Al revisar los datos en la cadena a primera hora, casi derramo el café—esta obra de los stablecoins es más intensa que un contrato de criptomonedas que se liquida. Si tú también estabas atrapado en esa ola de altos rendimientos anuales, probablemente anoche te despertaste asustado por las ventanas emergentes. Al abrir tu cuenta, el prometido 20% de rendimiento anual se redujo a cero, pasando de tener ganancias a no quedar nada, sin siquiera un tiempo de buffer.

El contexto es así: últimamente, las oportunidades de arbitraje en el sector de los stablecoins han atraído a muchos inversores minoristas, especialmente ese 20% de rendimiento anual en USD1, que resulta demasiado tentador. Como resultado, ayer de repente hubo una "caída de precio", que destrozó todas las promesas. Los datos en la cadena son claros—las cuentas con grandes fondos comenzaron a vender USD1 en masa, y los minoristas que entraron en las últimas 24 horas vieron que estaban atrapados, y sin pensarlo mucho, empezaron a cortar pérdidas y a huir. La escena era como en una carrera: si te retrasas un paso, te quedas atrás para siempre.

Aquí hay que decir algo importante: cualquier estrategia de stablecoins que prometa "alto rendimiento con alta certeza" en realidad es un juego de apuestas de fondos. El verdadero valor de un stablecoin es esa palabra "estable", un rendimiento anual del 3%-5% ya se considera bueno. ¿Ese 20% de rendimiento anual que aparece de repente? A menos que el equipo del proyecto lo use como un truco para atraer nuevos inversores a corto plazo, es simplemente una estrategia de esquema Ponzi de "usar dinero nuevo para pagar a los viejos".

La operación con USD1 es un ejemplo típico. Los grandes jugadores venden en masa para bajar el precio, creando un ambiente de pánico, y al mismo tiempo, aprovechan para que los minoristas corten pérdidas y recojan ganancias. Además, como las promesas de rendimiento no se cumplen, todo el esquema colapsa. Mientras tanto, los fondos grandes ya se estaban moviendo a stablecoins principales como USDC, y el flujo de fondos hacia estos activos siempre es la señal más honesta.

Entiende una lógica: si el rendimiento de un stablecoin proviene de que el equipo quema dinero en subsidios, ¿cuándo se detendrán esos subsidios? Cuando eso pase, los inversores saldrán. No hay un rendimiento anual eterno, solo diferentes etapas de cortar la cebolla. La próxima vez que veas oportunidades similares, recuerda—cuanto más alto sea el rendimiento anual, más cerca está el riesgo.