La Reserva Federal acaba de dar un baño de agua fría al mercado. Al inicio del año, las tasas estaban fijadas en 3.50%-3.75%, ayer todavía se esperaba una flexibilización, y hoy ya se están reevaluando. En 2026, ¿hacia dónde se dirige el mercado?

Desde el gráfico de puntos de diciembre, los funcionarios probablemente solo bajarán 25 puntos básicos durante todo el año, dejando la tasa final en torno al 3.4%. Esto no es solo una reducción de tasas, sino más bien una "microajuste de tasas" — los datos económicos están a la vista: la inflación se mantiene en 2.4%, y el crecimiento del PIB alcanza el 2.3%. En este contexto, ¿por qué la Reserva Federal tendría prisa por flexibilizar?

Las expectativas de recortes de tasas en 2026 en Wall Street están completamente divididas. Goldman Sachs y Morgan Stanley siguen siendo relativamente optimistas, apostando a una bajada en marzo y otra en junio, en total 50 puntos básicos. JPMorgan es más conservador, solo apuesta a una reducción. Los extremistas son aún más exagerados, unos pidiendo "cero recortes", mientras otros sueñan con una caída significativa de 150 puntos básicos. Esta divergencia es absurda.

Un factor aún más importante es que Powell podría dimitir en mayo, y su sucesor podría ser un halcón como Haskett. Si realmente hay un cambio, todo el escenario podría cambiar radicalmente.

La realidad no es tan romántica. A menos que la tasa de desempleo explote (superando el 4.7%) o la inflación vuelva rápidamente al 2%, la Reserva Federal solo reducirá las tasas de forma gradual. La predicción de Moody’s de una bajada de 75 puntos básicos es pura ilusión — la inflación es pegajosa y la economía también tiene resistencia.

Pero hay una señal que vale la pena seguir: la Reserva Federal inyectó de emergencia 74.6 mil millones de dólares en liquidez al sistema bancario en la madrugada, alcanzando un máximo desde la pandemia. Aunque hay factores estacionales a fin de año, esta cantidad de inyección no es algo habitual. La experiencia histórica nos dice que, una vez que las compuertas de liquidez se abren de verdad, los activos de riesgo suelen despegar primero. Los inversores del mercado de criptomonedas deberían prestar atención a esta tendencia.