Se está produciendo un cambio sísmico en los mercados de crédito en este momento. Los principales actores tecnológicos se están alineando para pedir prestadas sumas asombrosas—estamos hablando de cientos de miles de millones—para alimentar su construcción de infraestructura de IA. ¿La escala? Sin precedentes.

Pero aquí está el giro: los prestamistas ya no solo están entregando efectivo con una sonrisa. Están apresurándose a implementar estrategias de cobertura. Se están acumulando los swaps de incumplimiento crediticio. Las estructuras de convenios se están volviendo más estrictas. ¿Por qué? Porque todos están haciendo la misma pregunta que nadie quiere decir en voz alta: ¿qué pasa si el auge de la IA no cumple?

Piénsalo. No son apuestas pequeñas. Estamos observando instalaciones de deuda que podrían reshaping los balances corporativos durante una década. ¿Y las instituciones financieras que respaldan estos préstamos? Están construyendo capas de protección como si fuera 2007 otra vez.

La ironía es rica. La misma industria que predica sobre la disrupción y la innovación ahora se apoya en libros de jugadas de gestión de riesgos de siglos de antigüedad. Los requisitos de colateral están aumentando. Los desencadenantes de reembolso se están multiplicando.

Esto importa más allá de las salas de juntas de Silicon Valley. Cuando los mercados de crédito se contraen en torno a las inversiones en IA, los flujos de capital cambian. La liquidez se mueve. Y en un sistema financiero interconectado, esas ondas afectan a todo, incluidos los mercados de activos digitales donde el apetito por el riesgo tiende a correlacionarse con el sentimiento tecnológico más amplio.

El mensaje es claro: el optimismo tiene límites. Incluso al apostar por el futuro.