Recientemente, la drástica fluctuación del mercado de criptomonedas esconde un variable central que la mayoría de las personas ignoran: la astronómica deuda de 37.85 billones de dólares de Estados Unidos.

El mercado está atento a las tasas de interés y a las tendencias regulatorias, pero lo que realmente mueve el nervio del capital es un "experimento de digestión de deuda" que se está llevando a cabo. La política arancelaria parece ser un medio comercial, pero en realidad es una parte clave del proyecto de restauración fiscal.

**Primero hablemos de dónde viene el dinero**

La Oficina de Presupuesto del Congreso tiene un cálculo: en los próximos diez años, a través de ajustes arancelarios, se podrá cubrir un déficit fiscal de aproximadamente 4 billones. Esta no es una suma pequeña. Cuando la presión de la deuda empiece a aflojarse, la confianza del capital global en el sistema monetario existente volverá a aumentar, y la lógica de asignación de capital también se ajustará. La encriptación como un activo alternativo de inversión, naturalmente será revalorizada.

**Volver a ver cómo se mueve el tipo de cambio**

El dólar fuerte ha estado presionando el rendimiento de los activos de riesgo. En la primera mitad de 2025, el índice del dólar cayó un 10.8%, lo cual no es una sorpresa. A nivel de políticas, se está dirigiendo activamente a debilitar el dólar, liberando espacio de liquidez. Cuando los rendimientos de los activos en dólares caen, el capital buscará nuevos puntos de crecimiento: la recuperación de BTC desde niveles bajos y la reactivación de ETH están directamente relacionadas con este contexto macroeconómico.

**Lo más encubierto es este truco de la inflación**

El aumento de los costos de importación elevará los precios nacionales, mientras que la inflación puede "diluir" la carga real de la deuda. Deber 37 billones suena aterrador, pero si la inflación reduce el poder adquisitivo de la moneda en un 20%, la presión real de la deuda se aligera en unos 7 u 8 billones. El modelo de la Universidad de Pensilvania ha procesado los datos, y aunque afectará la capacidad de consumo de los residentes, frente a la crisis de deuda, esto se considera un costo asumible.

Las subidas y bajadas en el mundo de las criptomonedas, muchas veces, son solo reacciones en cadena de este juego global.

El riesgo, por supuesto, existe: la inflación puede salirse de control, los países acreedores pueden vender bonos del Tesoro estadounidense, pero la lógica general es apostar a que "la ventaja de tamaño puede mantener la situación".

Mirar simplemente el gráfico K de una criptomoneda para hacer juicios puede llevar a confusiones por la Fluctuación a corto plazo. La tendencia del índice del dólar, los cambios en el rendimiento de los bonos del estado, son los indicadores clave para juzgar la dirección a medio y largo plazo del mercado de criptomonedas. La emoción del mercado puede fluctuar, pero la lógica subyacente del flujo de fondos siempre está allí.