No sigas apostando a que la Reserva Federal recortará las tasas. Los datos más recientes de futuros de tasas de interés son muy reveladores: la probabilidad de una bajada en enero es solo del 5%, en otras palabras, hay un 95% de posibilidades de que las tasas se mantengan sin cambios. Incluso en marzo, que parece un mes más "probable", la probabilidad de una bajada de 25 puntos básicos es solo del 20.8%, y la mayor parte, un 78.4%, sigue siendo mantenerlas. ¿Y una bajada de 50 puntos básicos? Ni pensarlo, la probabilidad es inferior al 1%.

En lugar de decir que la Reserva Federal está indecisa, sería más correcto decir que ya han decidido: las tasas altas, en el corto plazo, no van a cambiar. Los fondos que apostaron temprano a una "expectativa de recortes" deberían despertar ahora. ¿Qué significa que el ciclo de tasas se prolongue? Toda la lógica de asignación de activos debe ser recalculada.

¿Por qué la Reserva Federal es tan dura? Mirar los datos reales lo deja claro. En diciembre, el IPC subyacente aumentó un 2.6% interanual, aunque es el nivel más bajo en años recientes, todavía hay una diferencia de 0.6 puntos porcentuales respecto al objetivo del 2%. Lo que duele aún más es que la inflación pegajosa en servicios y alquileres sigue haciendo de las suyas, y en el corto plazo, no se puede reducir. Los altos cargos de la Reserva Federal, como Goolsbee, han dejado claro que la prioridad ahora es reducir la inflación por debajo del 2%, y Schmidt incluso se opone directamente a cualquier nuevo ciclo de recortes. La lógica es simple: si la inflación aún no está controlada, recortar las tasas rápidamente sería como prenderle fuego a la recuperación de precios. Incluso la Fed más hawkish no sería tan tonta como para hacer eso.