El 11 de octubre a la madrugada, hora de Beijing, ocurrió una sorprendente fluctuación en el mercado. USDe, la tercera stablecoin más grande del mundo, cayó de 1 dólar a 0.65 dólares en un intercambio líder, reduciendo en gran medida su valor de mercado de 14 mil millones de dólares en un corto período, siendo este un ejemplo clásico de un colapso en la historia del mercado.

**Línea de tiempo del colapso repentino**

A las 02:17, el precio se mantenía en 1.00 dólar, pero solo 13 minutos después, a las 02:30, el precio cayó abruptamente a 0.65 dólares. El mercado atravesó más de dos horas de difícil recuperación, logrando apenas volver a situarse cerca de 0.995 dólares a las 04:24. Todo el proceso, desde el inicio hasta la relativa estabilidad, duró solo 127 minutos, durante los cuales se sucedieron liquidaciones masivas, ventas de pánico y liquidaciones en cadena.

**¿Por qué ocurrió el colapso repentino?**

Primero, echemos un vistazo al diseño de los rendimientos. Esta stablecoin prometía un rendimiento anual de hasta el 50%, pero estos beneficios no provenían de intereses tradicionales de bonos del Tesoro estadounidense, sino que se basaban en operaciones de alto apalancamiento y estrategias de arbitraje complejas — en esencia, un juego de pasar la pelota.

Luego está el efecto dominó. Cuando el ratio de colateralización cae por debajo del umbral de riesgo, el protocolo activa un mecanismo de redención frenético, mientras una gran cantidad de stETH se vende en pánico, haciendo que el mercado pierda de inmediato la liquidez necesaria para sostenerse. Esta triple caída en cascada desencadenó directamente el colapso de todo el sistema.

El problema más profundo radica en la ruptura de la confianza. La gente de repente se dio cuenta de que las llamadas stablecoins de alto rendimiento, en esencia, siguen siendo un juego de confianza; los algoritmos y mecanismos no pueden garantizar realmente la seguridad. Cuando las expectativas del mercado cambian, todas las promesas se desmoronan.

**Consejos para los amigos**

La lógica fundamental del mundo de las criptomonedas es simple: cuando tú te enfocas en el rendimiento anual de otros, en realidad, otros ya están apuntando a tu capital. Las stablecoins de alto rendimiento, en realidad, son guiones cuidadosamente diseñados para la cosecha, cuanto más atractivos, más profunda es la trampa. La próxima vez que veas productos que prometen rendimientos extremadamente altos, recuerda preguntar un por qué más.