La situación dio un giro repentino. Justo cuando el mercado esperaba que Powell fuera reemplazado, Trump cambió de postura y dijo que no hay planes inmediatos de despedir al presidente de la Reserva Federal. Pero al mismo tiempo, reveló dos posibles candidatos a sucederle —Wosh y Hasset— y se mostró ambiguo al afirmar que "la decisión final aún es demasiado pronto".

La lógica detrás de este cambio es muy interesante. Por un lado, los bancos centrales de todo el mundo han expresado su apoyo a Powell, y la presión política por las investigaciones judiciales también está haciendo efecto, lo que obliga a Trump a dar un paso atrás por ahora. El riesgo más preocupante para el mercado, el de una destitución inmediata, se ha postergado. Pero por otro lado, la aparición de los nombres de Wosh y Hasset en sí misma es una señal —son candidatos ampliamente considerados como quienes seguirían las indicaciones de Trump. Es decir, aunque Powell mantiene su puesto por ahora, su mandato ya empieza a contar con una cuenta regresiva.

Lo que resulta aún más relevante son los detalles revelados en el último Libro Beige de la Reserva Federal. La inflación sigue siendo resistente, y los costos por aranceles se están expandiendo por todo Estados Unidos, lo que significa que, incluso si cambian los líderes de la Fed, el camino hacia la reducción de tasas no será más fácil. Lo que Trump busca no es simplemente que alguien sea removido, sino crear una "Reserva Federal obediente".

Desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, esta posible distensión a corto plazo podría reducir la incertidumbre y mejorar ligeramente el ánimo de riesgo. Pero a largo plazo, la intención de Trump de controlar la Fed ya ha quedado completamente al descubierto. La prima de riesgo político en el sistema dólar está en aumento, lo que justamente alimenta la narrativa de Bitcoin de "descentralización y resistencia a la censura". Cuando la política monetaria se convierte en una herramienta política, la base de valoración de los activos globales también cambia.