El último dato publicado por Estados Unidos para el IPC subyacente de diciembre de 2025 muestra un aumento interanual del 2.6%, y un incremento mensual de solo el 0.2%, ambos por debajo de las expectativas del mercado. Esto indica que la tendencia a la baja de la inflación continúa, pero no hay que alegrarse demasiado pronto.

El costo de la vivienda sigue siendo el protagonista, con un aumento mensual del 0.4%; al mismo tiempo, los precios de los alimentos subieron un 0.7% y la energía también repuntó un 0.3%. La presencia de estos elementos pegajosos significa que los precios no son tan dóciles como parecen en los datos superficiales.

El mercado reaccionó rápidamente, elevando la probabilidad de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en abril al 42%. Pero hay un pero: la probabilidad de que la reunión de política de enero mantenga las tasas sin cambios alcanza el 95%, lo que indica que no hay un escenario de recortes a corto plazo. Los funcionarios de la Reserva Federal también mantienen su postura, diciendo que se necesita más evidencia para confirmar que la inflación realmente ha bajado, especialmente en categorías persistentes como la vivienda, que podrían retrasar el ritmo de recortes.

Además, hay que estar atentos a dos riesgos: la incertidumbre política (como ciertos escándalos de encuestas) y los aranceles, que son un potencial impulsor de la inflación, y que podrían alterar las expectativas de precios futuras.