inicial de 12.000 millones de dólares para establecer una cadena de suministro controlable. Sumado a su precedente de saquear Venezuela para controlar el petróleo, los recursos de cobre de las Américas, que cuentan con el mayor y tercer mayor productor mundial de cobre, también son objetivo de control bajo la “Doctrina Monroe” de Estados Unidos. A pesar de la reciente caída de la atención del mercado hacia los aranceles al cobre impuestos por Estados Unidos, el diferencial del cobre COMEX-LME se ha reducido, lo que genera preocupación de que los inventarios estadounidenses puedan estar saliendo para reducir los precios del cobre. Sin embargo, el cobre, como recurso clave para la recuperación de la manufactura estadounidense, la industria militar, la infraestructura de IA y la reconstrucción de la red eléctrica, probablemente se consolidará como reservas estratégicas y no saldrá fluyendo.

El aumento de las reservas por parte de los grandes países remodela el equilibrio entre oferta y demanda, elevando la “prima de seguridad” del cobre: bajo los cambios centenarios en el mundo, la competencia de las grandes potencias se centra en la seguridad de los recursos. El aumento de las reservas de cobre por parte de los principales países remodelará el equilibrio entre la oferta y la demanda en la industria del cobre, reducirá la oferta circulante en el mercado y agravará las tensiones. Se espera que la brecha del cobre se amplíe aún más en 2026 y que el excedente global de cobre refinado se reduzca a 170.000 toneladas; Si China recoge y almacena 300.000 toneladas como en 2020, y los inventarios de cobre estadounidense continúan llegando, se espera que el cobre refinado global se converta en una escasez en 2026, lo que elevará los precios del cobre. El juego de las grandes potencias para controlar de forma segura los minerales clave para su propio suministro de recursos y construir un sistema independiente de cadena de suministro llevará a la ampliación de la brecha global del cobre, y los precios del cobre aumentarán debido a la “prima de seguridad”.

Las expectativas belicistas de Walsh están exageradas y se espera que los precios del cobre se recuperen: los precios del cobre han caído bruscamente con el oro y la plata recientemente, y un factor importante es la nominación por parte de Trump del “belicista” Kevin Walsh como nuevo presidente de la Fed; Sin embargo, el mercado puede exagerar la postura beligerante de Walsh, creyendo que su reducción agresiva del balance se debe principalmente a preocupaciones sobre la nueva política de QE de la Fed tras 2008, y ahora que el entorno ha cambiado, Walsh está más inclinado a recortar los tipos de interés en 2025. Además, las reservas de reservas del sector bancario estadounidense serán inferiores a 3 billones de dólares en 2026, lo que es menos factible para la Fed reducir su balance ante la demanda de Trump de expansión fiscal, la emisión de bonos por parte del Departamento del Tesoro y la estabilización del mercado de bonos por parte de la Reserva Federal. El mercado sigue esperando que la Fed recorte los tipos de interés dos veces en 2026, y se espera que los precios del cobre se recuperen tras las expectativas “demasiado agresivas” del mercado hacia Walsh.

La corrección en los precios del cobre activa la demanda aguas abajo, y el número de pedidos ha aumentado significativamente: la fuerte caída en los precios del cobre ha mejorado significativamente la aceptación aguas abajo de los precios del cobre, y la industria ha entrado en el mercado para acelerar la adquisición, mejorando la actividad de transacciones y estimulando la demanda. El 2 de febrero, Mysteel encuestó a 31 empresas nacionales de varillas de cobre (incluyendo varillas de cobre refinado y reciclado, con una capacidad de producción anual de 6,01 millones de toneladas) y a 6 comerciantes, mostrando que los pedidos de varillas de cobre fueron de 43.000 toneladas el mismo día, un aumento de 29.000 toneladas respecto al día anterior y un incremento del 198% mes a mes. Entre ellas, el volumen de pedidos de varillas de cobre refinado fue de 42.000 toneladas (un récord desde la encuesta), un aumento de 29.000 toneladas respecto al día anterior de negociación, un incremento del 229% mes a mes. La caída de precios estimula la reposición de inventarios y la adquisición al contado, con una transmisión de precios más fluida, una mayor aceptación terminal y una aparición gradual de soporte de la demanda, proporcionando una base fundamental para la posterior estabilización y subida de los precios del cobre.

Asesoramiento de inversión

Promover la construcción de un sistema de reservas de recursos de cobre en China, con el objetivo de mejorar la resiliencia y seguridad de la cadena nacional de suministro de cobre. Bajo los cambios centenarios en el mundo, el juego de las grandes potencias para controlar minerales clave y construir un sistema independiente de cadena de suministro para su propia seguridad de suministro de recursos conducirá a la expansión de la brecha global del cobre y al aumento de los precios del cobre debido a la “prima de seguridad”. Los precios del cobre a corto plazo se ven afectados por las expectativas de política monetaria de la Fed, con cierto impulso de reparación, la demanda aguas abajo se intensifica para consolidar el soporte fundamental, y la valoración actual de algunos objetivos principales de minas de cobre de acción A en 2026 tiene un margen de seguridad alto, destacando el valor de asignación. Optimista respecto al futuro de los precios del cobre.

Advertencia de riesgo

1. el riesgo de que la recuperación económica interna no cumpla las expectativas; 2) el riesgo de que la Fed recorte los tipos de interés menos de lo esperado; 3) el riesgo de una fuerte caída en los precios de los metales no ferrosos; 4) El riesgo de que la confrontación comercial arancelaria entre China y Estados Unidos supere las expectativas.

(Fuente del artículo: People’s Financial News)