En la reciente ola de turbulencias en el mercado, mucha gente aún no entiende qué ha pasado. Para decirlo sin rodeos, tres eventos importantes colisionaron, y el momento fue preciso.

Hablemos de la operación de la Fed el 2 de diciembre. ¿Qué significa el endurecimiento cuantitativo cuando se detiene oficialmente? En pocas palabras, ya no está desesperadamente extrayendo dinero del mercado. ¿Suena bien? Pero el problema es que el mercado lleva tiempo apostando por esta mano, y las botas no son tan emocionantes.

Lo que realmente sorprende a la gente es el lado japonés. El 1 de diciembre, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, respondió de forma dura de repente, y el mercado dio directamente una expectativa de subida del 76% de los tipos de interés. Los rendimientos de los bonos japoneses se dispararon hasta niveles récord. ¿Por qué es esto tan mortal? Porque en los últimos años, demasiada gente ha estado jugando a un juego: pedir prestado yenes a intereses ultra bajos y cambiar de manos para comprar acciones estadounidenses y Bitcoin.

Ahora esta lógica se ha derrumbado. Piénsalo, el yen de repente se volvió más caro y el dinero prestado tuvo que ser devolvido. ¿Qué hacer? Solo puedes vender acciones estadounidenses y Bitcoin por yenes. Como resultado, el yen se volvió más caro y hubo que invertir más activos. Esta es una espiral típica de muerte: los precios de los activos bajan, el yen es fuerte, sigue vendiendo, sigue bajando.

El lado doméstico no ha parado. El 29 de noviembre, el banco central reiteró que el negocio de monedas virtuales es una actividad financiera ilegal, e incluso se han señalado stablecoins. El cuchillo de la supervisión siempre está colgado.

Ahora es una situación así: Japón está bombeando agua y, aunque Estados Unidos ha dejado de reducir su balance, no ha liberado agua a gran escala. La liquidez está atrapada en medio, y tanto el lado largo como el corto están esperando y viendo. Para los inversores comunes, este es tanto un periodo peligroso como una ventana de diseño: depende de cómo se juzgue la dirección de esta fuerza.