El yen se dispara frente al dólar mientras el oro y la plata alcanzan picos históricos

Los mercados de divisas experimentaron cambios dramáticos la semana pasada, ya que el yen japonés se fortaleció significativamente frente al dólar estadounidense, con el par USD/JPY cayendo un 1.03% en medio de especulaciones sobre una intervención coordinada entre Washington y Tokio. Esta debilidad se extendió al índice del dólar (DXY), que cayó a su nivel más bajo en cuatro meses, cerrando aproximadamente un 0.6% a la baja en la sesión. Simultáneamente, los metales preciosos continuaron su ascenso notable, con los precios del oro y la plata alcanzando máximos históricos, subrayando un cambio en el sentimiento de los inversores hacia activos alternativos.

Debilidad del dólar impulsada por especulaciones políticas y salidas de capital

La presión subyacente sobre el dólar proviene de múltiples fuentes, siendo el principal catalizador los informes de que las autoridades estadounidenses contactaron a las principales instituciones financieras para consultar sobre los tipos de cambio dólar-yen. Los participantes del mercado interpretaron estas consultas como posibles señales de una intervención coordinada en la moneda, una medida que estaría en línea con la preferencia declarada de la administración Trump por un dólar más débil como estímulo económico. Simultáneamente, los inversores extranjeros han estado retirando capital de los mercados estadounidenses debido a las crecientes incertidumbres políticas.

Las preocupaciones sobre posibles acciones militares respecto a Groenlandia, a pesar de las recientes garantías del presidente Trump sobre un acuerdo marco, siguen inquietando a los mercados. Además, las amenazas de aranceles del 100% sobre las importaciones canadienses—dependientes de que Canadá persiga acuerdos comerciales con China—han aumentado el sentimiento de aversión al riesgo. La posibilidad de un cierre parcial del gobierno a finales de la semana, provocado por la oposición de los demócratas del Senado a un proyecto de ley de financiamiento por las disposiciones de Seguridad Nacional, ha afectado aún más la confianza de los inversores en el dólar como refugio seguro.

La postura de política de Japón refuerza la apreciación del yen

La decisión del Banco de Japón de mantener su tasa de interés overnight en 0.75% el pasado viernes, con una votación de 8-1 que confirmó que no hay cambios inmediatos en las tasas, contrasta marcadamente con las expectativas de flexibilización monetaria en EE. UU. La valoración del mercado actualmente asigna una probabilidad cero a un aumento de tasas por parte del BOJ en la reunión del 19 de marzo, pero la divergencia con las expectativas de política de la Reserva Federal sigue apoyando la fortaleza del yen. Se anticipa ampliamente que la FOMC reducirá las tasas en aproximadamente 50 puntos básicos a lo largo de 2026, mientras que se espera que el BCE mantenga las tasas estables, creando condiciones favorables para la apreciación del yen frente al dólar.

Los metales preciosos se disparan por la demanda de refugio y la liquidez sistémica

Los precios del oro subieron un 2.06% para alcanzar niveles récord, mientras que los futuros de plata aumentaron un 13.98%, reflejando tanto compras de refugio en medio de tensiones geopolíticas como la fortaleza técnica derivada de datos de bienes duraderos en EE. UU. mejores de lo esperado. La resistencia de la manufactura estadounidense, evidenciada por un aumento del 5.3% en los pedidos de bienes duraderos en noviembre respecto al mes anterior, con expectativas del 4.0%, apoyó paradójicamente a los metales preciosos a través de sus implicaciones en la demanda industrial de la plata.

La acumulación por parte de los bancos centrales continúa brindando soporte fundamental, con la PBOC de China añadiendo 30,000 onzas a sus reservas en diciembre—marcando el decimocuarto mes consecutivo de expansión de reservas, que ahora totalizan 74.15 millones de onzas troy. Los bancos centrales globales compraron colectivamente 220 toneladas métricas de oro durante el tercer trimestre, lo que representa un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. La demanda basada en fondos sigue siendo robusta, con los fondos cotizados en bolsa de oro alcanzando máximos de 3.25 años en posiciones largas el pasado jueves, mientras que las reservas de ETF de plata subieron a picos de 3.5 años el 23 de diciembre.

Presiones a futuro apoyan la demanda continua de metales preciosos

Los inversores se están posicionando cada vez más en metales preciosos, ya que se espera que la Reserva Federal adopte una política más acomodaticia en 2026, posiblemente bajo un liderazgo nuevo que favorezca condiciones monetarias más laxas. El anuncio de diciembre de la Reserva Federal de una inyección de liquidez mensual de 40 mil millones de dólares en los mercados financieros ha expandido la base monetaria, impulsando naturalmente la demanda de activos alternativos de valor. Los riesgos geopolíticos en Irán, Ucrania, Oriente Medio y Venezuela siguen generando acumulación de refugio en oro y plata, con los inversores particularmente preocupados por la incertidumbre arancelaria y sus implicaciones económicas en cascada.

La dinámica yen-dólar y el rally de los metales preciosos reflejan una reevaluación más amplia del mercado sobre los riesgos globales y la divergencia de políticas. A medida que el capital continúa fluyendo hacia monedas alternativas y activos tangibles, es probable que el panorama de inversión permanezca volátil, con la demanda de refugio manteniendo valoraciones elevadas para el oro y la plata en estos niveles históricos.