Las instituciones de gestión de activos han alcanzado un nuevo máximo en sus posiciones cortas en VIX. Esta señal merece atención—en junio y julio del año pasado se observó una estructura de posición similar, y como resultado, en agosto el índice VIX se disparó, haciendo que el S&P 500 de EE. UU. entrara en una fase de ajuste.

La historia suele tener sus similitudes. Cuando los participantes del mercado se agrupan excesivamente en una misma dirección, a menudo se generan los puntos de desencadenamiento para una reversión. Como índice de pánico, el VIX puede reflejar con precisión las mareas del sentimiento del mercado.

Desde el punto de vista de las posiciones, esta actitud de optimismo extremo y en línea de las instituciones refleja, en cierto modo, una apuesta concentrada en la liquidez del mercado y la valoración de los activos de riesgo. El problema es que, cuando hay suficientes participantes y están suficientemente concentrados, la lógica original de cobertura de riesgos puede convertirse en la chispa para la próxima ronda de volatilidad. Es importante prestar atención a los cambios en el ritmo del mercado que puedan venir.