Esta partida de poder en Washington puede considerarse una gran historia de giros inesperados. Trump originalmente quería presionar para lograr una bajada de tipos, pero inesperadamente fortaleció la posición política de Powell. Tras la controversia de la investigación, la probabilidad de que Powell dejara su cargo en mayo cayó a mínimos, mientras que las expectativas de que continuara hasta 2028 aumentaron. Lo más irónico es que el dovish Haskett, apoyado por Trump, quedó prácticamente fuera, siendo reemplazado por el hawkish Waller, en una operación política que fue un completo desastre.

La reacción del mercado fue bastante clara. Tras el auge del tema de la independencia de la Reserva Federal, el índice del dólar cayó en picado, mientras que el oro se recuperó, con una gran cantidad de fondos entrando en activos defensivos. El video con la declaración nocturna de Powell se volvió viral, y legisladores de ambos partidos criticaron colectivamente la interferencia política; además, tres expresidentes de la Fed emitieron declaraciones en apoyo. Esta serie de movimientos demuestra claramente que el mercado ha vuelto a reevaluar las expectativas sobre la independencia de la Reserva Federal.

Aquí hay un detalle que vale la pena seguir: para mostrar una postura neutral, Powell podría adoptar una postura más cautelosa o incluso más hawkish. El ritmo de las bajadas de tipos vuelve a basarse en "dependencia de los datos", por lo que no se debe esperar una política expansiva a corto plazo. Se recomienda centrarse en la asignación de activos de refugio, en la rotación de sectores defensivos y en las oportunidades en bonos a corto plazo. Esta gran historia confirma una lógica de siempre: la independencia del banco central es la piedra angular más confiable del mercado.