Datos del Q3 al descubierto: ¿Cómo logra un exchange líder mantener un tercio del mercado?

Recientemente he revisado los datos del sector del tercer trimestre de 2025 y he descubierto algunos fenómenos bastante interesantes.

La capitalización total del mercado cripto ya ha superado la barrera de los 4 billones de dólares, siendo exactamente 4,02 billones, lo que supone un aumento del 16,2% respecto al segundo trimestre y un espectacular 72,5% más que en el mismo periodo del año pasado. ¿Qué indica este ritmo de crecimiento? Que la base del mercado alcista sigue ahí.

El panorama de los exchanges: el dominio de uno solo se consolida

En cuanto al volumen de negociación, los 10 principales exchanges aportaron 28,7 billones de dólares en el tercer trimestre, con un crecimiento trimestral cercano al 33%. El volumen al contado fue de 4,9 billones y el de derivados 23,7 billones, ambos en aumento.

Pero lo más llamativo sigue siendo una plataforma líder, que por sí sola absorbió 9,93 billones de dólares en volumen, representando el 34,59% de todo el mercado. ¿Qué significa esto? Que de cada 3 operaciones, una se realiza en esta plataforma.

Las demás tampoco se quedan atrás: un exchange A obtuvo el 12,60%, la plataforma B el 11,58%, los exchanges C y D el 11,45% y el 11,36% respectivamente. Parece bastante repartido, pero la ventaja de la líder es demasiado evidente.

De forma más detallada, en el mercado spot, esta plataforma líder tiene el 41,26% de la cuota, 3,27% más que en el segundo trimestre; en derivados, el 33,20%, también un 1% más. No solo tiene un gran volumen de negociación, sino que en el tercer trimestre registró 14.800 millones de dólares de entrada neta, una cifra récord.

La verdadera batalla está en la cadena

Lo interesante es que, aunque la capitalización creció un 16% y el volumen un 32%, la cuota de mercado de cada plataforma no ha variado mucho. ¿Qué nos dice esto? Que la competencia en el mercado existente ha llegado a su límite y todos buscan nuevos puntos de crecimiento.

Y ese “nuevo” está en la cadena.

La plataforma líder ya lo había visto venir. Su blockchain propia alcanzó en septiembre 52,5 millones de direcciones activas, un aumento mensual del 57%, superando directamente a otras dos cadenas principales (45,8 millones y 8,9 millones respectivamente). El número de transacciones aumentó de 892 millones en el segundo trimestre a 1.220 millones, y el volumen en DEX alcanzó los 225.000 millones de dólares, el nivel más alto desde el cuarto trimestre de 2021.

Los ingresos por comisiones también son notables: solo en el tercer trimestre generó 357,3 millones de dólares. En septiembre, los ingresos mensuales fueron de 22 millones, el máximo desde marzo.

Lo más importante son los datos del ecosistema: el número de protocolos en esta cadena llegó a 1.033, 2,7 veces más que una conocida blockchain; el TVL (valor total bloqueado) es de 8.729 millones de dólares, con un aumento mensual del 15,02%, el mayor entre las 10 principales blockchains por TVL.

La ambición detrás de la bajada de comisiones

El 24 de septiembre, esta cadena volvió a bajar sus comisiones: el gas mínimo se redujo de 0,1 Gwei a 0,05 Gwei y el tiempo de generación de bloque bajó de 750 a 450 milisegundos. Es la tercera gran bajada en 18 meses.

En abril de 2024 pasó de 3 Gwei a 1 Gwei, en mayo de 2025 a 0,1 Gwei, lo que supone una reducción acumulada del 75%. El último ajuste tuvo efecto inmediato: la mediana de las comisiones cayó un 75% (de 0,04 dólares a 0,01 dólares), y el número de transacciones diarias se disparó un 140%, superando los 12 millones.

El objetivo de bajar comisiones es claro: reducir el coste por transacción a 0,001 dólares y convertirla en la infraestructura básica del sistema financiero.

El ecosistema on-chain también se está perfeccionando rápidamente. Además de los ya conocidos DEX y plataformas de préstamos, en septiembre apareció un nuevo DEX de derivados que llegó a generar 7,2 millones de dólares en un solo día, superando incluso a una famosa plataforma de contratos perpetuos (2,79 millones). Solo él hizo que el volumen de contratos perpetuos en esta cadena subiera un 55% en el tercer trimestre, hasta los 36.000 millones de dólares.

Algunos dicen que esta plataforma líder ha creado con sus productos on-chain dos “pequeños yo”: uno centrado en spot y otro en derivados. Solo uno mismo puede superarse.

Más allá de los memes, las instituciones son el verdadero valor refugio

El boom de los memes chinos a principios de octubre fue real, con la serie “XX vida” arrasando y disparando la actividad en la cadena. Pero ese furor es más bien un festival de tráfico; el crecimiento real viene de las instituciones.

Este año, varias empresas cotizadas tradicionales han anunciado que incluirán el token de la plataforma en su balance. En junio, una veterana entidad Web3 anunció una financiación de 1.000 millones de dólares para crear una empresa cotizada dedicada a poseer e invertir en el ecosistema de este token. En octubre, Bloomberg informó de que un banco de inversión de Hong Kong planea recaudar 600 millones de dólares para lanzar en EEUU un treasury relacionado; si se completa, sería la mayor inversión única de una empresa cotizada en este token.

Lo más relevante es la adopción institucional. El 24 de septiembre, un gigante de la inversión global que gestiona 1,6 billones de dólares anunció la expansión de su plataforma tecnológica propietaria a esta blockchain, aprovechando su bajo coste y alta capacidad para crear activos financieros on-chain.

El 15 de octubre, una filial bancaria llevó un fondo del mercado monetario de más de 3.800 millones de dólares a la blockchain, permitiendo a los inversores suscribir en fiat o stablecoins y reembolsar en tiempo real.

El camino de los RWA (activos del mundo real) es la verdadera ruta de esta cadena hacia el infinito. Cuando más instituciones financieras tradicionales eligen desplegar activos en ella, es cuando su valor se libera realmente.

El token de la plataforma alcanzó en el tercer trimestre una capitalización de 145.998 millones de dólares, marcando un máximo histórico de 1.376 dólares y regresando al TOP3 de criptoactivos. Detrás de este precio está la expectativa de los mercados respecto al potencial de su ecosistema.

Como dijo un analista de banca de inversión: los criptoactivos son como Internet en 1996, aún en una etapa temprana. La estrategia de inversión debe priorizar “adopción, desarrollo, uso y casos de uso”, no fijarse solo en las fluctuaciones de precio a corto plazo.

Desde este punto de vista, tanto la explosión de los DEX on-chain, como la entrada de capital institucional y la llegada de los RWA, están validando el valor a largo plazo de este ecosistema. La fiebre de los memes pasará, pero la mejora de la infraestructura, el crecimiento de casos de uso reales y la adopción institucional son el verdadero valor que atraviesa ciclos.

Los datos no mienten. Cuando una blockchain ve crecer exponencialmente sus direcciones activas, número de transacciones, protocolos y TVL; cuando las mayores instituciones del mundo empiezan a desplegar miles de millones en ella; cuando los bancos tradicionales llevan fondos monetarios a la cadena — eso es la señal de que Web3 avanza hacia la adopción masiva.

¿Y el precio? Eso no es más que la sombra del valor.