最近 ha surgido un tema que ha generado discusión en la comunidad: el proveedor de referencia para los mercados globales de acciones y ETF, MSCI, anunció que temporalmente no eliminará empresas como Strategy, que gestionan fondos de Bitcoin. Aunque parece una buena noticia, al analizar los términos, hay detalles interesantes.

MSCI silenciosamente añadió una cláusula: no realizará ninguna operación de aumento en el número de acciones incluidas (NOS). A primera vista puede parecer sin importancia, pero en realidad significa que—mediante la emisión de nuevas acciones a través de ATM (at-the-market)—MSCI no asignará peso a estas nuevas acciones en sus índices. En otras palabras, los fondos pasivos no comprarán automáticamente estas acciones recién emitidas.

¿Esto rompe qué? Rompe un ciclo: Strategy emite nuevas acciones para recaudar fondos → compra Bitcoin → los fondos ETF pasivos, debido a cambios en el peso, se ven obligados a comprar para mantener su participación → se crea un flujo de fondos. Ahora, este camino está bloqueado. Aunque se emitan más acciones, los fondos pasivos no comprarán, cortando así la entrada de fondos adicionales.

La lógica de MSCI es bastante clara: reconozco que ustedes poseen criptomonedas, pero no seguiré proporcionando fondos pasivos para su financiamiento mediante emisión de nuevas acciones.

Las mismas reglas podrían afectar también a empresas similares como Metaplanet y Capital B, que gestionan fondos de Bitcoin mediante emisión de nuevas acciones. Para estas empresas, no es un cambio menor.