#以太坊生态发展 Los datos en la cadena son muy interesantes. La ganancia de todo el año se ha revertido, y la lógica detrás de esto necesita ser analizada detenidamente.

Desde el punto de inflexión a mediados de octubre, la liquidación de 19 mil millones de dólares en un solo día estableció un récord histórico, pero esto no fue simplemente un ajuste técnico. El conflicto arancelario desencadenó una venta sistemática de activos de riesgo, con una limpieza concentrada de posiciones apalancadas, provocando una reacción en cadena. La caída del 40% en un mes de Ethereum refleja principalmente una escasez de liquidez, no un deterioro de los fundamentos.

En noviembre, cuando Bitcoin cayó por debajo de 81,000 dólares, estuve siguiendo la actividad de las carteras de ballenas: las instituciones no se retiraron en gran medida, sino que fue una presión de venta por pánico tras la liquidación de apalancamiento minorista. La zona de oscilación en torno a los 90,000 dólares, desde la perspectiva del flujo de fondos en la cadena, muestra que las direcciones de gran volumen se están acumulando lentamente, lo cual es un típico signo de fondo.

El entorno macro ciertamente se está ajustando, pero no se puede ignorar que la "zona gris se está moviendo hacia las finanzas tradicionales". Las declaraciones de BlackRock y Coinbase reflejan acciones reales de asignación de fondos. Esta corrección parece más un ajuste razonable dentro del ciclo de cuatro años, y no un invierno.

Lo clave ahora es observar el ritmo de entrada de fondos institucionales y la recuperación de la actividad en la cadena en el ecosistema de Ethereum.