La Reserva Federal (FED) ya ha recortado las tasas de interés dos veces este año, pero los problemas de la economía estadounidense son realmente numerosos. Los datos de empleo están en declive, la inflación parece una goma de mascar que no se puede soltar, y toda la situación se está deslizando hacia un lugar incómodo: un entorno de altas tasas de interés podría persistir, pero el crecimiento económico no puede acelerar.

Hablemos primero del empleo. La tasa de desempleo ha subido al 4.3%, y la Reserva Federal (FED) predice que podría alcanzar el 4.5% a finales de año. Lo más preocupante es que este problema laboral no es tan simple como una fluctuación cíclica. Las industrias tradicionales como la manufactura y la construcción están prácticamente estancadas, y los nuevos puestos de trabajo dependen en su totalidad de la educación y la salud. Curiosamente, a pesar del desarrollo acelerado de la IA, la tasa de desempleo de los graduados en informática ha superado el 7%, y el aumento salarial también se ha reducido. Con los bolsillos de la gente vacíos, el consumo, por supuesto, no puede aumentar, y el ciclo económico se ha estancado aquí.

La inflación es más preocupante aquí. El CPI de septiembre se disparó al 3.0%, y el PCE subyacente también aumentó al 2.9%, muy lejos del objetivo del 2% establecido por La Reserva Federal (FED). La tasa de aranceles se disparó al 13.6%, lo que equivale a agregar un "impuesto a la inflación" a toda la economía. Aunque en octubre el alquiler experimentó la mayor caída en quince años y los precios de los bienes duraderos también se desaceleraron, el modelo de Goldman Sachs muestra que los precios en áreas como autos usados y boletos de avión siguen subiendo. En esta situación, ¿la Reserva Federal (FED) quiere reducir drásticamente las tasas de interés? Entonces, la inflación no podría volverse más incontrolable.

Mirando hacia adelante, la tendencia económica es bastante sutil.

La buena noticia es que la inversión en IA y computación realmente está quemando dinero, y se espera que sostenga una tasa de crecimiento del 1.8% para 2025, lo que puede ayudar a contrarrestar un poco el impacto de la debilidad del consumo y la contracción del comercio. Pero la mala noticia son los factores de riesgo que aparecen uno tras otro: nuevos aranceles que podrían recortar directamente 0.5 puntos porcentuales del crecimiento, el mercado inmobiliario sigue estancado en el fondo, y en diciembre la Reserva Federal (FED) probablemente presione el botón de pausa.

El dólar ya ha caído más del 10%, la demanda de activos refugio está en aumento, y la asignación de capital global se está reconfigurando silenciosamente. Este estado de "subir débil + ajuste estructural" podría prolongarse hasta 2026 o incluso más. Un aterrizaje económico duro no es probable, pero ¿volver a un crecimiento rápido? En el corto plazo, parece difícil.