Recientemente, la noticia de la quema de 1 cien millones de UNI ha causado gran revuelo, y en el mercado no faltan voces optimistas, además de personas que se lanzan con impaciencia a construir posiciones. Pero aquí hay que decir la verdad: en comparación con esos juegos numéricos, lo que realmente determina la vida o muerte de una plataforma DEX es algo más frío y duro: la liquidez.

Si la liquidez tiene problemas, no esperes obtener ganancias duplicadas, ni siquiera se puede garantizar mantener el precio actual. Especialmente para plataformas como los DEX, la liquidez es como una línea de vida. Sin ella, los traders enfrentan dificultades para comprar y vender tokens, y problemas de deslizamiento. La razón por la que un exchange descentralizado líder puede mantenerse en la cima del mercado, en realidad, es gracias a la ventaja de liquidez acumulada durante años, que es la barrera de entrada más difícil de copiar para los competidores.

Pero esta vez, el ajuste del protocolo ha tocado directamente ese punto sensible. Antes, el 0.3% de comisión por cada transacción se destinaba completamente a los proveedores de liquidez, pero ahora cambian el tono: el 0.05% se separa como tarifa del protocolo, destinada a la recompra de tokens. A simple vista, el cambio no parece gran cosa, pero en realidad, los ingresos de los LP se han reducido en un 1/6. En el mundo cripto, los proveedores de liquidez son principalmente buscadores de beneficios; si sus ganancias caen, sus movimientos no se detendrán. La lealtad aquí prácticamente no tiene mercado.

Lo que es aún más problemático es que ya hay otros en el ecosistema que están atentos. Un DEX emergente en la cadena Base ha atraído bastante liquidez gracias a mecanismos de incentivos más altos, y otras plataformas también están esperando su momento. En este escenario, reducir voluntariamente las ganancias de los LP es como entregar una cuchilla a los competidores. El mercado no es muy dado a las buenas maneras; los proveedores de liquidez simplemente migrarán hacia donde las ganancias sean mayores.