La disputa entre los depósitos tokenizados y las stablecoins: el futuro de las finanzas no es la sustitución, sino la integración

Autor del artículo: Simon Taylor

Traducción del artículo: Block unicorn

Los bancos crean dinero, las stablecoins impulsan la circulación del dinero. Necesitamos ambos.

Los defensores de los depósitos tokenizados dicen: “Las stablecoins son banca en la sombra no regulada. Una vez que los bancos tokenicen los depósitos, todo el mundo preferirá elegir a los bancos”.

A algunos bancos y bancos centrales les encanta esta afirmación.

Los defensores de las stablecoins dicen: “Los bancos son dinosaurios. En la cadena no los necesitamos para nada. Las stablecoins son el futuro del dinero”.

A los nativos de las criptomonedas les gusta especialmente esta narrativa.

Ambas partes están perdiendo el foco.

Los bancos ofrecen crédito más barato a sus mayores clientes

Depositas 100 dólares, se convierten en 90 dólares de préstamo (o incluso más). Así es como funciona la banca de reserva fraccionaria. Ha sido el motor del crecimiento económico durante siglos.

Las empresas Fortune 500 depositan 500 millones de dólares en JPMorgan.

A cambio, obtienen enormes líneas de crédito a tipos inferiores al mercado.

Los depósitos son el modelo de negocio bancario, y las grandes empresas lo saben perfectamente.

Los depósitos tokenizados trasladan este mecanismo a la cadena, pero sólo sirven a los propios clientes del banco. Sigues bajo el paraguas regulatorio del banco, sigues sujeto a sus horarios, procesos y requisitos de cumplimiento.

Para las empresas que necesitan líneas de crédito de bajo coste, los depósitos tokenizados son una buena opción.

Las stablecoins son como el efectivo

Circle y Tether mantienen reservas al 100%, equivalentes a 200.000 millones de dólares en bonos. Obtienen una rentabilidad del 4-5%, pero no te pagan ninguna comisión.

A cambio, obtienes fondos no regulados por ningún banco. Se espera que en 2025, 9 billones de dólares se transfieran internacionalmente a través de stablecoins. Siempre que tengas conexión a Internet, puedes usarlas en cualquier momento y lugar, sin permisos, las 24 horas del día.

Sin tener que preguntar a un banco intermediario, sin esperar la liquidación de SWIFT, sin esperar un “te responderemos en 3-5 días laborables”.

Para una empresa que necesita pagar a un proveedor argentino un sábado a las 23:00, las stablecoins son una buena opción.

El futuro es la combinación de ambos

Una empresa que quiere buenas líneas de crédito de un banco, también puede querer usar stablecoins para acceder a mercados secundarios.

Imagina este escenario:

Una empresa Fortune 500 tiene depósitos tokenizados en JPMorgan

A cambio, obtiene líneas de crédito preferentes para su negocio en EE. UU.

Necesita pagar a un proveedor argentino que prefiere usar stablecoins.

Entonces, convierte JPMD en USDC.

Este es un ejemplo de hacia dónde vamos.

On-chain. A nivel atómico.

Ambos a la vez.

Canales tradicionales donde corresponda.

Stablecoins donde no.

No es una cuestión de elegir uno u otro, sino de tener ambos.

Depósitos tokenizados → crédito de bajo coste dentro del sistema bancario

Stablecoins → forma de liquidación similar al efectivo fuera del sistema bancario

Conversión on-chain → conversión instantánea, riesgo de liquidación cero

Ambos tienen ventajas y desventajas.

Van a coexistir.

Pagos on-chain > API para orquestación de pagos

Algunos grandes bancos pueden decir “no necesitamos depósitos tokenizados, tenemos API”, y en algunos casos, tienen razón.

Ahí es donde radica la ventaja de las finanzas on-chain.

Los contratos inteligentes pueden construir lógica entre múltiples empresas y personas. Cuando un depósito de proveedor se liquida, el contrato inteligente puede activar automáticamente financiación de inventario, financiación de capital circulante, cobertura de tipo de cambio. Tanto los bancos como las entidades no bancarias pueden ejecutar estas operaciones de forma automática e instantánea.

Depósito → stablecoin → pago de factura → liquidación de pagos downstream.

Las API son punto a punto, mientras que los contratos inteligentes son de muchos a muchos. Esto los hace ideales para flujos de trabajo entre organizaciones. Esa es la potencia de las finanzas on-chain.

Es una arquitectura de servicios financieros radicalmente diferente.

El futuro es on-chain

Los depósitos tokenizados resuelven el problema del crédito de bajo coste. Los depósitos quedan bloqueados. El banco presta con los depósitos como colateral. Su modelo de negocio no cambia.

Las stablecoins resuelven el problema de la portabilidad del dinero. Los fondos pueden moverse sin permisos a cualquier parte. El Sur Global puede acceder a dólares. Las empresas pueden lograr liquidaciones rápidas.

Los defensores de los depósitos tokenizados sólo quieren canales de pago regulados.

Los defensores de las stablecoins quieren reemplazar a los bancos.

El futuro necesita ambos.

Las empresas Fortune 500 quieren líneas de crédito bancario enormes y liquidación global instantánea. Los mercados emergentes quieren creación de crédito local y acceso a dólares. DeFi quiere composabilidad y respaldo de activos del mundo real.

Discutir sobre quién ganará ignora lo que está ocurriendo. El futuro de las finanzas es on-chain. Los depósitos tokenizados y las stablecoins son la infraestructura necesaria para lograrlo.

Deja de discutir sobre quién ganará. Empieza a construir interoperabilidad.