¿Puede Alphabet mantener su impulso hasta 2026?

De escepticismo a rally: el giro de 2025

Cuando Alphabet (NASDAQ: GOOG) comenzó 2025, el sentimiento de los inversores era claramente bajista. La acción cotizaba con un descuento significativo—alrededor de 14 veces las ganancias futuras en sus mínimos de abril. Tres grandes obstáculos habían pesado sobre la confianza del mercado: preocupaciones sobre si la compañía podría establecerse como un competidor genuino en IA, especulaciones de que Google Search enfrentaba una disrupción por nuevas tecnologías generativas de IA, y la amenaza inminente de una ruptura antimonopolio que podría transformar fundamentalmente el negocio.

Sin embargo, al finalizar el año, las acciones de Alphabet habían subido aproximadamente un 65%, alterando fundamentalmente la narrativa. La recuperación dependió de resoluciones positivas en los tres puntos problemáticos. Gemini, el modelo de IA generativa de la compañía, ha ganado una tracción importante y ahora se encuentra entre las opciones líderes en el mercado. Google Search no fue interrumpido—en cambio, se adaptó integrando AI Overviews y AI Mode, preservando su dominio en búsquedas mientras mejoraba la experiencia del usuario. Y lo que es crucial, aunque el juez antimonopolio determinó que Alphabet operaba un monopolio ilegal en las búsquedas en línea, la corte no forzó una ruptura, permitiendo que la compañía continuara en gran medida intacta a pesar de las modificaciones comerciales obligadas.

Lo que los inversores deben vigilar en 2026

A medida que Alphabet avanza en 2026, la tesis de inversión ha cambiado. El descuento en la valoración anterior—que impulsó gran parte de las ganancias de 2025—ha desaparecido en gran medida. Las acciones ahora cotizan cerca de 30 veces las ganancias futuras, aproximadamente en línea con otros gigantes tecnológicos de gran capitalización. Este reajuste sugiere que los retornos a corto plazo podrían seguir una trayectoria más moderada en comparación con el rendimiento excepcional de 2025.

La verdadera pregunta es si los fundamentos de Alphabet pueden justificar su valoración actual en el futuro.

Estabilidad del negocio principal: Google Search y Gemini deben continuar con sus trayectorias impresionantes. Estos siguen siendo la columna vertebral financiera de la compañía, y cualquier señal de debilidad presionaría inmediatamente la acción.

Monetización de TPU: Un desarrollo crítico a vigilar es si Alphabet podrá vender sus Unidades de Procesamiento Tensor (TPU) diseñadas a clientes externos. Actualmente, todas las TPU producidas internamente se utilizan en los propios centros de datos de Alphabet, que luego alquilan capacidad a clientes de la nube o soportan cargas de trabajo internas de IA. Informes de la industria sugieren posibles acuerdos con Meta Platforms (NASDAQ: META) podrían estar próximos. Externalizar con éxito las ventas de TPU crearía una nueva fuente de ingresos y potencialmente desafiaría el dominio de Nvidia (NASDAQ: NVDA) en el mercado de unidades de procesamiento gráfico, posicionando a Alphabet como un competidor relevante en infraestructura de IA.

Aceleración de Google Cloud: Google Cloud ha demostrado una fortaleza constante, con un crecimiento de ingresos interanual superior al 30%. Mantener esta trayectoria de crecimiento es esencial para el éxito general de Alphabet y será una métrica clave para Wall Street en 2026.

La carta de SpaceX: Alphabet posee aproximadamente un 7% de participación en SpaceX, valorada actualmente en los mercados privados. Si SpaceX lleva a cabo su rumoreada IPO con una valoración de más de $1 trillón, esa participación podría valer aproximadamente $70 mil millones. Una salida estratégica podría proporcionar capital significativo para las inversiones aceleradas de Alphabet en infraestructura de IA. Sin embargo, el calendario de la IPO de SpaceX sigue siendo incierto, y las valoraciones podrían fluctuar considerablemente.

El camino a seguir: expectativas realistas

El consenso de Wall Street anticipa un crecimiento de ingresos del 14% para Alphabet en 2025 y 2026, lo que sugiere confianza de los analistas en tasas de crecimiento de cifras medias de doble dígito. Ese ritmo superaría el rendimiento anualizado a largo plazo del S&P 500, apoyando la tesis de inversión.

Sin embargo, el contexto importa. Otros grandes actores tecnológicos—especialmente Nvidia—podrían ofrecer un rendimiento superior en 2026. Sin embargo, Alphabet probablemente presenta un perfil de riesgo-recompensa más equilibrado, con una protección contra caídas más sólida y una ejecución más predecible en comparación con alternativas dependientes de semiconductores.

El factor clave: Alphabet debe ejecutar de manera consistente en sus negocios principales de búsqueda y nube, mientras monetiza con éxito sus ventajas crecientes en infraestructura de IA. Si la compañía cumple en estos aspectos, el bloque de acciones tecnológicas de Alphabet debería ser defensivo y ofrecer recompensas modestas a largo plazo. No se espera otro rally del 65%—pero un potencial de subida razonable combinado con estabilidad razonable hace que la perspectiva para 2026 sea convincente.