¿Cómo será la trayectoria de crecimiento de la economía estadounidense en 2026? Los análisis institucionales consideran que la tasa de crecimiento mostrará características claramente de "anticipación".

La primera mitad del año es crucial. Se espera que la tasa de crecimiento trimestral anualizada del primer trimestre alcance el 3.5%, para luego disminuir al 2.5% en el segundo trimestre, y en el tercer y cuarto trimestre se reduzca aún más a aproximadamente el 2.1%. En otras palabras, el crecimiento anual completo podría situarse entre el 2.5% y el 2.8%, ya por encima de las expectativas generales del mercado, que oscilan entre el 2.0% y el 2.1%.

¿Pero por qué la primera mitad puede sostener un crecimiento tan fuerte? Principalmente gracias al impulso de la política fiscal. La aceleración en las recompensas por depreciación empresarial y las devoluciones de impuestos a las personas aumentarán un 25%, concentrándose en el primer y segundo trimestre, aportando aproximadamente 0.4 a 0.6 puntos porcentuales al PIB. Además, el impacto negativo de los aranceles de 2025 también disminuirá notablemente en 2026, en conjunto con las acciones de la Reserva Federal de reducir las tasas de interés (se espera una bajada en junio y otra en septiembre), mejorando las condiciones financieras.

Pero la "vacío fiscal" en la segunda mitad del año es un riesgo. Los efectos de estímulo disminuirán gradualmente, y el mercado laboral enfrentará presiones: la tasa de desempleo se mantendrá en torno al 4.5%, con un crecimiento mensual en empleo de solo 11,000 personas, muy por debajo del punto de equilibrio. Esto significa que el consumo y la inversión podrían desacelerarse simultáneamente.

La lección para los inversores es que en la primera mitad del año se puede sobreponderar el consumo y los activos cíclicos para aprovechar los beneficios de la política, pero también hay que prepararse para un cambio en la segunda mitad, ajustando a una estrategia defensiva a tiempo para evitar el riesgo de una compresión en las valoraciones debido a una desaceleración del crecimiento.