Bitcoin, está pasando de un "estado defensivo" a una "preparación para el ataque"

Acabo de terminar de leer el informe de inicio de año de Glassnode.

Para ser honesto, ha sido un poco duro.

El título completo es Clearing the Decks,
suena muy genial, pero en realidad el contenido tiene una densidad increíble.

Si realmente lo lees página por página,
verás que no está hecho para pequeños inversores minoristas,

sino para instituciones, market makers, operadores de derivados.

Pero el problema es
que justamente habla de los cambios más importantes en el mercado ahora mismo.

Así que te he leído la parte más difícil de este informe,
dejándote solo una conclusión que necesitas saber:

Bitcoin, está pasando de un "estado defensivo" a una "preparación para el ataque".

Y esta vez, no es solo emocional, sino estructural.

1. ¿De qué trata este informe? Resumen en una frase

La evaluación central de Glassnode en una frase:

Para finales de 2025, esa estructura de "presión sobre el precio" ya ha sido eliminada.

¿Qué significa esto?

El apalancamiento se ha limpiado
Las coberturas han expirado
La estructura de opciones se ha desmoronado
La presión vendedora ha desaparecido de forma temporal

El mercado finalmente puede "revalorarse según la verdadera tolerancia al riesgo".

Eso es lo que llaman Clearing the Decks.

2. ¿Por qué en el inicio de 2026 puede subir?

Hay un dato muy clave en el informe, que muchos pueden pasar por alto:

👉 Beneficio realizado, en caída abrupta

En el cuarto trimestre de 2025, la mayoría del tiempo:

Beneficio realizado diario: más de 10 mil millones de dólares

Y hacia finales de diciembre:

Cayó directamente a 1.84 mil millones de dólares

¿Qué significa esto?

Que esa masa de fondos que siempre ha obtenido beneficios en niveles altos,
y que repetidamente presionaba para vender en el mercado—

ha vendido todo, o ya no quiere vender.

Especialmente los holdings a largo plazo,
la presión de venta claramente se ha reducido.

No es que de repente haya entrado un montón de toros,
sino que, tras la salida de los vendedores, el precio sube de forma natural.

3. Pero esto no significa que ya sea un mercado alcista

Glassnode en realidad es muy tranquilo.
Reiteran una cosa:

Aquí hay muchas posiciones atrapadas.

¿Dónde exactamente?

👉 92,1 mil – 117,4 mil dólares

Es toda una zona de "espera para deshacer posiciones".

Los que entraron cerca del máximo histórico del año pasado,
caen hasta 80 mil,
y ahora que el precio vuelve—
aunque recuperen el capital invertido, habrá quienes vendan.

Por eso, la esencia de esta tendencia no es "impulsar hacia arriba",
sino:

Digiriendo la oferta superior.

4. Un precio que decide la vida o muerte a corto plazo: 99,1 mil

Si solo recuerdas un número,
Glassnode quiere que recuerdes este:

👉 99,1 mil dólares

Este es:

El coste medio de los holdings a corto plazo.

¿Y qué significa superar ese nivel?

Que empieza a ganar dinero nuevo
La psicología del mercado pasa de "recuperar fondos" a "obtener beneficios"
Solo así la estructura de tendencia puede consolidarse

¿Y si no se supera?
Glassnode señala directamente una comparación histórica:

👉 La falsa recuperación del Q1 de 2022

Los datos actuales son:

MVRV de los holdings a corto plazo ≈ 0.95
Las personas que compraron recientemente, aún pierden un 5% en promedio

Este es un punto muy peligroso, pero también muy clave.

5. El cambio real, en realidad, sucede en los derivados

Si solo miras el precio,
te perderás la parte más importante de este informe.

A finales de 2025,
el mercado de opciones de Bitcoin sufrió una reset histórico:

Las opciones abiertas se redujeron en más del 45% en un solo día

Este evento tiene un impacto muy grande.

Porque la situación anterior de:

Presión gamma
Coberturas que bloquean el precio
Estado de "caminar sin poder avanzar mucho"

se ha terminado por completo.

Por primera vez, el mercado puede reflejar verdaderamente el sentimiento.

6. Las señales que dan las opciones son muy claras: la dirección ha cambiado

Algunos cambios clave:

La volatilidad implícita tocó fondo cerca de Navidad
El diferencial de las opciones put continúa reduciéndose
La inclinación vuelve a ser "neutral / alcista"

Y lo más importante:

👉 Después del Año Nuevo, las opciones call claramente dominan

No es FOMO descontrolado,
sino:

De una cobertura defensiva a una apuesta activa por la subida.

7. Lo más fuerte: los market makers están en contra

Hay una frase en el informe que es muy fácil de pasar por alto, pero es extremadamente importante:

👉 En el rango de 95 mil a 104 mil dólares,
👉 los market makers son netamente cortos.

¿Y qué significa esto?

Que:

Cuando el precio sube,
para cubrirse,
tienen que comprar de forma pasiva

En otras palabras:

El aumento en ese rango ya no está siendo contenido, sino que puede amplificarse.

8. ¿Por qué las opciones call de 95 mil son tan clave?

Glassnode destacó un detalle específico:

Cuando el spot aún está en 87 mil,
las opciones call con precio de ejercicio en 95 mil se siguen comprando de forma constante.

Luego, cuando el precio sube a 94,4 mil:
No hay una toma de beneficios evidente,
las ventas de opciones call solo aumentan ligeramente.

¿Y qué indica esto?

Que estos toros:
No tienen prisa.

No son especuladores a corto plazo,
sino personas dispuestas a esperar a que la tendencia se desarrolle.

Para terminar, un gran resumen

Este informe de Glassnode no dice:
"El mercado alcista ya llegó"

Lo que dicen es:
La estructura que presionaba el precio ya no existe,
las posiciones defensivas se han retirado,
la tolerancia al riesgo empieza a volver,
los toros comienzan a "atacar con un plan".

El Bitcoin de 2026 no es un comienzo de fiesta descontrolada.

Pero, por primera vez, parece ser:
un mercado que se está preparando para volver a revalorarse.

Este informe no es ligero,
pero si lo entiendes,
te dará una ventaja sobre quienes solo miran las velas.

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