La reciente partida de la guerra de recortes de la Reserva Federal ha dado un giro completo. La apuesta de que la Fed mantendría los tipos sin cambios o solo los recortaría una vez, que anteriormente era marginal en el mercado, ahora ha dado un giro fuerte en el mercado de futuros de tasas de interés, tomando a todos por sorpresa.

Según datos de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal no recorte o solo lo haga una vez en 2023 ha aumentado hasta el 37%, un incremento de 11 puntos porcentuales respecto a finales del año pasado. ¿Y qué pasa con los inversores que apostaban a tres o más recortes? La probabilidad ha caído directamente del 43% al 32%. ¿Qué tan abrupto es este cambio? Solo hay que mirar los datos para entenderlo.

La resistencia del mercado laboral estadounidense ha superado completamente las expectativas. La semana del 10 de enero, solo 198,000 personas solicitaron subsidios por desempleo, muy por debajo de las 215,000 esperadas por el mercado. Además, la tasa de desempleo de diciembre sigue bajando, lo que ha destruido directamente las expectativas de una política monetaria flexible. Los rendimientos de los bonos a corto plazo han liderado las subidas, la diferencia entre los bonos a corto y largo plazo se ha estrechado, y las instituciones están ajustando sus estrategias, pasando de una curva de rendimiento empinada a una visión alcista sobre los bonos a corto plazo — este cambio de dirección refleja la percepción de que la ventana de recortes de tasas se ha cerrado por completo.

Los funcionarios de la Fed también están siguiendo la tendencia. La declaración de que la "política monetaria está en buena forma" fue seguida inmediatamente por los halcones que apoyan la pausa en los recortes, lo que volvió a presionar las expectativas de recortes. Las predicciones de las instituciones también se han vuelto más cautelosas: no se esperan recortes en 2026 y en 2027 incluso podría haber subidas de tipos. Mantener los tipos en niveles elevados a largo plazo ya es un consenso.

Para el mundo de las criptomonedas, esto no es una buena noticia. Cada cambio en la política de la Fed afecta a todo el mercado — en la historia, los cambios en la política de la Fed han provocado caídas diarias de Bitcoin de más del 5% y la liquidación de más de 25,000 posiciones. Ahora, con la ventana de recortes cada vez más estrecha y las expectativas de liquidez flexible en declive, surge la duda de si los activos de riesgo podrán soportar la presión.

¿Hasta cuándo podrá sostenerse la liquidez en el mercado de criptomonedas con tasas tan altas? ¿Qué opinas de esta vuelta en las expectativas de recortes? ¿Podrá Bitcoin resistir la prueba del endurecimiento de la liquidez?