La inminente subida de tipos del Banco de Japón está a punto de concretarse. La política de tipos cero durante más de veinte años ha enriquecido a una gran cantidad de fondos que dependen del arbitraje en yenes. Estos fondos están cosechando locamente en los mercados globales, y ahora las reglas del juego están a punto de cambiar.

El regreso de fondos a nivel de billones ya ha comenzado, aunque la mayoría aún no lo ha notado. Una vez que esta oleada de extracción de capital se acelere, ¿quién será el primero en sufrir? Seguro que BTC y las acciones tecnológicas no se salvarán. Los activos con alto apalancamiento y alta liquidez suelen ser los primeros en ser golpeados cuando retiran dinero caliente.

La fiesta de burbuja sustentada en yenes baratos podría estar llegando a su fin. En los próximos meses, la volatilidad del mercado será más intensa de lo que se imagina.