El empleo no agrícola de mayo supera las previsiones, pero la desaceleración del crecimiento señala precaución para los recortes de tasas de la Fed

El mercado laboral de EE. UU. mostró señales mixtas a principios de junio de 2025 cuando los datos de empleo de mayo fueron más sólidos de lo esperado. Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., las nóminas no agrícolas aumentaron en 139,000 puestos el mes pasado, superando las expectativas del mercado de 130,000. Sin embargo, esta aparente fortaleza oculta preocupaciones más profundas sobre la trayectoria del crecimiento del empleo ante las crecientes incertidumbres económicas.

Los datos de empleo muestran señales mixtas en el mercado laboral

La cifra de nóminas no agrícolas de mayo representó una mejora respecto a la lectura revisada de abril de 147,000, pero la desaceleración en las tasas de crecimiento principales revela que el impulso del mercado laboral continúa desacelerándose. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.2% por tercer mes consecutivo, un nivel que la Reserva Federal observa de cerca al evaluar el exceso de capacidad económica y la tensión en el mercado laboral. Los analistas señalan que la economía de EE. UU. generalmente necesita generar alrededor de 100,000 empleos mensuales para absorber a la fuerza laboral entrante, una línea base que parece cada vez más difícil de alcanzar dadas las dificultades políticas.

La incertidumbre política frena el impulso de contratación

Gran parte de la resiliencia reciente del empleo se atribuye a la acumulación de trabajadores por parte de las empresas, ya que los negocios permanecen inciertos respecto a las políticas arancelarias y las propuestas fiscales del presidente Trump. Las empresas que enfrentan señales de política comercial inciertas han optado por mantener su fuerza laboral en lugar de realizar contrataciones agresivas o reestructuraciones. La ofensiva de la administración contra la inmigración, incluyendo la revocación del estatus legal temporal para cientos de miles de trabajadores, amenaza con restringir aún más la oferta de mano de obra disponible, lo que podría reducir el requisito mensual de creación de empleos por debajo de las normas históricas.

Añadiendo otra capa de complejidad, la oposición de republicanos conservadores y Elon Musk a ciertos elementos de la agenda de recortes de impuestos y gasto de Trump ha introducido incertidumbre adicional en la planificación corporativa. Esta fricción política dificulta que los empleadores proyecten la demanda futura y tomen decisiones de personal a largo plazo. La renuencia de las empresas a reducir su plantilla en estos tiempos de incertidumbre podría, inadvertidamente, obligar a la Reserva Federal a mantenerse cautelosa en las decisiones durante gran parte de 2025.

El mercado espera que la Fed mantenga el rumbo hasta mediados de año

Los mercados financieros están valorando un período de estabilidad monetaria, con los inversores esperando que la Reserva Federal mantenga su tasa de interés overnight de referencia en el rango de 4.25%-4.50% durante el segundo trimestre y posiblemente más allá. La opinión general sugiere que los ajustes de política acomodaticia, si llegan, podrían no materializarse hasta septiembre como muy pronto. La combinación de datos de empleo de nóminas no agrícolas resilientes, la persistente incertidumbre política y la renuencia de los empleadores a realizar movimientos audaces en la plantilla ha encajado efectivamente a la Fed en un patrón de espera, aguardando señales más claras antes de ajustar su postura monetaria.