¡Interesantes puntos de vista! El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, publicó recientemente un análisis en el que señala que, aunque en 2025 el bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126,000 dólares, su rendimiento general fue un poco flojo—en comparación con las subidas del oro y el Nasdaq, quedó corto. ¿La razón? La contracción del crédito en dólares a nivel global, que es el principal culpable.

Verás, actualmente, en medio del riesgo geopolítico, los bancos centrales de todos los países están acumulando oro, considerándolo como una reserva alternativa a los bonos del Tesoro en dólares, por eso el precio del oro se dispara; las ganancias corporativas también son buenas, y las acciones estadounidenses naturalmente siguen subiendo. Pero el bitcoin no tuvo suerte—es demasiado sensible a la liquidez en dólares, prácticamente un "activo marginal", y cuando el crédito fiduciario se contrae, rápidamente enfrenta presión.

Sin embargo, Hayes cree que en 2026 la situación se invertirá. Él espera que la Reserva Federal continúe con la expansión monetaria, mediante el plan de compra de gestión de reservas (RMP), expandiendo su balance en aproximadamente 40,000 millones de dólares en liquidez adicional cada mes. Además, el aumento en los préstamos bancarios y la caída en las tasas hipotecarias, combinados, harán que el crédito en dólares vuelva a expandirse.

Basándose en esta predicción, Hayes es optimista respecto a los activos de riesgo en 2026. Su empresa ya ha establecido una exposición apalancada mediante la inversión en ciertas acciones relacionadas con bitcoin, apostando a que este tipo de acciones podrán superar al propio bitcoin en un mercado alcista.

En resumen, aunque el bitcoin pueda estar algo en silencio en 2025, siempre que la expansión del crédito en dólares en 2026, junto con la expansión del balance de la Fed, los préstamos bancarios y la bajada de tasas, se materialicen, el bitcoin y otros activos de riesgo podrían iniciar un ciclo alcista completamente nuevo.