Ethereum alcanza un nuevo mínimo de reservas en el intercambio mientras la demanda en cadena se dispara

Fuente: ETHNews Título original: Ethereum alcanza un nuevo mínimo de reservas en exchanges mientras la demanda en la cadena se dispara Enlace original: Ethereum está entrando en una fase definitoria de su estructura de mercado, con nuevos datos en cadena que muestran que las reservas de intercambio han caído a su nivel más bajo registrado. La oferta en intercambios centralizados ha estado disminuyendo constantemente durante la segunda mitad de 2025, pero el último declive marca un nuevo hito que refleja un cambio más amplio en el comportamiento de los inversores y los fundamentos de la red.

El momento de esta tendencia es notable. La liquidez de las stablecoins ha alcanzado un máximo histórico, otorgando a los traders el mayor poder de compra que el ecosistema de Ethereum ha visto en años. Al mismo tiempo, la actual recuperación de ETH está siendo impulsada abrumadoramente por la demanda al contado en lugar de la exposición a futuros apalancados. El interés abierto en derivados ha regresado a niveles que no se veían desde que ETH se negociaba alrededor de $2,400, a pesar de que el precio ahora ronda los $3,000. La divergencia indica que este rebote no es impulsado por apalancamiento especulativo, sino que está arraigado en la acumulación directa.

La demanda al contado supera a los derivados a medida que la liquidez se expande

El gráfico que acompaña destaca claramente este cambio. A medida que el precio de Ethereum subió desde el rango medio de $2K a principios de año hasta los máximos recientes, el interés abierto no ha mantenido el ritmo con los ciclos especulativos anteriores. Las barras verdes que representan el interés abierto permanecen muy por debajo de los picos de principios de 2024, mientras que la acción del precio ahora está revisitanto las mismas zonas con considerablemente menos apalancamiento acumulado.

Esta dinámica muestra un cambio hacia una estructura de mercado más saludable. Cuando el precio aumenta con alta apalancamiento, las correcciones tienden a ser violentas y desestabilizadoras. Cuando el precio aumenta en flujos al contado con una posición de derivados relativamente ligera, los retrocesos son más suaves y las zonas de acumulación tienden a mantenerse.

La liquidez de las stablecoins alcanzando un récord histórico profundiza este efecto. Más liquidez significa más margen para recuperaciones lideradas por el spot, y los bajos niveles de reservas de los exchanges indican que más ETH se está moviendo hacia el almacenamiento en frío, el staking o la tenencia a largo plazo.

La escalabilidad de Ethereum se acelera a medida que los fundamentos se fortalecen

Más allá de los métricas del mercado, el crecimiento de la red de Ethereum añade otra capa crítica. Múltiples soluciones de escalado están madurando simultáneamente, incluyendo expansiones de zkEthereum, el auge de la infraestructura fusaka y las mejoras continuas en el escalado de blobs. Estos desarrollos aumentan el rendimiento, reducen las tarifas y amplían el rango de aplicaciones capaces de operar de manera eficiente en la red.

A medida que mejora la capacidad de escalado, la actividad migra de los intercambios centralizados hacia sistemas de staking, rollups y soluciones de custodia que rara vez alimentan la liquidez de vuelta a las reservas de intercambio. Esta tendencia refuerza la disminución a largo plazo en los saldos de intercambio visible en los gráficos históricos de ETH.

La interacción de un bajo suministro de intercambio, alta liquidez de stablecoin y una recuperación de precios impulsada por el spot crea una configuración en cadena rara que históricamente precede movimientos más fuertes a medio plazo. Con Ethereum expandiéndose exponencialmente a nivel de infraestructura, los datos ahora sugieren que se está formando una base debajo del mercado que está impulsada más por fundamentos que por el sentimiento a corto plazo.