Hecla Mining y First Majestic: Rendimiento de las acciones mineras de plata y perspectivas de inversión

Dos actores principales—Hecla Mining Company (HL) y First Majestic Silver Corp. (AG)—dominan el panorama de metales preciosos en Norteamérica, ambos enfocados en extraer plata y otros metales valiosos. A medida que el mercado de la plata gana impulso a través de una demanda industrial sostenida e interés inversor, estos competidores compiten por ampliar su capacidad de producción mientras gestionan los costos operativos. Analicemos cómo se comparan estas acciones mineras.

Impulso de Producción: Escalando la Producción en un Mercado en Crecimiento

Fortaleza Operativa de Hecla Mining

HL está reforzando su posición como un productor de metales preciosos de primer nivel en Norteamérica. Durante el reciente tercer trimestre, la compañía extrajo 4.6 millones de onzas de plata, lo que representa un aumento secuencial del 1.5%. Los ingresos aumentaron a $409.5 millones, un 35% más que el trimestre anterior, impulsados por mayores valoraciones de metales y una expansión en las ventas de metales preciosos.

La operación Greens Creek en Alaska es el activo insignia de HL. Esta instalación produjo 2.3 millones de onzas de plata junto con aproximadamente quince mil seiscientas onzas de oro durante el trimestre. Los proyectos de capital avanzan, incluyendo la expansión de relaves en seco, que se espera acelere en el cuarto trimestre.

La mina Lucky Friday también mostró avances, produciendo 1.3 millones de onzas de plata, ya que mayores grados molidos apoyaron la estabilidad de la producción. Un proyecto de enfriamiento superficial en marcha en este sitio se espera que finalice en la primera mitad de 2026, desbloqueando acceso a zonas de mineral más profundas y ricas, y extendiendo la vida productiva de la mina.

Mientras tanto, Keno Hill ha demostrado un impulso impresionante, generando 898,328 onzas de plata—un salto secuencial del 20%. Mejoras en la infraestructura eléctrica y una mayor capacidad de molienda impulsaron las ganancias. Más allá de las operaciones actuales, HL recibió luz verde para iniciar exploraciones en el proyecto Polaris en Nevada durante 2026, mientras que en etapas tempranas, la perforación en Midas ha descubierto mineralización de oro de alta ley con oro visible en zonas previamente no exploradas.

Expansión agresiva de First Majestic

El motor de producción de AG se ha acelerado notablemente. En el cuarto trimestre de 2025, la producción total alcanzó 7.8 millones de onzas equivalentes de plata (AgEq), incluyendo un récord de 4.2 millones de onzas de plata pura y 41,417 onzas de oro. Esto representó un aumento del 37% interanual, impulsado por un incremento del 77% en la producción de plata.

El tercer trimestre mostró un panorama igualmente sólido, con 7.7 millones de onzas AgEq producidas—un crecimiento del 39% respecto al año anterior. Además, AG logró un flujo de caja libre trimestral récord en el Q3, con una generación de efectivo que aumentó un 67.5% interanual a $98.8 millones. La liquidez de la compañía se fortaleció a $682 millones, mientras que el capital de trabajo alcanzó un récord de $542.4 millones.

Un movimiento clave ocurrió a principios de 2025 cuando AG finalizó la adquisición de Gatos Silver, obteniendo el 70% de propiedad de la mina subterránea Cerro Los Gatos—un activo de alta calidad y con reservas a largo plazo que consolidó la posición de AG como un productor de plata primaria de escala intermedia.

Rendimiento Financiero y Valoración de Mercado

Trayectorias de Crecimiento de Ganancias

Las proyecciones consensuadas de Zacks destacan un crecimiento agresivo para ambas acciones. Se espera que las ganancias por acción (EPS) de HL en 2025 se expandan un 281.8% interanual, con estimaciones de analistas en aumento en los últimos dos meses. Las previsiones de EPS de AG para 2025 apuntan a un crecimiento del 314.2%, aunque las estimaciones se han mantenido estables.

Precio de las acciones y valoraciones relativas

En los últimos tres meses, las acciones de HL han subido un 107.2%, superando significativamente la ganancia del 68.6% de AG. Sin embargo, los múltiplos de valoración cuentan una historia diferente. HL cotiza a un ratio precio-beneficio (P/E) a 12 meses hacia adelante de 45.76x—por encima de su mediana de cinco años de 36.97x. El P/E futuro de AG es de 60.07x, sustancialmente elevado respecto a su mediana de 30.16x en el mismo período.

Catalizadores de crecimiento y desafíos operativos

Enfoque equilibrado de HL

Una sólida generación de efectivo fortaleció la posición financiera de HL durante el período. La compañía produjo $148 millones en flujo de caja operativo y aproximadamente $90 millones en flujo de caja libre, permitiendo una reducción significativa de la deuda. El apalancamiento neto mejoró a 0.3x desde 0.7x al cierre del trimestre.

No obstante, la inflación de costos persiste. Los costos totales de sostenimiento para la plata aumentaron a $11.01 por onza desde $5.19 en el trimestre anterior, reflejando mayores gastos laborales y requisitos de capital elevados. Esta dinámica requiere atención continua.

El camino de AG frente a obstáculos

Aunque AG entregó ganancias de producción impresionantes y flujo de caja récord, se avecinan obstáculos a corto plazo. El costo de ventas aumentó un 52.8% interanual en los primeros nueve meses de 2025, mientras que los gastos generales y administrativos subieron un 27.3%, en gran parte por mayores costos de producción, inflación laboral y gastos de integración por la adquisición de Gatos Silver.

Las operaciones en México presentan otra capa de complejidad. AG opera cuatro minas en el país, incluyendo Santa Elena, Los Gatos (recientemente adquirida), San Dimas y La Encantada. Disputas fiscales y desafíos regulatorios en México representan riesgos operativos y financieros significativos, a pesar de las sólidas cifras de producción.

Los niveles de deuda también merecen atención. La deuda consolidada total salió del Q3 en $216.8 millones, un aumento del 3.5% interanual. Aunque la liquidez actual protege a la compañía de estrés inmediato, una mayor acumulación de deuda podría presionar los márgenes y la rentabilidad.

¿Qué acción minera de plata ofrece mejores retornos?

HL parece mejor posicionada para un crecimiento sostenido en los próximos trimestres. El avance constante de las operaciones principales, junto con proyectos de exploración en maduración, apoya la estabilización de la producción y la extensión de la vida útil de las minas. Las mejoras en eficiencia operativa y el acceso a reservas de mineral de mayor ley brindan impulso adicional. Un balance fortalecido y precios favorables de los metales preciosos crean un escenario atractivo para el desempeño financiero a corto plazo.

Por otro lado, AG enfrenta obstáculos más inmediatos. Aunque el crecimiento de la producción y el flujo de caja récord son destacados, el aumento de los gastos operativos, las complicaciones regulatorias en México y la escalada de la deuda representan restricciones importantes para la expansión de márgenes y la rentabilidad.

HL actualmente tiene una clasificación Zacks #2 (Comprar), lo que indica confianza de los analistas. AG tiene Zacks #3 (Mantener), reflejando una postura más cautelosa. Para los inversores que priorizan estabilidad a corto plazo y fortaleza en el balance en el sector de minería de plata, HL surge como la opción más convincente.