ESTA ES LA RAZÓN POR LA QUE EL CICLO DE 4 AÑOS YA NO FUNCIONA.

El bull run no ha terminado, solo está retrasado.

La idea de que Bitcoin sigue respetando un ciclo limpio de 4 años es cada vez más débil.

La mayoría de los grandes movimientos en la última década no vinieron de los halvings, sino de los cambios en la liquidez global.

Y los mismos patrones están empezando a formarse de nuevo.

La señal más clara ahora mismo es la liquidez de las stablecoins. Incluso con la reciente caída, la oferta total de stablecoins sigue aumentando. Eso suele significar que los grandes jugadores no han salido de cripto, simplemente están esperando el momento adecuado con liquidez lista, esperando a que el entorno macroeconómico gire.

En Estados Unidos, la política del Tesoro se está convirtiendo en un catalizador importante.

Las recientes recompras fueron una cosa, pero lo más relevante es el saldo de la TGA, que ronda los 940.000 millones de dólares, casi $90B por encima de su rango habitual. Ese exceso de efectivo finalmente vuelve al sistema. Cuando lo hace, mejora las condiciones de financiación y añade liquidez, que casi siempre termina en activos de riesgo.

A nivel global, la dirección es aún más clara.

⬥ China lleva meses inyectando liquidez.
⬥ Japón acaba de lanzar un paquete de estímulo de unos 135.000 millones y está facilitando activamente la regulación cripto, incluyendo alivios fiscales.
⬥ Canadá también se está moviendo hacia una política más expansiva.
⬥ Y la Fed ya ha detenido la QT, que históricamente es el primer paso antes de algún tipo de expansión de liquidez.

Cuando varias grandes economías giran hacia la expansión al mismo tiempo, los activos de riesgo suelen reaccionar mucho antes que las acciones o los mercados generales.

Otro aspecto poco comentado es el potencial de herramientas como la exención SLR.

En 2020, esto permitió a los bancos expandir más sus balances y prestar de forma agresiva. Si algo similar regresa, aumentará la creación de crédito y la liquidez en todo el sistema.

Luego está la capa política.

Trump ha hablado repetidamente sobre restructurar los impuestos, incluso explorando la idea de eliminar el impuesto sobre la renta y también distribuir un dividendo arancelario de 2.000 dólares.

Sea cual sea el resultado final, la dirección apunta hacia políticas más favorables para el mercado de cara al periodo intermedio del ciclo en 2026.
A esto se suma la probabilidad de que haya un nuevo presidente de la Fed más abierto a apoyar la liquidez y constructivo con el sector cripto. Esto ayudará a que el ISM PMI supere los 50, lo que resultará en expansión económica.

Históricamente, cada vez que el ISM PMI ha superado los 55, ha habido una alt season y la posibilidad de que eso ocurra en 2026 es muy alta.

Si combinas:
⬥ Aumento de la liquidez en stablecoins
⬥ El Tesoro inyectando efectivo de nuevo en los mercados
⬥ Regreso de la QE global
⬥ Fin de la QT en EE.UU.
⬥ Posible alivio para la concesión de préstamos bancarios
⬥ Cambios de política pro-mercado en 2026
⬥ Grandes jugadores entrando en el sector cripto
⬥ Aprobación de la Clarity Act
⬥ Y un liderazgo de la Fed más favorable al cripto

...el escenario empieza a parecerse muy poco al viejo patrón de halving de 4 años.

Si la liquidez se expande en EE.UU., Japón, China, Canadá y otras economías importantes al mismo tiempo, Bitcoin casi nunca se mueve en contra de esa dirección.

Históricamente, sigue la liquidez, no las fechas de los halvings.

Por eso la próxima gran fase podría prolongarse mucho más allá de un ciclo típico. En lugar de una subida rápida seguida de un bear market profundo y prolongado, el entorno apunta a una tendencia alcista más larga y amplia que podría extenderse durante 2026 y hasta 2027.