Howard Marks, cofundador de Oak Tree Capital, ha lanzado recientemente una dura crítica contra el oro. Él considera que la "mito de la preservación del valor" del oro es completamente engañosa—este activo no genera flujo de caja y su valoración carece de lógica alguna.

¿Y cómo entender esto? Comparémoslo con las acciones y los bonos. Estos activos pueden generar intereses, dividendos o retornos en efectivo, y puedes valorarlos en base a esos beneficios reales. ¿Y el oro? Nada de eso. Su precio se basa puramente en la creencia colectiva de que vale algo.

Marks utilizó una metáfora interesante—esto es como "El traje nuevo del emperador", donde todo el mercado está en una ceguera colectiva. La historia nos muestra que, incluso con la lógica más razonable, no se puede resistir en tiempos de crisis. Cuando realmente ocurre algo, el precio del oro también se desploma.

Por otro lado, los bancos centrales efectivamente están acumulando oro, y las tensiones geopolíticas también están impulsando su precio. En 2026, el oro incluso subió un 7%. Pero, en opinión de Marks, nada de esto cambia la esencia—una prosperidad sin respaldo en valor intrínseco eventualmente se desvanecerá. Aquellos activos que no tienen flujo de caja real como ancla, en última instancia, no son protagonistas en una cartera de inversión rigurosa.