La estrategia dice que BTC tendría que caer a $8K para tensar la deuda

La estrategia ha informado a los inversores que Bitcoin tendría que colapsar a alrededor de $8,000 antes de que sus participaciones en criptomonedas ya no cubran la deuda neta de la empresa, incluso cuando las pérdidas en papel continúan profundizándose.

Resumen

• La estrategia posee más de 713,000 BTC adquiridos a un promedio de $76,052.
• La dirección dice que la cobertura de la deuda solo falla cerca de $8,000.
• Los precios actuales de Bitcoin sitúan las participaciones aproximadamente $10 mil millones por debajo del costo.

La firma liderada por Michael Saylor hizo la divulgación en materiales para inversores publicados junto con sus resultados del cuarto trimestre el 5 de febrero.

Al momento de la presentación, Strategy dijo que sus participaciones en Bitcoin (BTC) valían $59.7 mil millones a un precio de referencia de $84,000, aproximadamente 10 veces más en comparación con una deuda neta de unos $6 mil millones.

Con Bitcoin cotizando ahora cerca de $63,800, el valor de esas participaciones ha caído a aproximadamente $45.4 mil millones, según datos de Saylor Tracker, una caída de unos $10 mil millones respecto al costo promedio de compra de la empresa.

Cobertura de deuda y posición en el balance

Strategy dijo que su Bitcoin solo fallaría en cubrir la deuda neta en lo que describió como un “escenario extremo” que implicaría una caída a $8,000, un nivel visto por última vez a principios de 2020. La empresa añadió que su Bitcoin no está gravado ni comprometido como garantía, lo que limita el riesgo de ventas forzadas incluso durante caídas bruscas del mercado.

Al 1 de febrero de 2026, Strategy poseía 713,502 BTC, adquiridos a un costo total de $54.26 mil millones, o $76,052 por moneda. La firma también reportó un rendimiento de Bitcoin del 22.8% para el año fiscal 2025, reflejando ganancias por aumento de capital y estrategias de reinversión.

Durante 2025, Strategy recaudó $25.3 mil millones en capital, convirtiéndose en el mayor emisor de acciones en EE. UU. por segundo año consecutivo. También completó cinco ofertas de acciones preferentes, recaudando $5.5 mil millones, y expandió su programa de crédito digital, STRC, a $3.4 mil millones.

“Recaudamos $25.3 mil millones en capital en 2025 para avanzar en nuestra estrategia de tesorería en Bitcoin,” dijo el presidente y CEO Phong Le. “En 2026, seguimos enfocados en expandir STRC para generar amplificación y impulsar el crecimiento en Bitcoin por acción.”

El director financiero Andrew Kang dijo que la estructura de capital de la empresa es más sólida que en ciclos anteriores, citando su fondo de reserva de $2.25 mil millones, que cubre más de dos años de pagos de dividendos e intereses.

Michael Saylor describió el balance de Strategy como una “fortaleza digital,” construida en torno a sus participaciones en Bitcoin y su plataforma de crédito digital.

Pérdidas, valoración y presión en todo el sector

La confianza de Strategy en su cobertura de deuda llega en un momento en que las pérdidas vinculadas a la volatilidad de Bitcoin siguen afectando los resultados financieros.

Debido a pérdidas no realizadas en activos digitales bajo contabilidad de valor razonable, la empresa reportó una pérdida operativa de $17.4 mil millones en el cuarto trimestre de 2025. Los accionistas comunes incurrieron en una pérdida neta de $12.6 mil millones, o $42.93 por acción diluida.

Con Bitcoin cotizando en el rango bajo de $60,000, las participaciones de Strategy ahora están valoradas en unos $45.4 mil millones, muy por debajo de su costo de adquisición de $54.26 mil millones. Desde finales de 2025, a medida que los precios cayeron y aumentó la presión de venta en los mercados de criptomonedas, esa brecha ha crecido.

En este momento, el múltiplo diluido de la empresa respecto al valor neto de los activos, o mNAV, es de aproximadamente 0.85x. El mNAV mide cómo valora el mercado el patrimonio de una firma en relación con el valor neto de sus activos, principalmente sus participaciones en Bitcoin, después de tener en cuenta la deuda. Una proporción por debajo de 1 significa que la acción se negocia con descuento respecto al valor subyacente del activo.

La presión también está aumentando en todo el sector de tesorería de criptomonedas. Datos de Artemis muestran que las pérdidas no realizadas entre las empresas de acumulación de criptomonedas han superado los $25 mil millones. Ninguna de esas empresas ha generado beneficios que superen los costos de adquisición.

Algunos analistas ven el umbral de $8,000 de Strategy como un piso teórico en lugar de un riesgo realista. Otros señalan que una debilidad prolongada por debajo de $60,000 podría poner a prueba la confianza de los inversores, aumentar los costos de refinanciamiento y limitar la capacidad de la empresa para captar nuevo capital en condiciones favorables.