El auge del mercado de negociación premercado de miles de millones: cómo redefinir la forma de lanzar activos criptográficos

El comercio previo a la apertura se está convirtiendo en una capa de mercado independiente que no puede ser ignorada en la industria de las criptomonedas. Cuando el entorno de financiamiento se vuelve más restrictivo y los ciclos de emisión de proyectos se alargan, las transacciones tempranas que originalmente solo existían en las oficinas de VC y en las plataformas de intercambio, evolucionan gradualmente hacia un ecosistema enorme que abarca cientos de miles de millones de dólares. Este mercado no solo cambia la forma en que se emiten los proyectos, sino que también está redefiniendo la línea de partida para que los usuarios participen en el mercado de criptomonedas.

Cómo la extensión pasiva del ciclo de emisión de tokens está generando nuevos mercados

En el pasado, la financiación y la cotización de proyectos solían completarse rápidamente, pero en los últimos dos años esto ha cambiado. La dificultad para obtener financiamiento ha aumentado y los ciclos se han alargado, lo que ha puesto a los proyectos en una situación incómoda: el entusiasmo de los usuarios se está disipando y la actividad en las comunidades está disminuyendo.

Para llenar este vacío antes del TGE, los proyectos han comenzado a experimentar con nuevas formas como puntos, expectativas de airdrops, pruebas de elegibilidad, etc., para mantener el interés. Los usuarios también continúan invirtiendo tiempo y fondos de manera constante. En este proceso, las “contribuciones tempranas” y los “derechos futuros” que antes no podían negociarse, lentamente adquieren un carácter de bienes.

Al mismo tiempo, los umbrales para la emisión de tokens se están reduciendo, el número de proyectos está en auge y los mecanismos de negociación previa a la apertura, centrados en la atención, expectativas y derechos futuros, comienzan a crecer de forma natural. Esto ya no es solo un acuerdo privado entre unos pocos inversores de VC, sino que se ha convertido en una capa de mercado independiente, con precios claros, liquidez y mecanismos de juego.

Tres formas de activos en el comercio previo a la apertura

Desde la perspectiva de “cómo anclar el valor futuro”, el ecosistema de comercio previo a la apertura puede dividirse en tres categorías de activos:

Negociación directa en torno al valor del token: OTC previo a la apertura, spot previo y contratos perpetuos previos a la apertura pertenecen a esta categoría. Estos activos están más estrechamente relacionados con el precio final del mercado spot y concentran la función de descubrimiento de precios. Los proyectos líderes pueden generar demandas de negociación por varios cientos de millones de dólares en esta etapa, y proyectos como WLFI y Monad han alcanzado volúmenes acumulados en comercio previo que incluso superan los mil millones de dólares.

Formas cuantificadas de contribución de los usuarios: puntos y derechos de airdrop. Los puntos que los usuarios obtienen participando en pruebas, construcción de comunidades, etc., han ido formando un mercado OTC estandarizado. Los puntos en sí mismos representan una expectativa de incentivo por la contribución del usuario y, mediante la negociación y la división de beneficios, ya se incorporan anticipadamente en la valoración del mercado.

Derivados tokenizados de derechos: NFT, certificados de elegibilidad, BuildKey, etc., convierten derechos no estandarizados como listas blancas, acceso temprano y cuotas de tokens en activos negociables.

Estas tres formas de activos conectan la cadena completa de “contribución del usuario → expectativas del mercado → reconocimiento de derechos → entrega final”. El comercio previo a la apertura ya no es solo una herramienta, sino un sistema completo de negociación anticipada que cubre todo el ciclo.

Los contratos perpetuos amplían los límites del comercio previo a la apertura

Originalmente, el comercio previo a la apertura solo incluía OTC y spot, pero la introducción de derivados ha abierto nuevas posibilidades. Los contratos perpetuos previos a la apertura permiten a los usuarios realizar operaciones con apalancamiento en torno al precio spot futuro antes de que el token esté en línea, logrando un descubrimiento de precios aún más adelantado. Hoy en día, los contratos perpetuos previos a la apertura se han convertido en una de las formas de comercio previo más voluminosas.

Tomemos como ejemplo WLFI: HTX lanzó primero contratos perpetuos previos a la apertura antes de su TGE oficial, permitiendo a los usuarios participar en la lucha de precios y gestión de riesgos en las etapas más tempranas. Esto refleja una tendencia importante: el papel de los exchanges se está extendiendo de “guardianes en el momento de listar” a “participantes antes de la emisión”. El comercio previo a la apertura ya es una parte central del portafolio de productos de los exchanges.

Riesgos y deficiencias institucionales detrás de un mercado de cientos de millones

El potencial de volumen del comercio previo a la apertura es claro. Pero, a medida que el mercado se expande rápidamente, también se revelan riesgos estructurales:

La liquidez es inherentemente débil, grandes fondos pueden mover los precios fácilmente; la asimetría de información está profundamente arraigada, y la liquidación depende en gran medida de la cooperación del proyecto; diferentes formas de activos carecen de estándares unificados en reglas, mecanismos de cumplimiento y distribución de riesgos. Estos problemas determinan que la expansión futura del mercado de comercio previo a la apertura dependa de una cuestión clave: ¿podrá evolucionar de un “mercado oportunista” a una estructura más institucionalizada, con una gobernanza colaborativa más sólida?

De la zona gris a la infraestructura del mercado en evolución

El comercio previo a la apertura no es una moda pasajera. Es el resultado de cambios en el entorno de financiamiento, la actualización en la participación de los usuarios y la evolución de los productos en las plataformas de trading. En este proceso, el comercio previo a la apertura está evolucionando desde una zona difusa antes de la emisión hacia una capa clave que conecta los mercados primario y secundario.

Desde la perspectiva de los proyectos, esto cambia el ritmo de financiamiento y lanzamiento; desde la perspectiva de los usuarios, rompe con la situación de tener que esperar a que se liste para participar; y desde la perspectiva de los exchanges, extiende la cadena de valor de la plataforma. Estos cambios están remodelando todo el ecosistema de emisión y circulación de activos criptográficos.

En el futuro, el comercio previo a la apertura probablemente no será solo una tendencia temporal, sino una estructura de mercado central que se consolidará a largo plazo en el mercado de criptomonedas. Un mercado de comercio previo a la apertura de cientos de miles de millones de dólares será la nueva referencia para el lanzamiento de activos en Web3.