Tom Lee revisa el evento de desvinculación de USDE: cómo un fallo de código y el apalancamiento desencadenaron liquidaciones en cadena.

【moneda界】Tom Lee最近聊到一个挺吓人的事：mercado de criptomonedas那套自动化机制，关键时刻可能反而成了导火索。

El caso mencionado por él es el siguiente: la moneda estable USDE, que en otras plataformas mantiene bien el valor de 1 dólar, resulta que en un intercambio específico, el precio interno colapsó directamente a 0.65 dólares. Surge el problema: esta plataforma ya tenía poca liquidez, y al ver el sistema de apalancamiento automático ADL que los collaterales “cayeron en picada”, comenzó de inmediato a liquidar de manera indiscriminada. Las cuentas de los usuarios cayeron como fichas de dominó, y en cuestión de minutos, decenas de miles de cuentas fueron liquidadas.

Lo que es aún más grave es que esta operación no fue un error humano, sino que fue un problema con la lógica escrita en el código. Esa plataforma ni siquiera intentó captar el precio real entre plataformas, sino que se centró en su propia cotización desanclada como base para la liquidación. Tom Lee lo calificó como una vulnerabilidad sistémica: el defecto en la arquitectura técnica amplificó directamente el riesgo.

Las repercusiones posteriores también son muy malas: el capital de los creadores de mercado y de las instituciones se ha visto drásticamente reducido, la disminución del volumen de operaciones ha llevado a una caída continua en el precio de las monedas, y estos jugadores, para sobrevivir, solo pueden seguir reduciendo sus balances, lo que agota aún más la liquidez del mercado.

Tom Lee finalmente resumió de manera bastante directa: el código seguramente tiene errores, pero lo que realmente puede acabar con el mercado es el apalancamiento.