🟠 JPM - MSTR: ¿Cuál de las dos partes tiene razón?

📌JPMorgan ha provocado una controversia al afirmar que MicroStrategy ya no califica para estar en los ETF y en los índices de blue-chip como NASDAQ100, MSCI USA.
Su argumento es muy claro: MSTR ya no es una empresa operativa, sino que se ha convertido en un fondo que posee Bitcoin de manera encubierta.

📌Esto tiene totalmente fundamento:
- Los ingresos del negocio "fuera de crypto" de MSTR ~$475M/año - solo representan el 5% del valor que el mercado está valorando.
- El resto es Bitcoin.
obtener USD

=> Desde este punto de vista, JPM tiene toda la razón al decir que MSTR es un ETF de BTC apalancado, pero es menos transparente que un ETF.

📌 La razón por la que JPM cree que #MSTR debe ser eliminado del índice es porque MSCI está considerando una nueva regla: las empresas que tengan más del 50% de sus activos en cripto no se considerarán empresas operativas para ser incluidas en el índice.
- Si se es excluido del MSCI USA, se estima que el flujo de capital que se retira de manera pasiva es de aproximadamente $2.8B
- Si se añaden a Russell o a otros proveedores de índices, la cifra podría alcanzar ~$8.8B
JPM considera que esto no tiene nada que ver con la postura anti-BTC, sino que es un problema estructural: MSTR ya no cumple con los estándares de las acciones tradicionales.

📌 La situación real también muestra que MSTR ha tenido un rendimiento inferior al de #BTC en los últimos meses, la prima ha caído, el apalancamiento de la estrategia ha demostrado su debilidad crítica.
JPM cree que si Bitcoin baja un ~15% más, toda la posición de BTC de MSTR podría caer en la zona de pérdidas netas, lo que haría que el modelo de recaudación de fondos sea más difícil.

📌 Pero es necesario diferenciar claramente los FUD infundados en las redes sociales actuales.
- JPM corta MSTR
- Los clientes cancelan cuentas JPM en masa

=> Este movimiento también se debe al hecho de que el CEO de JPM, Jamie Dimon, es un anti-Bitcoin; él dice que Bitcoin es el fraude del siglo, a pesar de que JPM todavía ofrece productos relacionados con crypto.
En este punto de vista, creo que JPM tiene razón. El modelo de MSTR a largo plazo ganará, siempre que se pueda equilibrar el apalancamiento para pasar la temporada bajista, pero el modelo de Strategy claramente no es una empresa tradicional.