#美联储重启降息步伐 【Publicación de datos de expectativas de los consumidores de la Reserva Federal: la expectativa de inflación atascada en el 3%, el sueño de recortes de tipos podría desvanecerse】

La Fed de Nueva York acaba de publicar una nueva encuesta, y los resultados son un poco desalentadores. La mediana de las expectativas de inflación anual para los próximos 3 y 5 años de los encuestados sigue en el 3%, igual que el mes pasado, sin cambios. Parece que, aunque la inflación mensual se haya moderado un poco últimamente, la percepción de los ciudadanos y las empresas sobre la subida de los precios en el futuro no ha cambiado en absoluto. Esto es lo que se llama la "pegajosidad" de las expectativas de inflación: aunque quieras bajarlas, no se consigue.

**¿Por qué hay que prestar atención a este dato?**

Esta encuesta sobre las expectativas de inflación de los consumidores del Fed de Nueva York es un indicador de anclaje de inflación a largo plazo que la propia Reserva Federal sigue muy de cerca. Cuando las expectativas a 3 y 5 años están firmemente ancladas en el 3%, significa que el mercado sigue esperando precios elevados en el futuro, muy lejos del objetivo del 2% de la Fed. ¿Dónde está el problema? Si todos creen que los precios subirán un 3%, las empresas ajustarán salarios y precios en consecuencia, y la inflación acabará convirtiéndose en una "profecía autocumplida". Es un círculo vicioso.

**¿Qué opina la gente de la Reserva Federal?**

Estos datos darán más argumentos a los halcones de la Fed (los que abogan por la cautela). Podrían decir: "Mirad, las expectativas de inflación siguen siendo tan altas que no podemos apresurarnos a bajar los tipos; hace falta más tiempo para cambiar realmente la percepción de la gente". En otras palabras, las fantasías del mercado sobre "múltiples recortes de tipos" en 2025 podrían venirse abajo. Cuanto más tiempo se mantengan los tipos altos, más difícil será justificar la valoración de ciertos activos que dependen sólo del crecimiento y no de los flujos de caja reales (como algunas tecnológicas).

📊 **Efecto dominó**

Para el $BTC y otros activos de riesgo, un entorno de tipos altos a largo plazo es una soga al cuello. Para el dólar, el retraso en las expectativas de recorte de tipos es un factor positivo: el tipo de cambio se ve respaldado. Esta batalla contra la inflación está a punto de entrar en su fase más dura.