Carry Trade: ¿Por qué se volvió en contra en 2024 al aprovechar el dinero barato para ganar el diferencial de tasas?

¿Qué es el Carry Trade? En pocas palabras: pedir prestado dinero en un país de baja Tasa de interés → cambiarlo por moneda de un país de alta Tasa de interés → invertir en activos de alto rendimiento → esperar a ganar el Diferencial de intereses.

El ejemplo más clásico es la arbitraje del yen. Las tasas de interés en Japón han estado cerca del 0% durante mucho tiempo, los inversores piden prestado yenes para cambiar a dólares, con una tasa de interés del dólar de alrededor del 5.5%, así que se puede ganar un diferencial de intereses del 5.5% sin llamar la atención. Suena muy atractivo, ¿verdad?

¿Pero por qué explotó? En julio de 2024, el Banco de Japón subió repentinamente las tasas de interés, lo que provocó una rápida apreciación del yen. Los inversores que mantenían posiciones de arbitraje se vieron obligados a cerrar sus posiciones, y las acciones de EE. UU. y los activos de mercados emergentes sufrieron una venta masiva. La razón es muy simple:

• El yen que se toma prestado se está volviendo cada vez más valioso, cambiarlo de vuelta resultará en pérdidas.
• Tasa de interés se reduce, el espacio de ganancias desaparece
• El alto apalancamiento amplifica las pérdidas

¿Quién está jugando? Fondos de cobertura, grandes instituciones y un montón de minoristas. El problema es que la capacidad de gestión de riesgos varía. La crisis financiera de 2008 también sufrió grandes pérdidas.

Conclusión: El Carry Trade no es algo que no se pueda hacer, pero hay que entender la dirección de las acciones de los bancos centrales globales, la volatilidad de las tasas de cambio y la gestión de riesgos. Una vez que el mercado gire, el apalancamiento puede convertirse en un desastre. Si no eres una institución profesional, es mejor no involucrarse.